有色金属碳酸锂周报：中、下游小幅补库，观望以待供给端驱动

•联系电话：0755-82763240•执业资格号：Z0018271 •研究员-颜正野•yanzhengye@cmschina.com.cn 2023年08月27日 周度回顾 锂：价格：碳酸锂价格跌幅趋缓，氢锂、六氟继续明显走低 周内重要新闻：➢1、工信部、发改委等七部门印发《有色金属行业稳增长工作方案》的通知称，目标2023—2024年，有色金属行业稳增长的主要目 标是：铜、铝等主要产品产量保持平稳增长，十种有色金属产量年均增长5%左右，铜、锂等国内资源开发取得积极进展，有色金属深加工产品供给质量进一步提升，供需基本实现动态平衡。针对铜、铝、镍、锂、铂族金属等紧缺战略性矿产，加大国内勘查开发力度，制定锂等重点资源开发和产业发展总体方案。➢2、据SMM，蓝科锂业在8月23日下午举行600吨的工业级碳酸锂拍卖，起拍价格为18-19万元人民币/吨，中标价格均为20.4-20.8万 元/吨（出厂含税），符合市场预期。 锂：价格：电芯、三元材料价格短线持稳 数据来源：SMM，招商期货 02下周观点 ➢整体逻辑：上周碳酸锂期货01合约-1.04%，SMM电碳现货-0.89%，交易量有所下降，持仓量曲折上升。SMM口径显示中国产业链碳酸锂库存中性去库，结构上中、下游明显补库，锂盐厂小幅去库。市场交易中期精矿供给放量与下游旺季、补库逻辑共同作用，期、现价格跌幅趋缓。 ➢推荐策略：中线格局较为清晰，23Q4-24Q1锂矿端偏紧格局逐步缓解，其中西澳、非洲与南美等地数个优质矿山未来数月将陆续增、投产，明年国内云母矿也有较高增长预期，需求端增速则相对平稳，动力电池、储能电池消费中期相对平稳。当下无论期货、现货锂价均相对高估；但短线来看，中游材料厂与下游产成品库存开始增加，旺季到来，价格短线有望持稳，但仍不推荐参与做多，另关注中线做空窗口的出现。 02 行业分析：锂 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：供给：8月江西地区碳酸锂小幅减产 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：中国氢氧化锂产量周度环比小幅回升 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：供给：中国碳酸锂产能、开工率预期继续上行 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：样本企业氯化锂周度产量继续下行 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：供给：7月进口锂精矿、碳酸锂环比继续上升 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：7月黑德兰港出口精矿、智利锂盐出口环比略降 数据来源：智利海关，pilbaraports，招商期货 锂：供给：8月中国废旧锂电回收环比略降 数据来源：SMM，招商期货 数据来源：SMM，招商期货 数据来源：SMM，招商期货 锂：需求：7月中国动力电池产量增速继续下降 锂：需求：7月中国新能源车产量渗透率环比升至36% 数据来源：Wind，SMM，招商期货 锂：需求：7月美国新能源汽车销量（注册）环比略降 数据来源：Bloomberg，MarkLines,招商期货 锂：需求：7月欧洲新能源车销量（注册）环比下降 数据来源：Bloomberg，MarkLines,招商期货 锂：需求：7月中国智能手机、PC产量季节性回落超预期 数据来源：Wind，SMM，招商期货 锂：需求：7月光伏、风电装机量维持高景气度 数据来源：中国海关，能源局，招商期货 锂：需求：7月全球储能电池装机环比增速回落至+3.9% 锂：需求：欧洲部分国家电价周度冲高回落 锂：需求：7月碳酸锂、氢氧化锂出口量环比均下降 数据来源：SMM，招商期货 锂：库存：产业链总库存量持平，中、下游小幅补库 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：估值：锂盐厂理论毛利转负，期货月间价差继续收敛 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：估值：周内铁锂产品价格下调，厂商理论利润下行 锂：交易&持仓：主力合约持仓量曲折上行，交易量下降 研究员简介 颜正野：西南财经大学金融硕士，理工金融复合背景，具有期货从业资格（证书编号：F03105377）及投资咨询资格（证书编号：Z0018271）。1年知名新能源主机厂工程技术、以及近5年商品策略与权益资产投资从业经历，现负责招商期货有色新能源品种研究，擅长结合宏观交易逻辑与微观主体变化，构建二级市场跨资产组合策略。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼