碳酸锂周报：下游集中补库叠加矿端报价坚挺，碳酸锂价格重心上移

核心观点与关键数据

宏观概况
中国2024年GDP增长5%，四季度增长5.4%，好于预期，但地产投资累计跌幅10.6%，新开工面积创历史新低。工业增加值走高，消费和基建保持稳定。海外方面，美国就业数据强劲，通胀低于预期，美联储降息预期重燃，特朗普即将上任带来政策不确定性。

供给端
碳酸锂周度产量和开工率连续5周下滑，受春节假期、低价矿源紧缺影响。12月智利出口量13363吨，环比减少21%，1月到港量将大幅减少。氢氧化锂产量和开工率均保持低位，头部企业检修，部分企业生产线转为碳酸锂。磷酸铁锂产量环比增加，企业年前备库，终端市场需求保持高位。

需求端
1月新能源乘用车零售和批发量均同比增长，但较上月有所下降。储能市场各大央国企开启2025年集采，下游需求旺盛，碳酸锂集中补库。1月供应将明显收缩，而需求端补库和矿端报价坚挺为碳酸锂价格提供支撑。

成本利润
矿端价格上调，非洲SC5%报价568美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价895美元/吨，锂云母价格持平。碳酸锂平均生产成本73446元/吨，环比增加；毛利3694元/吨，环比上升。氢氧化锂成本69300元/吨，环比增加；毛利4256元/吨，环比减少。磷酸铁锂成本35572元/吨，环比增加；亏损128元/吨，环比减少。三元材料、钴酸锂、锰酸锂利润均有所改善。

总库存
截至1月16日，碳酸锂总库存108230吨，较上周减少443吨，冶炼厂库存大幅减少。仓单库存小幅回落，贸易商成交活跃。磷酸铁锂库存无明显变化，三元材料、锰酸锂、钴酸锂库存水位线偏高。

后市展望
碳酸锂主力合约LC2505周内突破8万，短期或将偏强运行，但需注意补库行情结束后8.2万以上套保压力。