安孚科技是中国领先的碱性电池制造商,通过收购亚锦科技,公司成功转型为消费电池+储能双轮驱动的业务模式。公司产品包括碱性锌锰电池,全球市场规模稳定,预计未来市场需求稳中有升。南孚电池作为国内消费电池品牌商,凭借品牌壁垒和产品优势,保持了较高的市场份额和盈利能力。同时,公司积极布局储能业务,拓展第二增长曲线。我们预计公司2023-2025年归母净利润将分别增长62.8%、29.5%和11.6%,给予“买入”评级。然而,公司也面临原材料价格波动、技术风险和产品替代风险等风险。
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