软商品周报2023年8月第1周：糖价飙升七月后或回归合理 中储棉销售开启或压制棉价

请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 郑棉 震荡 白糖 震荡 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 联系人 张世俊 从业资格号：F3066750 Email：zhangshijun@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中 融 汇 信 期 货 投 资 研 究 中 心 2023年8月 第1周 糖价飙升七月后或回归合理 中储棉销售开启或压制棉价 白糖 ◼ 全球格局：国际糖业组织（ISO）将2022/23年度，全球糖供应过剩量大幅下修至85万吨，2月发布的季度报告中预测过剩为450万吨； ◼ 海外市场：据市场机构StoneX 7月27日发布的数据，预计2023/24榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量为6.077亿吨，同比增加11.1%；产糖量为3830万吨，同比增加13.9%；乙醇产量为313亿升，同比增加8.6%。此外，该机构还预测2023/24榨季全球糖市场供应过剩量为30万吨。据路透社汇编的航运数据显示，巴西港口正装载约75万吨糖发往中国，这是2023年中国首次大规模从巴西进口糖。中国买家接下来从巴西进口的食糖数量将更高，总交易量或达300万吨，时间从现在到12月份不等。 ◼ 国内市场：海关总署公布数据显示，2023年6月我国进口食糖4万吨，同比减少10万吨，降幅71.43%。2023年1-6月累计进口食糖109.62万吨，同比减少66.73万吨，降幅37.84%。2023年6月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号列1702.9011)进口量为15.26万吨，同比增加7.92万吨，增幅107.9%；2023年1-6月累计进口税则号170290项下三类商品84.91万吨，同比增加26.73万吨，增幅45.94%。 ◼ 总结：国际糖业组织和UDSA预测报告仍是全球供大于求。目前焦点是巴西丰产与厄尔尼若孰强孰弱。目前来看，巴西丰产概率较大，预计六月后原糖价格或逐步缓降。郑糖回归合理区间。 策略观点 郑糖跟随原糖走势，七月后或逐步回归合理区间。 风险提示 销糖率超预期。 【软商品周报】 请务必阅读正文之后的免责声明 棉花 ◼ 中储棉销售：中储棉信息中心7月28日公布的信息显示，根据国家有关部门要求和2023年中央储备棉销售公告对中央储备棉轮出销售底价计算公式，今年国储棉轮出销售第一周（7月31日至8月4日）的底价为17347元/吨（折标准级3128B，每日上市实际批次储备棉的销售底价，以标准级销售底价为依据，按棉花公证检验结果及中国棉花协会公布的有关质量差价表计算确定）。今日通过全国棉花交易市场上市销售储备棉的数量为10002.705吨这标志着今日将进行今年首批国储棉轮出销售。当前国内新季棉花长势良好，市场对棉花面积下调、低温与高温损害、新疆库存变动较大等题材的炒作逐渐结束，同时在下游需求仍难寻较大亮点之际，供应的增加会引领棉花价格下行； ◼ 下游经营：由于棉价持续走势偏强，在淡季氛围下，全国C32s环纺纺纱即期利润为-58.1元/吨，月环比下降108.30%，年同比下降101.87%。原料价格高位震荡，纺企用棉成本增加，下游需求不畅，价格难以向下传导。但是从当前下游库存、开机等数据来看，主流地区纺企开机负荷为76.9%，周环比减幅0.65%，同比增幅60.88%，纺企纱线库存为24.7天，较上周增加0.5天，周环比增幅2.07%，同比减幅30.42% ◼ 进出口： 2023年6月，中国棉花进口量为8.38万吨，月环比减少23.50%，同比减少49.04%； 1-6月，中国棉花累计进口量为57.53万吨，同比减少49.64%；2023年6月，中国棉布出口量为4.93亿米，环比减少4.93%，同比减少14.48%；2023年1-6月，中国棉布累计出口量为30.19亿米，同比减少9.52%；受终端需求及内外价差影响，6月份棉花制品整体出口表现较差，棉花进口不足，棉纱进口略有提高。国家发改委发放2023年棉花进口滑准税配额75万吨，且不限定贸易方式，预期未来棉花进口将有所增长，7月棉制品出口数据或仍旧偏弱。 ◼ 总结：新疆棉播种或减10%叠加补贴政策影响，美棉或减18%；全球棉花供给或有改变，市场情绪好转，棉价或缓步回到15000-18000区间。近期中储棉销售开启或压制上涨动能，但长期仍可布局远月多单。 策略观点 国内基本面偏差，下游利润由负转正，短期或偏震荡走势，长期可逐步布局多单。 风险提示 中美关系持续改善、下游消费超预期。 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度天气南方涛动指数%0.20-18.5018.70-101.08%甘蔗种植国内千公顷10809.7110440.43369.283.54%巴西千公顷620831.73641065.91-20234.18-3.16%泰国千公顷102946001900896341285636714.27%巴西糖醇比及入榨量巴西圣保罗蔗糖产量千吨101937146281757391195762.27%巴西中南部蔗糖产量千吨1547033712229700324063726.50%巴西圣保罗入榨量吨1489187171206860072823271023.39%巴西中南部入榨量吨2582505112098779394837257223.05%巴西圣保罗糖醇比%14.61%15.36%-0.75%-4.90%巴西中南部糖醇比%16.69%17.16%-0.47%-2.73%印度甘蔗价格批发指数WPI%210.10210.100.00%0.00%单位当期值前次值变化幅度汇率价格美元兑人民币元7.16457.14040.020.34%美元兑雷亚尔雷亚尔4.78394.78390.000.00%美元兑印度卢布卢布81.896981.89690.000.00%美元兑泰铢泰铢34.2234.220.000.00%配额内进口价格估算泰国糖元/吨6497.006444.0053.00000.82%巴西糖元/吨6398.006332.0066.00001.04%平均利润空间元/吨548.00652.00-104.00-15.95%国内白糖现货价格现货价格元/吨6935.006950.00-15.00-0.22%食糖平均进口单价进口价格美元693.35514.40178.9534.79%食糖平均进口数量进口数量吨40000.0040000.000.000.00%单位当期值前次值变化幅度白糖产销情况蔗糖生产万吨866.32848.1418.182.14%甜菜生产万吨86.3586.91-0.56-0.64%蔗糖销售万吨472.59383.7688.8323.15%甜菜销售万吨64.6959.914.787.98%产销率甘蔗%54.5545.259.3020.55%甜菜%74.9268.935.998.69%产销总量产糖总量万吨897.00897.000.000.00%总销售率%69.7057.4012.3021.43%重点糖企销售均价甘蔗糖元/吨5722.005729.00-7.00-0.12%甜菜糖元/吨5780.005772.008.000.14%成品糖元/吨6068.005979.0089.001.49%单位当期值前次值变化幅度饮料当月零售额亿元287.00232.0055.0023.71%当月产量万吨1827.391584.58242.8215.32%库存比增长量万吨3.30-3.206.50-203.20%产销率%99.80100.21-0.41-0.41%糖果产量万吨29.8027.302.502.50%罐头产量万吨775.80683.1092.7013.57%单位当期值前次值变化幅度郑糖价格2401收盘价元/吨66126559530.81%2405收盘价元/吨64976448490.76%2309收盘价元/吨6826678442.000.62%原糖持仓情况总持仓手911185881020301653.42%报告多头持仓手832995803089299063.72%报告空头持仓手864578833012315663.79%商业多头持仓手397188386226109622.84%商业空头持仓手648585612455361305.90%价差5-9价差元/吨11511143.60%9-1价差元/吨-329.00-336.007.00-2.08%基差郑糖基差元/吨384.00426.00-42-9.86%ICE原糖基差美分/磅-0.87-0.880.01-1.14%套保持仓量买入套期保值持仓量张1073810781-43-0.40%卖出套期保值持仓量张63545.0057403.006142.0010.70%仓单仓单张39463.0040182.00-719.00-1.79%更新日期：20230731现货上游甘蔗种植供给进口中游品种白糖产销下游白糖产业核心数据观测下游产业郑糖及原糖期货 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度棉花种植面积中国（月度预估）百万公顷3.153.100.051.61%美国（月度预估）百万公顷2.962.960.000.00%印度（月度预估）百万公顷13.0013.000.000.00%巴西（月度预估）百万公顷1.641.630.010.613%棉花产量中国（月度预估）百万包30.7030.700.000.00%美国（月度预估）百万包14.4714.470.000.00%印度（月度预估）百万包26.0025.001.004.00%巴西（月度预估）百万包13.7013.200.503.79%棉花单产中国（月度预估）公斤/公顷2122.002156.00-34.00-1.58%美国（月度预估）公斤/公顷1065.001065.000.000.00%印度（月度预估）公斤/公顷435.00419.0016.003.82%巴西（月度预估）公斤/公顷1819.001763.0056.003.18%中国棉花供需平衡期初库存（月度估算）千吨38.5638.560.000.00%产量（月度估算）千吨30.7030.700.000.00%进口（月度估算）千吨6.356.50-0.15-2.31%消费（月度估算）千吨36.5036.500.000.00%出口（月度估算）千吨0.130.130.000.00%期末库存（月度估算）千吨38.9939.14-0.15-0.38%商业库存商业库存万吨443.48507.24-63.76-12.57%商业库存（新疆棉）万吨336.81418.94-82.13-19.60%商业库存（内地棉）万吨85.6771.3014.3720.15%工业库存工业库存万吨70.5669.610.951.36%工业库存（新疆棉占比）%87.6987.86-0.17-0.19%工业库存（进口棉占比）%8.207.980.222.76%棉花进口利润 1%关税元/吨1377.001409.00-32.00-2.27%滑准税率元/吨1235.001266.00-31.00-2.45%美棉出口销售美洲皮马棉出口包2078.002437.00-359.00-14.73%美陆地棉成交量包1059.005887.00-4828.00-82.01%美陆地棉现货价美分/磅63.1163.110.000.00%美陆地棉基差点-536.00-536.000.000.00%抛储成交量吨5278.416418.34-1139.94