一周集萃-郑棉：郑棉：新棉上市时间临近，郑棉涨势再起

一周集萃-郑棉 研究中心2023年8月25日 郑棉支撑极强，短暂回落后再创新高 ◼摘要: ➢行情回顾 ✓郑棉再创新高，美棉高位宽幅震荡。 ➢逻辑观点 ✓第一，国内商品回暖。国内宽松政策加持以及通货膨胀预期下，尽管经济形势依然不乐观，但商品已收回前期所有跌幅，并开始了阶段性上涨。 ✓第二，供应方面，工商业库存偏低，7月的棉花进口也没有明显增长。尽管抛储缓解了部分供应紧张局势，但值得注意的是，上周后2日抛储的皆是进口棉，令人猜测是否新疆棉储备是否已见底。✓第三，从中下游产业的角度来看，由于新疆纱厂成本优势明显，新疆纺织企业开机率仍维持在相对较高水平，也保证了棉花的基础需求。新疆和内地情况两极分化，内陆大部分纺织企业当前的即期利润处于亏损状态，部分企业的开机率已较前期明显降低，后续也有降开机的预期。新疆的形式虽然略好，但整体也处于低迷状态。纺织企业成品库存正在积累过程中。当前价格已对产业运行形成极大的压力和负面影响，但负反馈尚未开始。旺季的预期仍在，但还缺乏实际数据支持。✓第四，随着新棉减产不及预期的调研消息，以及储备棉的轮出，市场此前一致看多的观点正在分化。但下方支撑依然很强，前期看多的逻辑，减产和抢收也很难证伪，随着新棉上市时间临近，这两个因素的影响力正在增强。 ➢行情展望 ➢操作建议 ✓多单根据技术形态加减，灵活调仓。前期看跌期权卖权也可继续持有。 ➢风险因素 ✓宏观风险如国际金融市场因政策、国际暴乱等原因突然大幅回调（下行风险） 行情回顾01 供需情况02 库存与基差03 行业与产业动态04 第一部分行情回顾 行情回顾 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白郑棉回落至阶段性低点，寻得支撑后继续上行，再创新高。 美棉在83-88区间内宽幅震荡。 数据来源：文华财经 第二部分供需情况 新棉仓单持续减少 新棉仓单持续减少 •截至8月25日，棉花仓单数量为8061张，有效预报534张，合计8595张。 储备棉轮出维持100%成交 市场竞拍情绪依然火热 •7月31日至8月25日累计成交总量20.80吨，成交率100%。 •24和25日仅有进口棉拍卖，无新疆棉，释放的信息值得关注。 7月棉花、棉纱进口双增 棉花棉纱进口情况分化 •2023年7月，中国棉花月度进口量为11万吨，环比增加3万吨，同比减少1万吨。 •2023年7月，中国棉纱月度进口量为16万吨，环比增加2万吨，同比增9万吨。 棉纱价格上行，但依然深陷亏损状态 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-1纱线价格上涨。 中国纱线价格指数(CY Index) OEC10S周涨0元/吨，32S周涨35元/吨，40S周涨55元/吨。 近期纺织行业持续亏损，对棉价采购持谨慎观望态度。 数据来源：Wind 7月纺织服装出口环比增加同比减少 2023年7月我国服装及衣着附件出口额为159.6070亿美元，环比增加5.36亿美元即3.47%，同比减少18.72%。 2023年1-7月我国服装及衣着附件出口额累计值为909.4150亿美元，同比减少8.65%。 7月服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比环比均减 2023年7月我国服装鞋帽、针、纺织品类零售额当月值为961亿元，环比减少22.37%，同比减少0.34%。 2023年1-7月我国服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计值为7776亿元，同比增加7.42%。 第三部分库存与基差 7月棉花商业库存减少幅度不及市场预期，但减幅并不低 7月工商业库存减少量并不低，但似乎不及市场预期。 •截至2023年7月末，中国棉花工商业库存为309.60万吨，环比减少62.31万吨，同比减少67.61万吨。 纱线库存微增，坯布仍处高位 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白纱线与坯布库存微增。 •截止2023年7月，纱线库存23.22天，环比增加1.24天；坯布库存39.03天，环比增加0.16天。 期现基差缩窄 棉花基差表现较为强势。 •现货价格坚挺，基差主要跟随期货变动 •主力基差当前在700/吨左右。 进口利润高位震荡 内外价差相对持稳。进口棉颇具性价比。预计8、9月棉花进口将显著增加。 第四部分行业与产业动态 重要消息 ➢据美国农业部（USDA），8.11-8.17日一周美国2023/24年度陆地棉净签约8822吨（含签约15513吨，取消前期签约6691吨），较前一周大幅减少79%，装运陆地棉46311吨，较前一周增加1%。净签约本年度皮马棉295吨，较前一周减少61%，装运皮马棉2177吨，较前一周增加210%。新年度陆地棉签约11975吨，无新年度皮马棉签约。当周中国对本年度陆地棉净签约量7189吨（含签约7212吨，转签入159吨，取消前期签约182吨），较前一周减少77%；装运25401吨，较前一周减少10%。签约本年度皮马棉23吨，装运皮马棉91吨。 ➢据统计，截至2023年8月17日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花118.3万吨，达到年度预期出口量的43.45%，累计装运棉花12.5万吨，装运率10.53%。其中陆地棉签约量为117.1万吨，装运12.1万吨，装运率10.37%。皮马棉签约量为1.1万吨，装运0.3万吨，装运率27.31%.其中，中国累计签约进口2023/24年度美棉35.6万吨，占美棉已签约量的30.11％；累计装运美棉6.9万吨，占美棉总装运量的55.53％，占中国已签约量的19.42％。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 谢紫琪：从业资格：F3032560投资咨询：Z0014338电话:020-22836105邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn 广州期货主要业务单元联系方式 欢 迎 交 流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn广州期货股份有限公司