铁矿石&钢材周度报告：吨钢利润收窄，主动减产或替代政策平控

全球商品研究·铁矿石&钢材 吨钢利润收窄，主动减产或替代政 策平控 2023年8月28日星期一 兴证期货.研究咨询部 周度观点 黑色研究团队 钢材：利润收窄，钢厂减产 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903陈庆从业资格编号：F03114703 行情回顾 现货报价，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3670元/吨（周环比+0），上海热卷4.75mm汇总价3900元/吨（周环比+0），唐山钢坯Q235汇总价3550元/吨（周环比+20）。（数据来源：Mysteel） 联系人陈庆电话：021-68982760邮箱：chenqingqh@xzfutures.com 核心观点 杰克逊霍尔年会后，市场对今年继续加息预期略降，但明年首次降息或延后到7月。 8月22日，据财新周刊，中央计划允许地方政府发行1.5万亿特殊再融资债券，从而化解地方城投流动风险，消息一出对股市和商品有较强的提振作用。后续应重点关注地方债务化解和城中村改造进展。上周末A股诸多利好政策或提振黑色市场情绪。 成材表需回升，铁水产量见顶。台风雨水影响消退，钢材表需回升，螺纹去库；供给方面，铁水产量245.57万吨，周环比略微下降，由于钢厂亏损，铁水阶段性见顶。山东部分钢厂传闻开始平控，不过市场认为是亏损主动减产。 总结来看，受A股市政策提振，黑色或走强，然成材需求并没有超预期表现，原料更强使得钢厂利润快速收窄，若后期旺季预期证伪，易导致负反馈发生，主动减产或替代政 策平控。 铁矿石：高位铁水支持高价格 行情回顾 现货报价，普式62%Fe价格指数114.5美元/吨（周环比+5.7），日照港超特粉742元/吨（周环比+5），PB粉893元/吨（周环比+4）。（数据来源：Mysteel） 核心观点 据钢联数据，澳洲巴西铁矿发运总量2667.6万吨，环比增加88.5万吨。全球铁矿石发运总量3257.0万吨，环比增加299.9万吨。47港到港总量2362.9万吨，环比减少920.3万吨；中国45港到港总量2237.5万吨，环比减少943.3万吨。 铁水见顶。247家钢厂日均铁水产量245.57万吨，由于近期原料强势上涨，钢厂亏损面扩大，铁水阶段性见顶。 全国45个港口进口铁矿库存为12032.48万吨，环比降降18.51万吨；日均疏港量328.19万吨，环比增1.47万吨。 总结来看，铁水产量依然很高，平控也存疑，主力合约深贴水有对铁矿期货价格有支撑。 风险提示 利润收窄导致负反馈；宏观政策。 一、宏观数据追踪 7月信贷乏力，低于市场一致预期。关注近期的城中村改造，或有超预期表现。 数据来源：兴证期货研究咨询部，中国人民银行 数据来源：兴证期货研究咨询部，中国人民银行 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，财政部 二、钢材高频数据跟踪 1.1期现价格价差 钢价震荡走势，基差走强。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 热卷库存过高致使卷螺差继续收窄；冷热价差持续扩张。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 1.2成本利润 原料强于成材，吨钢利润收窄。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯 1.3供应 高炉产能利用率周环比略降，但依然维持高位水平；废钢用量同比高于去年。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯 数据来源：兴证期货研究咨询部，富宝资讯 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 1.4需求 上周钢材表需回升明显，不过绝对值依然偏低。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 带钢产量快速上行。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 1.5钢材和原料库存 热卷库存压力较大，尤其是杭地区贸易商库存远超去年。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 原料维持低库存。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 三、铁矿高频数据跟踪 2.1期现价格价差 铁矿石价格强势上涨。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Wind 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 2.2海运费 铁矿海运费环比略下跌。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 2.3铁矿发运和到港量 发运回升，到港下降。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 2.4疏港和日均铁水产量 随着钢厂亏损扩大，铁水产量或见顶回落。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 2.5铁矿库存 疏港量继续攀升，铁矿港口库存并未出现明显累积。 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 数据来源：兴证期货研究咨询部，Mysteel 四、市场资讯 1.周末，财政部、证监会、三大交易所均官宣重大政策调整，A股利好“四箭齐发”：1、财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。2、证监会：根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡；3、证监会进一步规范股份减持行为：上市公司存在破发、破净或三年未进行现金分红等情况不得减持股份。4、上交所、深交所、北交所：将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。 2.美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，将谨慎地决定是否再次加息。在通胀持续放缓之前，将采取限制性政策。鲍威尔表示，如果有必要，美联储随时准备进一步提高利率，因为在降低通胀方面取得的进展虽然令人鼓舞，但还远远没有完成。 3.8月25日，全国主港铁矿石成交111.00万吨，环比增1.1%；237家主流贸易商建筑钢材成交14.36万吨，环比减0.6%。 4.上周，247家钢厂日均铁水产量245.57万吨/天，周环比下降0.05万吨/天，周内铁水产量结束了连续三期的增长。由于近期钢厂盈利率方面持续下滑，部分钢厂生产积极性有所减弱。从调研角度，本周有计划检修高炉2座，高炉计划复产5座，预计本周铁水产量增加0.3万吨/天。 5.上周国内186家矿山企业铁精粉日均产量为50.73万吨，较前期增0.16万吨，环比增0.32%。华北、西南区域增加较为明显。 6.上周动力煤供给整体稳定，下游以刚需拉运为主，煤矿停复产交互冲抵，开工率68.6%，环比上周在产矿减少5个。产能利用率89.6%，环比上周微降0.1%。 7.浙江嘉兴市住建局发布21条新政，进一步促进房地产市场平稳健康发展。新政明确，支持居民家庭的刚性和改善性合理住房需求，取消行政限制性措施。指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。