请务必阅读最后重要事项 第1页 煤炭价格上涨 铁合金成本抬升 锰硅：化工焦价格再度提涨，锰硅成本支撑较强，部分钢厂提前开启招标，厂家报价上涨，节前预计锰硅维持高位震荡走势，下方支撑6900左右，上方压力7200左右，国庆长假临近建议逐步降低仓位，轻仓操作。 硅铁：近期兰炭价格持续上涨，硅铁成本支撑较强，河钢开启10月招标，市场情绪较好，节前预计维持高位震荡走势，国庆长假临近建议轻仓操作。宁夏产区传出能耗双控消息，节后若有进一步的政策发布，对锰硅供应或有影响。节后关注兰炭价格走势以及钢厂招标情况。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：黑色金属与建材研究中心 卜咪咪 执业编号：F3049510(从业) Z0015614(投资咨询) 联系方式：010-68578739/ bumimi@foundersc.com 作者：黑色金属与建材研究中心 梁海宽 执业编号：F3064313(从业) Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/ lianghaikuan@foundersc.com 成文时间：2023年9月27日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁合金专题报告 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、现货价格上涨 基差修复 数据来源：Mysteel，方正中期期货 近期铁合金盘面价格高位震荡，现货价格小幅上涨，双硅基差逐步得到修复，自9月份以来铁合金盘面价格持续上涨。一方面是原料化工焦和兰炭价格大幅上涨，双硅成本抬升，另一方面是宏观政策利好，市场预期乐观，钢厂招标定价环比上涨，期间宁夏和青海地区出现了能耗双控方面的消息。成本主导叠加消息面刺激铁合金走出持续上涨行情。 兰炭价格9月份以来已上涨390元/吨，近期硅铁走势较锰硅偏强，主要是兰炭价格持续上涨，硅铁生产成本抬升，硅铁盘面走强，现货价格跟随上涨，基差修复。 二、铁合金成本上移 请务必阅读最后重要事项 第3页 数据来源：Mysteel，方正中期期货 8月底以来由于煤炭供应受到影响，煤炭价格大幅上涨，同时前期兰炭企业亏损，开工率处于低位，兰炭企业库存较低，供应紧缺下兰炭小料价格自9月份以来已上涨390元/吨，化工焦主要是受原煤供应偏紧的影响，价格涨幅也达到了300元/吨左右。 数据来源：Mysteel，方正中期期货 近期锰矿价格维稳，全国锰矿港口库存环比增加20.8万吨至591.4万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加27.8万吨至453.4万吨，钦州港库存环比减少7万吨至123万吨。库存小幅上升，海外矿山报价上涨， South32对华2023年11月装船报价：澳块4.6美元/吨度（涨0.05），南非半碳酸3.7美元/吨度（涨0.1）。Mysteel:康密劳2023年11月对华锰矿装船报价加蓬块为4.2美元/吨度（持平）。锰矿成本支撑较强。 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Mysteel，方正中期期货 数据来源：Mysteel，方正中期期货 锰硅原料锰矿和化工焦价格的上涨，导致锰硅成本较9月份上涨了近200元/吨左右，由于北方产区电价优势，北方产区锰硅生产成本水平明显低于南方产区。兰炭价格的上涨导致硅铁生产成本上移了430元/吨左右，内蒙、青海产区由于电价优势，生产成本较低。 三、铁合金产量持续增加 请务必阅读最后重要事项 第5页 100000120000140000160000180000200000220000240000260000第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度锰硅周产量 数据来源：Mysteel，方正中期期货 67891011121314第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2020年度2021年度2022年度2023年度硅铁周产量 数据来源：Mysteel，方正中期期货 请务必阅读最后重要事项 第6页 19000210002300025000270002900031000第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度硅铁周度需求 数据来源：Mysteel，方正中期期货 120000130000140000150000160000170000180000第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周2019年度2020年度2021年度2022年度2023年度硅锰周度需求 数据来源：Mysteel，方正中期期货 目前内蒙产区锰硅即期生产利润460元/吨左右，宁夏产区160左右，利润驱动下整体开工稳步提升，锰硅产量继续增加。上周全国硅锰周产量24.7万吨，环比增加1.03%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本企业开工率69.63%，环比增加1.20 %；日均产量35298吨，增加360吨。后期云南地区丰水期过后电费或将上涨，对于该地区厂家开工率或有影响。铁水产量维持高位，五大钢材产量增加，锰硅需求环比小幅上升，整体来看锰硅处于供应宽松的格局。 请务必阅读最后重要事项 第7页 目前内蒙、青海产区硅铁即期生产利润在300元左右，宁夏产区利润在160左右，利润驱动，硅铁产量持续增加，最近一期（2023-09-22）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：全国开工率39.05%，较上期增加1.11 %；日均产量15718吨，较上期增加505吨。上周全国硅铁周度产量10.99万吨，环比增加3.19%。五大钢种产量环比小幅下降，对硅铁的需求22377.7吨，环比上周增加1.36%。最新一期（2023-09-15）Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存量66350吨，较上期（2023-09-01）增加2730吨。从目前利润情况来看，后期硅铁开工率将继续上升，硅铁供给偏宽松。 四、总结 锰硅：化工焦价格再度提涨，锰硅成本支撑较强，部分钢厂提前开启招标，厂家报价上涨，节前预计锰硅维持高位震荡走势，下方支撑6900左右，上方压力7200左右，国庆长假临近建议逐步降低仓位，轻仓操作。 硅铁：近期兰炭价格持续上涨，硅铁成本支撑较强，河钢开启10月招标，市场情绪较好，节前预计维持高位震荡走势，国庆长假临近建议轻仓操作。宁夏产区传出能耗双控消息，节后若有进一步的政策发布，对锰硅供应或有影响。节后关注兰炭价格走势以及钢厂招标情况。 请务必阅读最后重要事项 第8页 联系我们： 请务必阅读最后重要事项 第9页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。