玉米月报：新季上市压力凸显，国内玉米持续走低

新季上市压力凸显，国内玉米持续走低玉米月报 202309美尔雅期货研究院—农产品小组 23主要观点行情回顾基本面分析1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/资料下载：www.1ppt.com/ziliao/范文下载：www.1ppt.com/fanwen/试卷下载：www.1ppt.com/shiti/教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/PPT论坛：www.1ppt.cnPPT课件：www.1ppt.com/kejian/语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/4价差跟踪 主要观点本月玉米盘面大幅走低。外围，黑海各方谈判未能达成一致；美玉米新作丰产基本确定，且受巴西玉米集中出口影响，美玉米出口偏弱，从而CBOT玉米保持弱势。国内，华北和东北玉米逐步开启收割，玉米上市压力突显使价格持续走低，同时玉米-小麦走势分化，价格逐步拉大；需求方面，玉米下游需求总体偏弱，养殖利润小幅回落，且价格下跌时采购减少，饲企玉米库存回落；临近双节加工企业开机率总体偏低，玉米消耗减少，加工企业库存开始反弹。策略：目前芽麦基本消化完毕，且新季玉米上市压制价格走低，玉米-小麦价差走扩，小麦饲用替代性价比逐渐消失；且东北与华北玉米均大量上市，整体玉米价格压力较大，短期玉米盘面仍将偏弱运行。 行情回顾CBOT玉米与C2311玉米截至9月29日收盘，月内CBOT玉米收于467.75美分/蒲，较开盘下跌3.25点，月跌幅0.68%；截至9月28日收盘，C2311玉米收于2628元/吨，较开盘下跌105点，月跌幅3.84%。本月美玉米低位震荡，黑海谷物出口问题仍未解决，USDA报告继续加深新作丰产预期，且出口受巴西玉米挤占严重；国内玉米受新季玉米逐步上市压制，盘面整体走低。CBOT玉米价格C2311玉米价格数据来源：wind，美尔雅期货 基本面分析类别关键词描述平衡表美国玉米美玉米新作单产如期下调1.3蒲/英亩，但种植面积超预期增加使产量调增2300万蒲，从而美玉米期末库存上调1900万蒲至22.21亿蒲；美玉米新作整体宽松不变；国内玉米种植面积环比调增40万公顷，从而产量增加260万吨；不过饲用消费调增200万吨，使得期末库存仅增加60万吨至743万吨；玉米产需缺口减少60万吨至1006万吨；国外产区降雨9月美玉米产区整体降雨较往年同期偏低；未来两周将迎来阶段性降雨，利于提升美玉米优良率；生长收割截至9月24日当周，美国玉米生长优良率为53%，前一周为51%，去年同期为52%；成熟率为70%，前一周为54%，去年同期为55%，五年均值为60%；收割率为15%，前一周为9%，去年同期为11%，五年均值为13%；出口9月28日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增181.6万吨，市场此前预估为净增140万吨至净增200万吨；本年度美玉米累计出口销售267.09万吨，高于去年同期水平；国内供给成熟率截至9月底，全国春玉米与夏玉米大部分处于乳熟至成熟期；国内需求饲企截至9月28日，饲料企业玉米平均库存27.71天，周环比减少0.25天，降幅0.89%，较去年同期下跌21.05%；深加工9月加工企业开机率下降使得玉米消耗减少，从而库存不断回升，截止9月27日加工企业玉米库存总量256万吨，较上周增加1.23%；国内库存港口9月29日北方四港玉米库存共计99.4万吨，周比增加2万吨；当周北方四港下海量共计23.7万吨，周比增加1.6万吨；广东港内贸玉米库存共计10.4万吨，较上周减少4.5万吨；外贸库存66.6万吨，较上周增加0.5万吨；风险国内玉米收获进度、进口玉米到港、美玉米产区天气、俄乌冲突等。 基本面分析 平衡表—美玉米数据来源：USDA，美尔雅期货美玉米新作单产如期下调1.3蒲/英亩，但种植面积超预期增加使产量调增2300万蒲，从而美玉米期末库存上调1900万蒲至22.21亿蒲。美玉米新作整体宽松不变。 基本面分析 平衡表—国内玉米数据来源：农业农村部，美尔雅期货国内玉米新作种植面积环比调增40万公顷，从而产量增加260万吨；不过饲用消费调增200万吨，使得期末库存仅增加60万吨至743万吨；玉米产需缺口减少60万吨至1006万吨。 基本面分析数据来源：USDA，美尔雅期货USDA：9月28日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增181.6万吨，市场此前预估为净增140万吨至净增200万吨；本年度美玉米累计出口销售267.09万吨，高于去年同期水平。美玉米出口销售（吨）国外—美玉米出口美玉米出口销售累计（吨） 基本面分析数据来源：USDA，美尔雅期货USDA：截至9月24日当周，美国玉米生长优良率为53%，前一周为51%，去年同期为52%；成熟率为70%，前一周为54%，去年同期为55%，五年均值为60%；收割率为15%，前一周为9%，去年同期为11%，五年均值为13%。国外—美玉米优良率与收割率美玉米优良率美玉米收割率 基本面分析 国外—美国产区降水数据来源：Ag Weather，美尔雅期货9月美玉米产区整体降雨较往年同期偏低；未来两周将迎来阶段性降雨，利于提升美玉米优良率。过去两个月产区降雨未来半月产区降雨 基本面分析截至9月底，东北地区、西北地区、华北大部春玉米处于乳熟至成熟期，西南地区大部已收获，全国大部产区春玉米发育期接近常年同期或偏早。华北、黄淮、西北地区和西南地区大部夏玉米处于乳熟至成熟期，西南地区东部大部已收获。大部产区发育期接近常年，云南夏玉米部分发育期偏晚7~10天；夏玉米生长状况数据来源：中央气象台，美尔雅期货国内供给—新作玉米生长状况 基本面分析截至9月28日，饲料企业玉米平均库存27.71天，周环比减少0.25天，降幅0.89%，较去年同期下跌21.05%。生猪养殖利润（元/头）数据来源：wind，钢联，美尔雅期货需求—饲料企业饲料企业库存天数 基本面分析9月全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米450.3万吨，较上月增加34.23万吨，增幅7.60%；其中玉米淀粉企业占比近50%，共消费222.54万吨，玉米酒精企业占比超30%，消费150.76万吨，氨基酸企业占比17%，共消费77.03万吨。数据来源：钢联，美尔雅期货需求—加工企业深加工企业消费结构深加工消费量（万吨） 基本面分析9月受到国庆假期到来的影响，东北与西北个别企业阶段性检修运行，玉米淀粉行业开机小幅下滑。71家没地方企业共加工223.49万吨，环比减少4.1万吨；同比增加24.69万吨。数据来源：钢联，美尔雅期货需求—加工企业黑龙江玉米淀粉利润（元/吨）玉米加工量（万吨） 基本面分析9月加工企业开机率下降使得玉米消耗减少，从而库存不断回升，截止9月27日加工企业玉米库存总量256万吨，较上周增加1.23%。数据来源：钢联，美尔雅期货需求—加工企业库存加工企业玉米库存（万吨） 基本面分析北方四港：9月29日北方四港玉米库存共计99.4万吨，周比增加2万吨；当周北方四港下海量共计23.7万吨，周比增加1.6万吨；广东港：截至9月29日，广东港内贸玉米库存共计10.4万吨，较上周减少4.5万吨；外贸库存66.6万吨，较上周增加0.5万吨；数据来源：钢联，美尔雅期货库存—港口库存北港库存（万吨）南港库存（万吨） 价差跟踪粉米价差麦米价差数据来源：wind，美尔雅期货玉米基差玉米11-1价差 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 谢谢观看