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2023年9月28日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►Amicorp(AMIF-US$1.50)-新服務和市場推動業務穩定增長 受益於鑒證和管治業務收入同比增長65%，Amicorp上半年收入同比增長3.1%至710萬美元。毛利為480萬美元，同比下降5.6%。毛利率為68.1%，而2022年上半年為74.5%。毛利率下降主要原因是公司持續對人力資本進行戰略投資，為未來的有機增長做好準備。調整後EBITDA為250萬美元，利潤率為34.9%。 基金管理業務穩定增長。基金管理業務收入同比微升1.2%至430萬美元，占總收入61%。2023年上半年，基金管理數量達到463只，創歷史新高。2H23初已取得17個新的管理基金，管理層預計2H23的管理基金增加數量將超過上半年。展望未來，Amicorp將繼續通過加強戰略市場的銷售網路以及獲得新目標市場的牌照來擴大業務範圍。 鑒證和管治業務是近期的增長動力。該業務收入同比增長65%至70萬美元，約占總收入的9.5%。公司在短短12個月內新增約150項新委託，展示了強大的銷售能力。Amicorp計畫通過擴大服務內容和市場覆蓋範圍，將服務擴展到新客戶和協力廠商服務提供者。下半年預計將獲得新的收入來源，為資產管理公司的培訓收入。同時，Amicorp緊跟市場需求，計畫給客戶提供ESG和公司治理相關的服務支持。 外包服務業務正在調整運營策略。該業務收入同比小幅下降4.7%至210萬美元，主要是由於運營效率升級導致計費時間損失。然而，管理層相信這是進一步自動化和提高效率的必經過程。公司計算採用更好的軟件並升級其會計相關服務來提升運營效率。此外，Amicorp計畫給客戶提供更多的增值管理服務。 展望未來：Amicorp預計能夠保持穩定的有機增長，基於：1）不斷擴大服務範圍和尋找新的市場；2）提高運營效率；3）潛在的並購。該股調整後的2023財年市盈率為45倍。如果潛在並購可以實現，這一估值可能會迅速下降。（研究部） 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui) 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.com 電話(852) 2283 7307(852) 2283 7306 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2023滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處 聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam