请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 郑棉 震荡 白糖 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 联系人 张世俊 从业资格号：F3066750 Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中 融 汇 信 期 货 投 资 研 究 中 心 2023年9月 第2周 多国或减产持续郑糖高位震荡 中储棉销售开启或压制棉价 白糖 ◼ 全球格局：囯际糖业组织(ISO)发布的报告显示，2023/24榨季全球产糖量预计为1.7484亿吨，低于2022/23榨季的1.7702亿吨；消费量预计仅增加0.3%，至1.7696亿吨；全球食糖供需缺口为212万吨。 ◼ 海外市场：泰国开泰研究中心报告称2023年泰国开始出现厄尔尼诺现象至少延续到明年3月。可能导致降雨量和水库蓄水量下降，甘蔗或将严重受损；预计泰国2023/24榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨；产糖量将下降18%至900万吨左右，食糖出口量将从今年的800万吨降至600万吨。同样受到厄尔尼诺影响，欧盟甜菜产量预估下调至1160万吨，较上次预估下降近1%，预估区间为1128-1192万吨。巴西8月（23个工作日）出口糖和糖蜜381.85万吨，同比增长29%；日均出口量为16.6万吨，较上年8月全月的日均出口量12.86万吨增长29%。发运价格为485美元/吨，同比上涨19%以上。 ◼ 国内市场：本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。2023年截至8月底，全国累计销售食糖809万吨，同比增加20万吨；累计销糖率90.1%，同比加快7.7%。2023年8月成品白糖平均销售价格7035元/吨。配额内巴西糖加工完税估算成本为6700元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8618元/吨； ◼ 总结：国际糖业组织调整了23/24年供给缺口预期。目前巴西仍为丰产，但全球多地减产，且进口价格居高不下。郑糖期价较难回落，或持续高位震荡。 策略观点 ISO调节全球供给缺口预期，郑糖或持续高位震荡。 风险提示 全球减产低于预期。 【软商品周报】 请务必阅读正文之后的免责声明 棉花 ◼ 宏观影响：中国8月财新服务业PMI 51.8，为去年12月以来最低值，引发对全球经增长放缓的担忧；美国8月非制造业指数54.5超预期走高，增加美联储在更长时间内维持较高利率的预期，美股下跌及美元强势施压大宗商品市场； ◼ 储备棉销售：根据国家相关部门要求和2023年中央储备棉投放公告的中央储备棉销售底价计算公式，第7周（9月11日-9月15日）折标准级3128B销售底价为17741元/吨，较上一周上调159元/吨。另外，75万吨棉花进口滑准税配额已下达，市场棉花供应量增加，缓解市场对于棉花供应紧张忧虑； ◼ ICAC报告：国际棉花咨询委员会ICAC报告， 9月预计全球棉花产量2507万吨，较上月下调146万吨，消费量2321万吨，较上月下调120万吨，这一变化显示2023/24年度，全球棉花市场供给进一步充裕； ◼ 纺企经营：全国C32s环纺纺纱即期利润为-40.1元/吨，同比降幅69.84%，周环比增幅88%。随着原料价格高位回调，纱线利润略有修复，但目前纱线利润仍维持亏损状态；传统下游“金九银十”接单情况不及预期，厂家成品库存继续累积，开机率略有下调。广东、江浙市场贸易商纱线库存100万吨左右，纱线隐性库存高位，下游坯布厂备货积极性一般，纱线库存压力凸显。目前多数纺企对后市信心不足，原料采购心态略偏谨慎； ◼ 出口数据：海关总署数据显示：2023年8月，我国纺织品服装出口额278.62亿美元，同比下降8.45%；其中，纺织品出口 116.94亿美元，同比下降4.7%；服装出口额161.68亿美元，同比下降10.98%。2023年1-8月累计纺织品服装出口额1972.14亿美元，同比下降9.96%，其中纺织品累计出口903.2亿美元，同比下降11.22%，服装累计出口额1068.95亿美元，同比下降8.87%。从数据来看，当前终端海外市场面临阻力，外销订单逐渐萎缩，需求疲软情况下，纺织品服装出口金额同比下滑。 ◼ 总结：新疆棉播种或减10%叠加补贴政策影响，美棉或减18%；全球棉花供给有所下调，市场情绪好转，棉价或缓步回到15000-18000区间。近期中储棉销售开启或压制上涨动能，但长期仍可布局远月多单。 策略观点 全球多地减产，国内抛储价格压制；短期或偏震荡走势，长期可逐步布局多单。 风险提示 中美关系持续改善、下游消费超预期。 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度天气南方涛动指数%-12.70-4.30-8.40195.35%甘蔗种植国内千公顷10809.7110440.43369.283.54%巴西千公顷620831.73641065.91-20234.18-3.16%泰国千公顷102946001900896341285636714.27%巴西糖醇比及入榨量巴西圣保罗蔗糖产量千吨1505779910247295481050446.94%巴西中南部蔗糖产量千吨2267643719220525345591217.98%巴西圣保罗入榨量吨2092554041808471812840822315.71%巴西中南部入榨量吨3600464233121749314787149215.33%巴西圣保罗糖醇比%13.90%14.61%-0.71%-4.89%巴西中南部糖醇比%15.88%16.24%-0.36%-2.24%印度甘蔗价格批发指数WPI%210.10210.100.00%0.00%单位当期值前次值变化幅度汇率价格美元兑人民币元7.34157.32790.010.19%美元兑雷亚尔雷亚尔4.95284.92270.030.61%美元兑印度卢布卢布82.908882.59050.320.39%美元兑泰铢泰铢35.4835.310.170.48%配额内进口价格估算泰国糖元/吨6891.006674.00217.00003.25%巴西糖元/吨6817.006600.00217.00003.29%平均利润空间元/吨608.00702.00-94.00-13.39%国内白糖现货价格现货价格元/吨7515.007470.0045.000.60%食糖平均进口单价进口价格美元646.70693.35-46.65-6.73%食糖平均进口数量进口数量吨110000.0040000.0070000.00175.00%单位当期值前次值变化幅度白糖产销情况蔗糖生产万吨866.32848.1418.182.14%甜菜生产万吨86.3586.91-0.56-0.64%蔗糖销售万吨472.59383.7688.8323.15%甜菜销售万吨64.6959.914.787.98%产销率甘蔗%54.5545.259.3020.55%甜菜%74.9268.935.998.69%产销总量产糖总量万吨897.00897.000.000.00%总销售率%82.3076.605.707.44%重点糖企销售均价甘蔗糖元/吨5722.005729.00-7.00-0.12%甜菜糖元/吨5780.005772.008.000.14%成品糖元/吨6213.006129.0084.001.37%单位当期值前次值变化幅度饮料当月零售额亿元243.00287.00-44.00-15.33%当月产量万吨1890.701827.4063.303.46%库存比增长量万吨3.30-3.206.50-203.20%产销率%99.80100.21-0.41-0.41%糖果产量万吨29.8027.302.502.50%罐头产量万吨775.80683.1092.7013.57%单位当期值前次值变化幅度郑糖价格2401收盘价元/吨70587038200.28%2405收盘价元/吨69076891160.23%2309收盘价元/吨738073800.000.00%原糖持仓情况总持仓手966992944052229402.43%报告多头持仓手868184853042151421.78%报告空头持仓手922568903513190552.11%商业多头持仓手415119424930-9811-2.31%商业空头持仓手704924683831210933.08%价差5-9价差元/吨15114742.72%9-1价差元/吨-473.00-489.0016.00-3.27%基差郑糖基差元/吨582.00492.009018.29%ICE原糖基差美分/磅-1.030.01-1.04-10400.00%套保持仓量买入套期保值持仓量张1073810781-43-0.40%卖出套期保值持仓量张63545.0057403.006142.0010.70%仓单仓单张29556.0029731.00-175.00-0.59%品种白糖产销下游白糖产业核心数据观测下游产业郑糖及原糖期货更新日期：20230911现货上游甘蔗种植供给进口中游 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度棉花种植面积中国（月度预估）百万公顷3.153.150.000.00%美国（月度预估）百万公顷2.962.960.000.00%印度（月度预估）百万公顷13.0013.000.000.00%巴西（月度预估）百万公顷1.661.640.021.220%棉花产量中国（月度预估）百万包30.7030.700.000.00%美国（月度预估）百万包14.4714.470.000.00%印度（月度预估）百万包26.0026.000.000.00%巴西（月度预估）百万包13.9013.700.201.46%棉花单产中国（月度预估）公斤/公顷2122.002122.000.000.00%美国（月度预估）公斤/公顷1065.001065.000.000.00%印度（月度预估）公斤/公顷435.00435.000.000.00%巴西（月度预估）公斤/公顷1823.001819.004.000.22%中国棉花供需平衡期初库存（月度估算）千吨38.5638.560.000.00%产量（月度估算）千吨30.7030.700.000.00%进口（月度估算）千吨6.206.35-0.15-2.36%消费（月度估算）千吨37.0036.500.501.37%出口（月度估算）千吨0.100.13-0.03-23.08%期末库存（月度估算）千吨38.3638.99-0.63-1.62%商业库存商业库存万吨349.28443.48-94.20-21.24%商业库存（新疆棉）万吨237.94336.81-98.87-29.35%商业库存（内地棉）万吨90.3485.674.675.45%工业库存工业库存万吨85.4470.5614.8821.09%工业库存（新疆棉占比）%86.3487.69-1.35-1.54%工业库存（进口棉占比）%9.618.201.4117.20%棉花进口利润 1%关税元/吨744.001019.00-275.00-26.99%滑准税率元/吨612.00884.00-272.00-30.77%美棉出口销售美洲皮马棉出口包4449.003146.001303.0041.42%美陆地棉成交量包1059.005887.00-4828.00-82.01%美陆地棉现货价美分/磅63.1163.110.000.00%美陆