玉米月报：新季上市压力持续，国内玉米低位筑底

新季上市压力持续，国内玉米低位筑底玉米月报 202310美尔雅期货研究院—农产品小组 23主要观点行情回顾基本面分析1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/资料下载：www.1ppt.com/ziliao/范文下载：www.1ppt.com/fanwen/试卷下载：www.1ppt.com/shiti/教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/PPT论坛：www.1ppt.cnPPT课件：www.1ppt.com/kejian/语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/4价差跟踪 主要观点本月玉米盘面继续走低后企稳。外围，乌克兰开辟黑海人道主义走廊，并实现部分农产品出口；美玉米再遭USDA下调产量及期末库存，但产量仍为历史第三高，且在收获持续但需求偏弱配合下，美玉米盘面冲高后回落。国内，今年玉米丰产基本确定，且目前收获超8成。厄尔尼诺背景下今年大概率出现暖冬，将加剧新季玉米上市压力，不过目前北港下海量超过集港量使玉米库存小幅走低；华北地区高温持续，玉米上量仍偏多，市场价格多有下跌；南港内外贸玉米到货均有增加，库存出现回升。需求方面，饲用稻谷投放完毕，且小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存保持低位；新粮大量上市，华北与东北加工企业开机率增加，加工企业库存小幅回升。策略：美玉米在丰产及收获压力下持续偏弱；国内玉米丰产基本确定，东北第一波卖压基本结束，不过在暖冬背景下年前东北售粮窗口或延长，玉米盘面仍有压力，预计玉米继续低位筑底。 行情回顾CBOT玉米与C2401玉米截至10月30日收盘，月内CBOT玉米收于478.50美分/蒲，较开盘上涨1.5点，月涨幅0.31%；C2401玉米收于2538元/吨，较开盘下跌19点，月跌幅0.74%。本月美玉米先受USDA下调单产及期末库存支撑而反弹，后在玉米收获压力及出口偏弱拖累下再次回落；国内玉米受新粮持续收割及上市压力影响，盘面持续走低后企稳。CBOT玉米价格C2311玉米价格数据来源：wind，美尔雅期货 基本面分析类别关键词描述平衡表美国玉米美玉米新作期初库存调减9100万蒲至13.61亿蒲；单产调减0.8蒲/英亩至173蒲/英亩，产量调减7000万蒲；期末库存调减1.1亿蒲至21.11亿蒲。美玉米新作供需收紧；国内玉米玉米新作单产调增75公斤/公顷，产量调增329万吨，结余调增329万吨；玉米新作产需缺口有所缩小，整体供需趋宽松；国外产区降雨10月美玉米产区整体降雨偏多，阻碍玉米收获推进；生长收割截至10月22日当周，美国玉米收割率为59%，市场预期为59%，上一周为45%，去年同期为59%，五年均值为54%；出口截至10月19日当周美国2023/2024年度玉米出口净销售为135.1万吨，前一周为88.1万吨；2024/2025年度玉米净销售1.6万吨，前一周为1万吨；国内供给秋收截至10月28日，全国秋收已过八成半；国内需求饲企截至10月26日，饲料企业玉米平均库存25.27天，周环比增加0.15天，增幅0.59%，较去年同期下跌26.58%；深加工截止10月25日加工企业玉米库存总量294.2万吨，较上周增加3.74%；国内库存港口10月20日北方四港玉米库存共计73.2万吨，周比减少14.8万吨；当周北方四港下海量共计48.6万吨，周比增加3.4万吨；广东港内贸玉米库存共计19.9万吨，较上周增加4.4万吨；外贸库存62.6万吨，较上周增加1.2万吨；风险国内玉米收获进度、进口玉米到港、美玉米产区天气、俄乌冲突等。 基本面分析 平衡表—美玉米数据来源：USDA，美尔雅期货美玉米新作期初库存调减9100万蒲至13.61亿蒲；单产调减0.8蒲/英亩至173蒲/英亩，产量调减7000万蒲；总供给调减1.6亿蒲至164.51亿蒲；饲用消费调减2500万蒲；出口调减2500万蒲，总消费调减5000万蒲；期末库存调减1.1亿蒲至21.11亿蒲。美玉米新作供需收紧。 基本面分析 平衡表—全球玉米数据来源：USDA，美尔雅期货全球玉米变动基本受美玉米主导，其他调整有阿根廷产量调增100万吨，基本被其国内饲用及出口抵消；欧盟产量调增30万吨，也用于其国内饲用。整体来看全球玉米期末库存调减154万吨至3.124亿吨，玉米供应略有收紧。 基本面分析 平衡表—国内玉米数据来源：农业农村部，美尔雅期货玉米新作单产调增75公斤/公顷，产量调增329万吨，结余调增329万吨。玉米新作产需缺口有所缩小，整体供需趋宽松。 基本面分析 国外—美国与巴西月度降水数据来源：Ag Weather，美尔雅期货10月美玉米产区整体降雨偏多，阻碍玉米收获推进；10月巴西玉米产区降雨一般，部分地区出现干旱，阻碍玉米播种。过去30天美国降雨过去30天巴西降雨 基本面分析数据来源：USDA，美尔雅期货USDA：截至10月22日当周，美国玉米收割率为59%，市场预期为59%，上一周为45%，去年同期为59%，五年均值为54%；CONAB：截至10月21日，巴西一茬玉米播种率为33%，上一周为30.4%，去年同期为35.8%。国外—美玉米收割率与巴西玉米播种率美玉米收割率巴西一茬玉米播种率 基本面分析数据来源：USDA，巴西海关，美尔雅期货USDA：截至10月19日当周美国2023/2024年度玉米出口净销售为135.1万吨，前一周为88.1万吨；2024/2025年度玉米净销售1.6万吨，前一周为1万吨；巴西海关：九月巴西玉米出口876万吨，八月为936万吨，去年同期为642万吨。美玉米出口净销售（吨）国外—美玉米出口巴西玉米出口（kg） 基本面分析 国外—未来美国及巴西降水数据来源：Ag Weather，美尔雅期货未来一周美玉米产区降雨偏少，玉米收获速度或将加快；未来一周巴西玉米中西部产区降雨存在适量降雨，利于后期播种提速。未来一周美国降雨未来一周巴西降雨 基本面分析生猪养殖利润偏低，当前二育入场较少，限制饲料企业玉米做库需求。截至10月26日，饲料企业玉米平均库存25.27天，周环比增加0.15天，增幅0.59%，较去年同期下跌26.58%。生猪养殖利润（元/头）数据来源：wind，钢联，美尔雅期货需求—饲料企业饲料企业库存天数 基本面分析10月前四周全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米454.12万吨，较上月增加3.82万吨，增幅0.85%；其中玉米淀粉企业占比近48.92%，共消费222.14万吨，玉米酒精企业占比25.34%，消费115.08万吨，氨基酸企业占比25.75%，共消费116.92万吨。数据来源：钢联，美尔雅期货需求—加工企业深加工企业消费结构深加工消费量（万吨） 基本面分析受到生产利润好转的推动，加上新季玉米上市阶段原料供应充裕，玉米淀粉行业开机率持续回升，华北与东北地区供应端增量明显。数据来源：钢联，美尔雅期货需求—加工企业黑龙江玉米淀粉利润（元/吨）玉米加工量（万吨） 基本面分析10月玉米原料供应充足，加工企业库存不断回升，截止10月25日加工企业玉米库存总量294.2万吨，较上周增加3.74%。数据来源：钢联，美尔雅期货需求—加工企业库存加工企业玉米库存（万吨） 基本面分析北方四港：10月20日北方四港玉米库存共计73.2万吨，周比减少14.8万吨；当周北方四港下海量共计48.6万吨，周比增加3.4万吨；广东港：截至10月20日，广东港内贸玉米库存共计19.9万吨，较上周增加4.4万吨；外贸库存62.6万吨，较上周增加1.2万吨；数据来源：钢联，美尔雅期货库存—港口库存北港库存（万吨）南港库存（万吨） 价差跟踪粉米价差麦米价差数据来源：wind，美尔雅期货玉米基差玉米1-5价差 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 谢谢观看