软商品周报：ISO调整供给郑糖或高位震荡 中储棉销售开启或压制棉价

请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 郑棉 震荡 白糖 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 联系人 张世俊 从业资格号：F3066750 Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中 融 汇 信 期 货 投 资 研 究 中 心 2023年8月 第4周 ISO调整供给郑糖或高位震荡 中储棉销售开启或压制棉价 白糖 ◼ 全球格局：囯际糖业组织(ISO)发布的报告显示，2023/24榨季全球产糖量预计为1.7484亿吨，低于2022/23榨季的1.7702亿吨；消费量预计仅增加0.3%，至1.7696亿吨；全球食糖供需缺口为212万吨。 ◼ 海外市场：巴西农业部商品供应公司CONAB预计巴西2023/24榨季甘蔗产量将同比增长6.9%，达6.529亿吨；预计食糖产量将同比增长11.1%，达4090万吨；预计甘蔗乙醇产量将同比增长4.5%，达277.2 亿升。巴西港口等待装运食糖的船只数量从此前一周的71艘上升至77艘。港口等待装运的食糖数量为从一周前的320.38万吨上升至366.92万吨。 ◼ 国内市场：中国7月成品糖产量为20.5万吨，同比下滑32.1%。2023年截至7月，中国成品糖产量为804.5万吨，同比下滑15.1%。2023年7月我国进口食糖11万吨，同比减少17.1万吨，降幅68.85%。2023年1-7月累计进口食糖120.66万吨，同比减少83.79万吨，降幅40.98%。ICE原糖收盘价为23.8美分/磅，人民币汇率为7.2855。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6008元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7714元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6228元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8002元/吨。 ◼ 总结：国际糖业组织调整了23/24年供给缺口。目前巴西仍为丰产，但全球多地减产，且进口价格居高不下。郑糖期价较难回落，或持续高位震荡。 策略观点 ISO调节全球供给缺口，郑糖或持续高位震荡。 风险提示 全球减产低于预期。 【软商品周报】 请务必阅读正文之后的免责声明 棉花 ◼ 新疆棉加工：2022/23年度新疆棉花加工量624万吨，较上年度同比增17.43%，增量92.6万吨。即使今年受前期天气影响，单产有所下降，但预计今年棉花产量仍然可以满足市场供应需求； ◼ 纺企经营：本月纺织品市场淡季特征加深，大中企业总体订单在半个月到一个月，生产相对正常，中小企业则订单较少、亏损加重、库存增加，部分出现停机，总体用棉量和纺织品产量下降。本月产量和上月相比下降了2.1%，同比仍高4.6%；布产量环比下降了2.5%，同比上升2.8%；当前纺织企业纱线库存23.22天，较上月增加1.24天；坯布库存39.03天，较上月增加0.16天； ◼ 内外棉价差：8月18日，1%关税下美棉M1-1/8到港价16769元/吨，国内3128B皮棉均价17808元/吨，内外棉价差1039元/吨，同比上涨112.47%。上半年，内外棉价格倒挂，新疆棉优势明显，纺企比较青睐新疆棉。而进入下半年，内外棉差由负转正，新疆棉优势逐渐削弱，纺企调整内外棉结构，并增加对进口棉采购需求； ◼ 开机与利率：8月18日，全国C32s环纺纺纱即期利润为344.1元/吨，同比降幅86.77%，周环比增幅711.19%。本周随着原料价格高位回调，纱线利润略有修复，但目前纱线利润空间不大，纺企订单跟进乏力，传统下游“金九银十”订单仍未提前下达，厂家成品库存小幅累积，开机率略有下调； ◼ 库存：截止8月18日，棉花商业总库存149.59万吨，环比上周减少11.31万吨（降幅7.03%）。 其中，新疆地区商品棉84.04万吨，周环减少7.76万吨（降幅8.45%）。内地地区商品棉37.45万吨，周环比减少3.15万吨（降幅7.75%）。整体上看，市场储备棉成交率高，纺企积极参与，现货补库意愿减弱，商业库存去库缓慢。 ◼ 总结：新疆棉播种或减10%叠加补贴政策影响，美棉或减18%；全球棉花供给有所下调，市场情绪好转，棉价或缓步回到15000-18000区间。近期中储棉销售开启或压制上涨动能，但长期仍可布局远月多单。 策略观点 全球多地减产，国内抛储价格压制；短期或偏震荡走势，长期可逐步布局多单。 风险提示 中美关系持续改善、下游消费超预期。 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度天气南方涛动指数%-4.300.20-4.50-2250.00%甘蔗种植国内千公顷10809.7110440.43369.283.54%巴西千公顷620831.73641065.91-20234.18-3.16%泰国千公顷102946001900896341285636714.27%巴西糖醇比及入榨量巴西圣保罗蔗糖产量千吨126629168028218463469857.73%巴西中南部蔗糖产量千吨1916724115486248368099323.77%巴西圣保罗入榨量吨1800081001490278883098021220.79%巴西中南部入榨量吨3113205242583581165296240820.50%巴西圣保罗糖醇比%14.22%15.05%-0.83%-5.53%巴西中南部糖醇比%16.24%16.68%-0.44%-2.64%印度甘蔗价格批发指数WPI%210.10210.100.00%0.00%单位当期值前次值变化幅度汇率价格美元兑人民币元7.28967.3103-0.02-0.28%美元兑雷亚尔雷亚尔4.97094.94870.020.45%美元兑印度卢布卢布83.276183.01860.260.31%美元兑泰铢泰铢35.3635.210.150.44%配额内进口价格估算泰国糖元/吨6405.006425.00-20.0000-0.31%巴西糖元/吨6183.006199.00-16.0000-0.26%平均利润空间元/吨862.00836.0026.003.11%国内白糖现货价格现货价格元/吨7040.007040.000.000.00%食糖平均进口单价进口价格美元646.70693.35-46.65-6.73%食糖平均进口数量进口数量吨110000.0040000.0070000.00175.00%单位当期值前次值变化幅度白糖产销情况蔗糖生产万吨866.32848.1418.182.14%甜菜生产万吨86.3586.91-0.56-0.64%蔗糖销售万吨472.59383.7688.8323.15%甜菜销售万吨64.6959.914.787.98%产销率甘蔗%54.5545.259.3020.55%甜菜%74.9268.935.998.69%产销总量产糖总量万吨897.00897.000.000.00%总销售率%76.6069.706.909.90%重点糖企销售均价甘蔗糖元/吨5722.005729.00-7.00-0.12%甜菜糖元/吨5780.005772.008.000.14%成品糖元/吨6129.006068.0061.001.01%单位当期值前次值变化幅度饮料当月零售额亿元243.00287.00-44.00-15.33%当月产量万吨1890.701827.4063.303.46%库存比增长量万吨3.30-3.206.50-203.20%产销率%99.80100.21-0.41-0.41%糖果产量万吨29.8027.302.502.50%罐头产量万吨775.80683.1092.7013.57%单位当期值前次值变化幅度郑糖价格2401收盘价元/吨68446881-37-0.54%2405收盘价元/吨67256739-14-0.21%2309收盘价元/吨69576977-20.00-0.29%原糖持仓情况总持仓手929306912260170461.87%报告多头持仓手84422683558586411.03%报告空头持仓手881286867131141551.63%商业多头持仓手429317414856144613.49%商业空头持仓手657810645625121851.89%价差5-9价差元/吨119142-23-16.20%9-1价差元/吨-232.00-238.006.00-2.52%基差郑糖基差元/吨476.00439.00378.43%ICE原糖基差美分/磅-0.70-0.50-0.2040.00%套保持仓量买入套期保值持仓量张1073810781-43-0.40%卖出套期保值持仓量张63545.0057403.006142.0010.70%仓单仓单张32155.0032266.00-111.00-0.34%品种白糖产销下游白糖产业核心数据观测下游产业郑糖及原糖期货更新日期：20230821现货上游甘蔗种植供给进口中游 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度棉花种植面积中国（月度预估）百万公顷3.153.150.000.00%美国（月度预估）百万公顷2.962.960.000.00%印度（月度预估）百万公顷13.0013.000.000.00%巴西（月度预估）百万公顷1.661.640.021.220%棉花产量中国（月度预估）百万包30.7030.700.000.00%美国（月度预估）百万包14.4714.470.000.00%印度（月度预估）百万包26.0026.000.000.00%巴西（月度预估）百万包13.9013.700.201.46%棉花单产中国（月度预估）公斤/公顷2122.002122.000.000.00%美国（月度预估）公斤/公顷1065.001065.000.000.00%印度（月度预估）公斤/公顷435.00435.000.000.00%巴西（月度预估）公斤/公顷1823.001819.004.000.22%中国棉花供需平衡期初库存（月度估算）千吨38.5638.560.000.00%产量（月度估算）千吨30.7030.700.000.00%进口（月度估算）千吨6.206.35-0.15-2.36%消费（月度估算）千吨37.0036.500.501.37%出口（月度估算）千吨0.100.13-0.03-23.08%期末库存（月度估算）千吨38.3638.99-0.63-1.62%商业库存商业库存万吨349.28443.48-94.20-21.24%商业库存（新疆棉）万吨237.94336.81-98.87-29.35%商业库存（内地棉）万吨90.3485.674.675.45%工业库存工业库存万吨85.4470.5614.8821.09%工业库存（新疆棉占比）%86.3487.69-1.35-1.54%工业库存（进口棉占比）%9.618.201.4117.20%棉花进口利润 1%关税元/吨1069.00862.00207.0024.01%滑准税率元/吨930.00726.00204.0028.10%美棉出口销售美洲皮马棉出口包3060.00951.002109.00221.77%美陆地棉成交量包1059.005887.00-4828.00-82.01%美陆地棉现货价美分/磅63.1163.110.000.00%美陆地棉基差点-536.00-536.000.000.00%抛储成交量吨5278.416418.34-1139.94-17.76%成交比例%100.00100.