贵金属期货研究周报：美联储或继续加息，金银将面临波动
---贵金属期货研究周报（20230821-20230825） 投研中心（长沙）：段恩典从业资格证号：F03100288投资咨询证号：Z0018035Tel:0731-84409197E-mail:Duanendian@dayouf.com •行情解析： 美国经济出现分化，美元指数继续反弹。美国7月份耐用品订单环比下降5.2%，比预期有明显下降，显示出美国经济动力有所减弱。作为滞后指标的劳动市场，仍保持较为强劲，上周初请失业金人数比预期要低1万人，薪资增速维持在高位，使得经济下行过程较缓。美联储对于未来货币政策仍有一定分歧，部分官员认为通胀下行速度较快，应该尽早降息；而另外一部分官员则坚持维持高利率一段时间，使通胀更靠近目标值。美国经济和政策目前的现状对美元指数和美债收益率有一定的支撑，在欧洲经济走弱的时候，美元指数继续走强，对贵金属有一定压力。 美债收益率到历史高位，经济承压背景下上行空间有限。当前美债收益率达到了4.25%的高度，为2007年以来的高点，短期上升的动力来自于美国软着陆的预期，以及美联储不断加息。目前美联储内部对于是否继续加息有较大分歧，原因在于通胀有反弹，但经济承压。无论如何，美联储加息近尾声已经较为确定。经济方面，美国经济短期反弹，让市场较为乐观，但近期美国银行信用评级接连下调给乐观情绪泼了一盆冷水，最新公布的成屋销售低迷，后续经济数据在高利率的负面影响下或出现走弱可能。总体来看，美国国债收益率上升空间有限，后续下降可能性较大，金银价格长期仍有支撑。 鲍威尔发言偏鹰，未来仍有加息可能。鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表示，要使通货膨胀率持续回落至2%，预计需要一段时期的经济增长低于趋势水平以及劳动力市场出现一定程度的疲软。但今年以来美国经济增长强劲且超出预期，房地产近期也出现了复苏迹象，可能会导致通胀面临进一步上行风险；就业市场的供需缺口在持续收敛，但依然存在。当前货币政策面临三个不确定性，未来是否加息取决于就业、通胀等数据。他强调通胀能否继续回落存在不确定性，美联储致力于将通胀降至2%的目标，准备在适当的情况下进一步提高利率，并打算将政策利率维持在一个限制性水平，直到美联储确信通胀正在朝着目标持续下降。 策略:短期上行动力不强，或继续面临较大波动，短线交易为主。 美国经济阶段性改善 本周资讯 •美国8月制造业PMI初值为47，低于7月终值49，美国制造业已经连续第四个月出现萎缩。另外，美国8月企业活动接近停滞，美国8月服务业PMI为51.0，低于7月终值52.3，并且创下了今年2月以来最慢增速。而跟踪制造业和服务业的美国综合PMI初值也从7月的52降至8月的50.4，创下2022年11月以来最大降幅。•在高利率环境下，美国实体经济营业利润受到挤压，经营压力正逐步加大。数据显示，今年前7个月美国共收到402起中大型企业破产申请，数量超过去年全年。•普华永道发布一份基于对600多位美国高管的调查报告。总体而言，只有17%的高管强烈认为未来六个月将出现经济衰退，比2022年10月的调查下降35%。然而，27%的首席运营官（COO）认为未来6个月将会出现经济衰退。•标普下调美国部分银行评级。标普将KeyCorp、Comerica Inc.、Valley National Bancorp、UMUMB FinancialCorp.和Associated Banc-Corp等银行评级下调一级；将River City Bank和S&T Bank展望下调至负面，对ZionsBancorp复核后评级仍为负面。•美国上周抵押贷款利率创2000年以来新高，购房需求降至1995年以来新低。美国抵押贷款银行协会（MBA）公布数据显示，上周30年期固定抵押贷款利率上升15个基点至7.31%；抵押贷款申请活动指数为184.8，抵押贷款购买指数为142。 美国通胀 欧洲经济与通胀 欧洲经济：经济走弱 欧洲通胀：短期内通胀压力缓解，但风险依然存在 中国经济与通胀 市场指标 美元指数与美债收益率 白银供需：投资需求短期下降 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 湖南证监局、省期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 总部地址：湖南省天心区长沙市芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000传真：0731-84409009网址：http://www.dayouf.com 分支机构： 长沙分公司 总部事业一部 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话：0731-84409101 地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼电话：0731-84409089 长沙第一分公司 地址：湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号（松桂园）501-506电话：0731-84409030传真：0731-84409020 总部事业二部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼电话：0731-84409089 广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208传真：0757-86222961 总部事业三部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场4楼电话：0731-84409089 河南分公司 北滘营业部 地址：河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFC A座1309室电话：0371-63567766传真：0371-63567799 地址：广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号电话：0757-26631669 江苏分公司 郴州营业部 地址：南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话：025-58785981传真：025-58785981 地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼电话：0735-5777577传真：0735-5777566 山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019 合肥营业部 地址：安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室电话：0551-66104888传真：0551-65776701 武汉分公司武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话：027-59220179 上海营业部 地址:上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室电话: 021-62854939传真：021-52711391 邵阳营业部 地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008传真：0739-5123016
