软商品周报：多国或减产持续郑糖高位震荡 中储棉销售开启或压制棉价

请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 郑棉 震荡 白糖 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 联系人 张世俊 从业资格号：F3066750 Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中 融 汇 信 期 货 投 资 研 究 中 心 2023年9月 第4周 多国或减产持续郑糖高位震荡 中储棉销售开启或压制棉价 白糖 ◼ 全球格局：囯际糖业组织(ISO)发布的报告显示，2023/24榨季全球产糖量预计为1.7484亿吨，低于2022/23榨季的1.7702亿吨；消费量预计仅增加0.3%，至1.7696亿吨；全球食糖供需缺口为212万吨。 ◼ 海外市场：印度糖厂协会(ISMA)呼吁提高糖的最低售价，将其从目前的每公斤31卢比提高至38卢比，理由是生产成本不断上升。印度马邦由于西南季风期间降雨持续不足或造成该邦2023/24榨季糖产量较上榨季比减少20%-25%；2023/24榨季；截至8月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为40664.5万吨，同比增加3995.5万吨，累计制糖比为49.17%，同比增加4.01%；累计产糖量为2614.6万吨，同比增加436.4万吨。 ◼ 国内市场：本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。据国家统计局最新发布的数据，2023年1-8月我国成品糖产量累计为820.2万吨，较上年同期下降15.2%，同期累计为985.6万吨。其中，8月当月成品糖产量20.9万吨，同比下降18.7%。8月，我国税则号170290项下三类商品共进口18.4万吨，同比增加8.09万吨，增幅78.48%。2023年1-8月累计进口税则号170290项下三类商品122.63万吨，同比增加42.71万吨，增幅53.45%。 ◼ 总结：国际糖业组织调整了23/24年供给缺口。目前巴西仍为丰产，但全球多地减产，且进口价格居高不下。郑糖期价较难回落，或持续高位震荡。 策略观点 ISO调节全球供给缺口，郑糖或持续高位震荡。 风险提示 全球减产低于预期。 【软商品周报】 请务必阅读正文之后的免责声明 棉花 ◼ 新棉预期：新疆棉田陆续进入吐絮期，多数已完成两次脱叶剂，虽然期间有降温有降雨现象，但因持续时间不长，采收时间有所推迟；目前关于新年度棉花产量，市场多维持之前的预估在550-560万吨，虽同比低于2022年棉花总产，但基本达到常年水平，对棉价助推动力有限。但因新疆产能过剩严重，加上防疫措施优化，抢收预期仍在发酵且表现偏强，棉价回落空间有限； ◼ 储备棉销售：根据国家有关部门要求和2023年中央储备棉销售公告对中央储备棉轮出销售底价计算公式，第九周(9月25-28日)储备棉轮出销售底价为17568元/吨(折标准级3128B)。另外，75万吨棉花进口滑准税配额已下达，市场棉花供应量增加，缓解市场对于棉花供应紧张忧虑； ◼ 纺企经营：主流地区纺企开机负荷为74.2%，周环比增幅0.82%，纺企目前在机生产订单多为散单、小单，开机率小幅提升。由于中间端棉纱贸易商库存高企，据市场预估全国棉纱库存约120-130万吨左右，且近期贸易商持续向市场抛货，同等规格纱线销售价格至少低于市场主流价格500元/吨以上，对于纺企接单以及销售造成了不小的压力。纺企接单困难，加上纱线销售价格难以提涨，对于原料采购意愿也表现疲软，多以竞拍储备棉资源为主，现货成交表现清淡； ◼ 库存：截止9月22日，棉花商业总库存100.24万吨，环比上周减少7.74万吨； ◼ 出口数据：海关总署数据显示：2023年8月，我国纺织品服装出口额278.62亿美元，同比下降8.45%；其中，纺织品出口 116.94亿美元，同比下降4.7%；服装出口额161.68亿美元，同比下降10.98%。2023年1-8月累计纺织品服装出口额1972.14亿美元，同比下降9.96%，其中纺织品累计出口903.2亿美元，同比下降11.22%，服装累计出口额1068.95亿美元，同比下降8.87%。从数据来看，当前终端海外市场面临阻力，外销订单逐渐萎缩，需求疲软情况下，纺织品服装出口金额同比下滑。 ◼ 总结：新疆棉播种或减10%叠加补贴政策影响，美棉或减18%；全球棉花供给有所下调，市场情绪好转，棉价或缓步回到15000-18000区间。近期中储棉销售开启或压制上涨动能，但长期仍可布局远月多单。 策略观点 全球多地减产，国内抛储价格压制；短期或偏震荡走势，长期可逐步布局多单。 风险提示 中美关系持续改善、下游消费超预期。 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度天气南方涛动指数%-12.70-4.30-8.40195.35%甘蔗种植国内千公顷10809.7110440.43369.283.54%巴西千公顷620831.73641065.91-20234.18-3.16%泰国千公顷102946001900896341285636714.27%巴西糖醇比及入榨量巴西圣保罗蔗糖产量千吨1740371012716200468751036.86%巴西中南部蔗糖产量千吨2614603022684906346112415.26%巴西圣保罗入榨量吨2369343772092454042768897313.23%巴西中南部入榨量吨4066445983601293904651520812.92%巴西圣保罗糖醇比%13.61%14.22%-0.61%-4.27%巴西中南部糖醇比%15.55%15.88%-0.32%-2.03%印度甘蔗价格批发指数WPI%210.10210.100.00%0.00%单位当期值前次值变化幅度汇率价格美元兑人民币元7.30027.30340.00-0.04%美元兑雷亚尔雷亚尔4.85244.84030.010.25%美元兑印度卢布卢布83.061583.04960.010.01%美元兑泰铢泰铢36.0535.630.421.18%配额内进口价格估算泰国糖元/吨6931.006892.0039.00000.57%巴西糖元/吨6985.006946.0039.00000.56%平均利润空间元/吨256.00340.00-84.00-24.71%国内白糖现货价格现货价格元/吨7380.007380.000.000.00%食糖平均进口单价进口价格美元619.49646.70-27.21-4.21%食糖平均进口数量进口数量吨370000.00110000.00260000.00236.36%单位当期值前次值变化幅度白糖产销情况蔗糖生产万吨866.32848.1418.182.14%甜菜生产万吨86.3586.91-0.56-0.64%蔗糖销售万吨472.59383.7688.8323.15%甜菜销售万吨64.6959.914.787.98%产销率甘蔗%54.5545.259.3020.55%甜菜%74.9268.935.998.69%产销总量产糖总量万吨897.00897.000.000.00%总销售率%82.3076.605.707.44%重点糖企销售均价甘蔗糖元/吨5722.005729.00-7.00-0.12%甜菜糖元/吨5780.005772.008.000.14%成品糖元/吨6213.006129.0084.001.37%单位当期值前次值变化幅度饮料当月零售额亿元250.00243.007.002.88%当月产量万吨1890.701827.4063.303.46%库存比增长量万吨3.30-3.206.50-203.20%产销率%99.80100.21-0.41-0.41%糖果产量万吨29.8027.302.502.50%罐头产量万吨775.80683.1092.7013.57%单位当期值前次值变化幅度郑糖价格2401收盘价元/吨68966886100.15%2405收盘价元/吨68116801100.15%2309收盘价元/吨6767675611.000.16%原糖持仓情况总持仓手956532996532-40000-4.01%报告多头持仓手856990897667-40677-4.53%报告空头持仓手907295950957-43662-4.59%商业多头持仓手414505446542-32037-7.17%商业空头持仓手709119744267-35148-4.72%价差5-9价差元/吨858500.00%9-1价差元/吨44.0045.00-1.00-2.22%基差郑糖基差元/吨814.00824.00-10-1.21%ICE原糖基差美分/磅-0.87-0.13-0.74569.23%套保持仓量买入套期保值持仓量张1073810781-43-0.40%卖出套期保值持仓量张63545.0057403.006142.0010.70%仓单仓单张25410.0025510.00-100.00-0.39%品种白糖产销下游白糖产业核心数据观测下游产业郑糖及原糖期货更新日期：20230925现货上游甘蔗种植供给进口中游 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度棉花种植面积中国（月度预估）百万公顷3.153.150.000.00%美国（月度预估）百万公顷2.962.960.000.00%印度（月度预估）百万公顷13.0013.000.000.00%巴西（月度预估）百万公顷1.661.660.000.000%棉花产量中国（月度预估）百万包30.7030.700.000.00%美国（月度预估）百万包14.4714.470.000.00%印度（月度预估）百万包26.0026.000.000.00%巴西（月度预估）百万包14.4013.900.503.60%棉花单产中国（月度预估）公斤/公顷2122.002122.000.000.00%美国（月度预估）公斤/公顷1065.001065.000.000.00%印度（月度预估）公斤/公顷435.00435.000.000.00%巴西（月度预估）公斤/公顷1889.001823.0066.003.62%中国棉花供需平衡期初库存（月度估算）千吨38.0638.56-0.50-1.30%产量（月度估算）千吨30.7030.700.000.00%进口（月度估算）千吨6.236.200.030.48%消费（月度估算）千吨37.5037.000.501.35%出口（月度估算）千吨0.090.10-0.01-10.00%期末库存（月度估算）千吨37.4038.36-0.96-2.50%商业库存商业库存万吨289.69349.28-59.59-17.06%商业库存（新疆棉）万吨182.56237.94-55.38-23.27%商业库存（内地棉）万吨83.6390.34-6.71-7.43%工业库存工业库存万吨82.2285.44-3.22-3.77%工业库存（新疆棉占比）%85.9786.34-0.37-0.43%工业库存（进口棉占比）%9.969.610.353.64%棉花进口利润 1%关税元/吨926.001034.00-108.00-10.44%滑准税率元/吨789.00896.00-107.00-11.94%美棉出口销售美洲皮马棉出口包1977.007474.00-5497.00-73.55%美陆地棉成交量包1059.005887.00-4828.00-82.01%美陆地棉现货价美分/磅63.1163.110.000.00%美陆地棉基