港股晨报

中州国际证券有限公司研究部 市场判断及回顾 市场判断 恒指近日反复下跌至近17,500点水平；9月15日人行公布下调存款准备金率0.25个百分点;6月13日，人民银行公布下调常备借贷便利(SLF)利率，一致调低10点子；人民银行9月维持5年期LPR至4.20%，下调1年期LPR至3.45%；市场消化近年中国的反垄断法、政策、监管、内房债务等风险因素。 另一方面，8月2日惠誉下调美国信贷评级，市场避险情绪升温；美联储9月宣布维持利率不变，维持5.25%-5.50%区间，市场估计今年将再加息一次；美联储7月议息纪要显示多数官员认为通胀风险偏向上行，可能要进一步紧缩货币政策；美国8月CPI同比3.7%，高于预期的3.6%；全球部份地区疫情持续反复；另外环球多个央行收紧货币政策；此外俄乌地缘政治局势紧张；外围继续影响恒指表现。 市场回顾 恒指高开156点或0.91%，报17,370点，随即升幅反复扩大，最多升约390点，最终恒指半日报17,531点，升317点或1.84%；午后升幅收窄，最终恒指全日收17,486点，升272点，或1.58%，大市成交480亿港元。 国企指数前收报5,974点，升86点或1.47%。恒生科技指数前收报3,816点，升58点或1.55%。 即月期指前收报17,532点，高水46点。 A股休市。 外围市况 美国9月非农就业人数变化33.6万，高于预期的17.0万，9月失业率3.8%，高于预期的3.7%，9月平均时薪月环比0.2%，低于预期的0.3%，美元指数维持至近106.1，美国十年期国债收益率升至近4.783%，美股周五上升，道琼斯工业平均指数收33,408点，升288点或0.87%;标普500指数报4,309点，升50点或1.18%;纳斯达克指数报13,431点，升212点或1.60%。 活跃交易所买卖基金（ETF）近况︰ 美国就业数据较预期佳，美元汇价及债息先升后回，国际油价周五攀升，终止连跌两天走势，但单周跌幅仍然创下7个月以来最大。 纽约11月期油曾低见每桶81.5美元的五周新低，其后反弹，收市升48美仙或0.58%，报82.79美元，上周累计跌8.81%。伦敦布兰特12月期油低见每桶83.44美元的五周新低，其后同样反弹，收市升54美仙或0.6%，报84.58美元，上周累计跌8.26%。 若持有与石油相关ETF的投资者，可留意上述消息。 港股精选模拟组合︰ 优势：各股票相关性不一，降低整个组合波动性；有高增长性、有防守性、稳定派息型股票；行业分散度高，降低行业周期性影响；10只股票，可分散因单一股票下跌而大幅影响表现的风险。 美股精选模拟组合︰ 优势：各股票相关性不一，降低整个组合波动性；有高增长性、有防守性、稳定派息型股票；行业分散度高，降低行业周期性影响；10只股票，可分散因单一股票下跌而大幅影响表现的风险。 港股点评 2023年10月9日评级：未评级 工商银行(1398.HK) 工商银行截于2023年6月30日上半年业绩，营业收入为4,289亿元人民币，按年跌3.4%，利息净收入为3,370亿元人民币，按年跌3.9%，手续费及佣金净收入为824亿元人民币，按年跌1.5%，营业利润为2,013亿元人民币，按年跌3.1%，归属股东净利润为1,737亿元人民币，按年增1.2%，每股基金盈利为0.48元人民币，按年增2.1%，整体财务表现平稳。 期内经营活动现金流为12,973亿元人民币，按年跌8.0%，平均资产回报率为0.84%，按年下跌0.09个百份点，净利差为1.52%，按年下跌0.33个百份点，净利息收益率为1.72%，按年下跌0.31个百份点，不良贷款率为1.36%，按年下跌0.02个百份点，拨备覆盖率为218.62%，按年增加9.15个百份点。 集团核心一级资本充足率为13.20%，一级资本充足率为14.67%，资本充足率为18.45%。 以股价3.60元来算，在港上市市值约3,194亿港元，市帐率约为0.38倍，近10年平均市帐率为0.73倍，目前低于近10年平均，亦处于低位。集团2022年全年派发股息每股人民币0.3035元，相等于港元约0.329元，目前股息收益率约为9.1%。估值及股息收益率亦显示较以往为吸引。 新股动态 新股时间表 每日美元债追踪 隔夜新闻回顾，望投资者留意： 市场概览：本周众多数据陆续公布，打断了劳动力市场降温的趋势。美国9月新增非农就业大幅超出市场预期，非农就业人数增33.6万人，远高于预期增17万人，和前值增22.7万人，打破了下降趋势，分行业来看，服务业仍是新增就业的主要来源。美国失业率仍维持在3.8%，高于市场预期的3.7%，劳动参与率维持在62.8%，与市场预期持平。30年期国债收益率一度升至5.05%，10年期国债收益率超过4.88%，均为2007年以来的最高水平，股市同时剧烈动荡。美国ISM制造业指数上升至49，高于预期47.9和前值47.6，是近一年来高位，显著好于预期。美国参议院以足够票数通过为期45天的短期支出法案，该法案为政府提供自然灾害援助资金，避免政府发生停摆。此前，美国众议院以335票赞成、91票反对的投票结果通过该法案。 投资级方面：中资美元债投资级市场，由于美国基准利率上行，同时叠加中国国庆长假期，整体成交相对冷清，但美港股表现良好带动市场小幅收窄。国企板块维持稳定，中船集团利差收窄5-10bps，昊华曲线也有空头回补，利差收窄2-3bps；科技板块，华为利差收窄10-15bps，腾讯买盘活跃；金融板块交投清淡，AMC板块表现优于大市，华融小幅上涨0.25pt。投资级地产板块，龙湖上涨0.5-1pt，万科走弱0.5pt。 高收益方面：中资美元债高收益方面，市场延续弱势情绪，恒大事件仍在发酵，叠加中骏受银团债务逾期事件影响进入债务重组阶段，带动整体地产板块走弱。金茂、金地和新城在内名字都有不同程度的下跌，跌幅达1-2pt；困境板块，融创中国境外债重组方案计划获批，多笔债券价格上涨，短期债券上涨3-4pt。恒大事件频出，债券价格下跌2pt左右。利丰上调2025年到期债券交换要约的最大接受金额和后续投标对价，推动债券上涨0.5pt；非地产名字中，市场整体情绪仍弱，永利澳门下跌2-3pt。 新债定价： 暂无 免责声明及披露 行业投资评级强于大市：未来6~12个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6-12个月内行业指数相对大盘涨幅-10％至10％之间；弱于大市：未来6-12个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。公司投资评级 买入：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅15％以上；增持：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅5％至15％；中性：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅-5％至5％；减持：未来6-12个月内公司股价潜在涨幅-5％至15％；卖出：未来6-12个月内公司股价潜在跌幅-15％以上。并无要约/建议/受信关系 本报告所载数据及资料只供参考用途，并不构成任何证券、金融产品或工具要约、招揽、建议、意见或任何保证。相关的数据及资料亦未有考虑任何特定个人的投资目标、财务状况及具体需要。对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其他注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。分析员声明 本报告准确表述了分析员及其发行人对所提及的证券之个人观点及意见。 分析员所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与本报告所表述的具体建议或观点相联系；分析员独立于任何业务部门并不直接受监管及汇报予投资银行业务等业务部门。本报告所述任何上市公司或其他第三方都没有或没有承诺向他们提供与本报告有关的任何补偿或其他利益。本报告的分析员并无担任本报告所述上市公司之高级职员。 此外，分析员确认，无论是他们本人还是他们的关联人士(按香港《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》的相关定义)没有担任本报告所述的高级职员；亦无拥有有关证券的任何权益；并没有在发表本报告30日前处置或买卖该等证券；不会在发表本报告后3个工作日内处置或买卖本报告中所提及的该等股票。风险披露 投资涉及风险，金融产品价格有可能会大幅波动，价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失，往绩数字并非未来表现的指标。结构性产品可能并无抵押品，如发行人无力偿债或违约投资者可能无法收回全部或部分应收款项，产品价格可以急升或急跌，投资者有机会蒙受投资全部损失。投资前应考虑投资产品是否切合本身的投资需要。若有需要应咨询其他独立专业人士之意见，方可作出有关投资决定。 权益披露 中州国际证券有限公司(“中州国际”或“本公司”)，为香港证监会第一类及第四类受规管活动之持牌机构。中州国际及其关联公司为一家综合性、从事投资银行、经纪人业务的金融集团，在过去12个月内与报告中提到的公司可能存在投资银行业务／财务顾问的关系。因此，本公司在于编制本报告时，会尽可能避免利益冲突及影响对相关公司的评价的事件。唯投资者应注意本报告可能存在的可能影响客观性及利益冲突的情况，本公司将不会承担任何责任。中州国际及其关联公司可能持有本报告所述上市公司的任何类别的普通股证券1%或以上的财务权益。 冲突披露 中州国际、其关联公司和/或其关联公司的管理人员、董事及员工可能持有本报告所提及的任何证券或任何相关的投资。并可能不时增持或减持此类证券或投资。中州国际和其关联公司可能是本报告中所提及的任何公司证券或投资的造市商，或者曾经承销这些公司的证券，或者为这此公司提供或寻求提供任何投资银行或承销服务。互联网通讯并不完全稳妥或保密，相关通讯可能会被截断、干扰或在传送时失败以及亦可会被误解或出现错误。所载资料并无核查 内容纯粹为提供数据而编写，并未经过任何司法管辖区的任何监管机构审阅。所述数据及资料均来自本公司认为可靠的公开来源所得。然而，我们并无核查有关数据，而有关数据可能并不完 整或准确。本公司所提供的数据所载的意见、估计及其他信息可在未经事先通知的情况下更改或撤回。本公司及其关联公司、其董事或雇员（「相关方」）并不就本报告所载之声明、数据及内容的准确性、及时性和完整性做出任何明示或隐含之声明或保证。 商标及版权 本报告所载的商标、标识及服务商标乃数据的所有内容的版权均属于本公司拥有，任何人士及机构在未取得本公司书面同意前不得更改、复制、发放、刊登或下载，或用于商业或公众用途。