纯碱：产量明显提升，但短期内现货较为坚挺，玻璃：地产等宏观利好不断，现货市场成交转好

蒋诗语联系方式：020-88818019 目录 纯碱行情回顾光伏基本面纯碱基本面01020304玻璃行情回顾05玻璃基本面 一、纯碱行情回顾 行情回顾 多空博弈剧烈，周四因9-10月进口预估超预期的传闻，盘面大幅回调。 二、纯碱基本面 策略逻辑要点 供需拐点到来，老产能检修结束+新产能投放提量，周产从55万吨提至65万吨，未来随着远兴进一步投放三四线，过剩将至，四季度库存爬坡。 需求端整体稳定，四季度增幅3-5%。老产能检修结束周产可提高5万吨，远兴一二线稳产周产可提高5.5万吨，三四线投产后，周产增3.8万吨，金山周产增3.8万吨，新增产能月度增50万吨左右，增幅20%，供需格局将扭转并走向宽松。 风险点： 库存原本基数过低，虽出现拐点但短时间内还没有压力。玻璃厂纯碱原料库存低，7-8天，近期有补库动作，部分厂原料焦虑已经缓解。重碱偏紧，轻碱价格已经松动。基差较大，关注节后现货的调降速度。 纯碱现货价格维持高位 纯碱现货紧缺较前几周有所缓解，价格目前稳定在3200元/吨左右。 截至2023年9月21日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1900.60元/吨，环比-47.00元/吨，跌幅2.41%，周内原盐及煤炭价格上涨，纯碱价格持稳，成本上涨，利润下跌。中国氨碱法纯碱理论利润1476.73元/吨，较上周-14.81元/吨，环比-0.99%。周内纯碱价格持稳，原盐及焦炭价格小幅上涨，故利润小幅下跌。 现货坚挺，基差偏强震荡 现货坚挺，基差偏强震荡。 检修陆续结束，开工率走高 周内纯碱整体开工率82.32%，上周83.61%，环比-1.28 %。 检修结束，金山新产能投产，产量大幅提升 周内纯碱产量64.09万吨，环比+2.55万吨，涨幅4.14% 8月纯碱出口大幅回调，进口9月将大幅增量 2023年8月份我国纯碱出口量在10.80万吨，环比下降30.36%；进口量在0.038万吨，环比下降74.57%。8月进口量极低跟前期市场预期有关，8月纯碱价格暴涨后进口订单增多，9-10月将大幅提量。 库存——纯碱库存小幅累库 本周国内纯碱厂家总库存17.12万吨，环比+3.60万吨，涨幅26.63%。 库存——贸易商库存干涸，下游玻璃厂纯碱陆续补库 交割库库存低位震荡，目前0.44wt，-0.6wt； 玻璃厂原料库存维持在7-8天附近波动，部分甚至更低。 产销率下调 截至2023年9月21日，中国纯碱企业出货量为60.49万吨，环比持平；纯碱整体出货率为94.38%，环比-3.91个百分点。注：产销率暂时没有加入社会库存。 三、光伏玻璃基本面 供给–本月光伏日熔环比基本持平 截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计457条，日熔量合计91880吨/日，环比持平，较上周由增加转为平稳，同比增加37.22个百分点，较上周增幅收窄3.47%。 价格&利润-光伏玻璃市场利润底部震荡 光伏玻璃价格维持底部震荡，盈利处于底部区间，由于纯碱价格飙涨，部分企业亏损。 9月新单价格上调，部分成交可谈。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流大单价格19.5-20元/平方米，环比上涨11.43%，较上周由平稳转为上涨；3.2mm原片主流订单价格19.5-20元/平方米，环比上涨11.43%，较上周由平稳转为上涨；3.2mm镀膜主流大单报价27.5-28元/平方米，环比上涨7.84%，较上周由平稳转为上涨。 2023潜在投产-国内在建超白压延玻璃生产线统计 库存–光伏玻璃库存小幅去库 库存：本周四库存天数19.23天，周环比-0.9天。 数据来源：wind卓创隆众 四、玻璃行情回顾 行情回顾 五、玻璃基本面 前期走货一般，部分厂家价格本周下调，湖北华南降价明显 由于产销走弱现货报价有所回落，沙河地区大板1950-2000元/吨左右。 基差窄幅震荡 本周盘面窄幅波动，现货报价部分地区小幅调降，基差震荡。 数据来源：wind卓创隆众 因煤炭纯碱价格上涨，玻璃利润走弱 本周（20230915-0921），据隆众资讯生产成本计算模型，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润233元/吨，环比下降3元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润225元/吨，环比下降21元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润541元/吨，环比上涨3元/吨。 地产——市场近期利好政策密集出台 降存量房贷利率 降首付比例 地产数据当月同比–竣工数据回落，前端开工小幅走强 地产——地产成交回落 2023年复产产线&具备点火条件产线 玻璃产能本周提升 截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，在产252条，日熔量共计171250吨，较上周增加300吨。周内产线复产2条，冷修1条，改产1条 数据来源：wind卓创隆众 沙河厂家、贸易商库存低位 沙河贸易商、厂家库存均处于低位，长假库存近期小幅反弹。 深加工订单依然受限于资金问题 截至2023年9月中旬，深加工企业订单天数18.5天，较8月底-0.4天，环比-2.10%。 本周（20230909-0915），中国LOW-E玻璃样本企业开工率为56.72%，较上期-1.47%。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号蒋诗语投资咨询资格：Z0017002 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks