PTA&PX期货期权周报

【行情复盘】 期货市场:本周PTA2401合约价格下跌134元/吨，跌幅2.10%，收于6254元/吨；PX2405合约价格下跌250元/吨，跌幅2.64%，收于9218元/吨。 现货市场：截至9月22日当周，PTA现货价格跌183至6262元/吨，本周供应商货源稳定，个别贸易商补库，基差窄幅波动至2401+20元/吨；PX现货价格收1133美元/吨CFR中国，周度下跌27美元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心成雪飞执业编号：F3079516 (从业)Z0017981(投资咨询)联系方式：010-6857-5359企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com 【重要资讯】 原油成本端:虽然本周美联储鹰派言论背景下，价格冲高回落，但全球供给缺口依然较大的基础上，叠加俄罗斯成品油出口禁令影响，预计原油及相关能源品价格有望继续延续升势。 PX方面：PX供需双增，基本面变动不明显，主要受原油价格回落影响，PX价格出现下跌，后市在布伦特原油2405合约价格88美元/桶下，PX2405合约价格合理估值在8921元/吨附近，高估值下，PX2405合约价格有望继续下跌。 时成文时间：2023年9月24日星期日 供给方面：逸盛大化PTA总产能600万吨/年，1#225万吨装置短停，现已恢复；截至9月21日当周，PTA开工负荷83.3%，周度回升5.4%，后期珠海英力士2#110万吨PTA装置计划10月中附近停车检修，预计11月底重启；逸盛石化4#220万吨PTA装置计划于10月9日开始检修,3号线200万吨PTA装置计划于10月30日开始检修。总体来看，PTA开工负荷10月份装置检修较多，供给有减少预期。 需求方面：本周长丝、瓶片装置陆续执行检修或者减产，聚酯综合负荷有明显下滑，聚酯负荷降至88.2%附近，周度回落0.7%。短时间利空PTA需求。终端江浙织机开工负荷80%，周度持平%，江浙加弹开工负荷82%，周度回落2%。终端原料采购氛围清淡，刚需消化备货为主，终端的原料备货集中至9月末，偏高备货至10月中旬之后。 【交易策略】 近期PTA装置检修预期增加，且终端企业有补库需求下，聚酯企业产成品库存有望进一步去库，且原油价格有望继续坚挺格局下，PTA价格重心有望继续上升。而PX2405合约依然偏高估，预计价格继续回落。 风险关注:原油价格大幅下跌 目录 一、行情综述...................................................................................................................................................3二、现货市场...................................................................................................................................................4三、上游原材料...............................................................................................................................................4四、装置运行动态...........................................................................................................................................6五、下游聚酯...................................................................................................................................................7六、库存...........................................................................................................................................................8七、期货市场...................................................................................................................................................9八、后市走势预测.........................................................................................................................................10九、PTA期权市场.........................................................................................................................................10 一、行情综述 二、现货市场 现货市场：截至9月22日当周，PTA现货价格跌183至6262元/吨，本周供应商货源稳定，个别贸易商补库，基差窄幅波动至2401+20元/吨；PX现货价格收1133美元/吨CFR中国，周度下跌27美元/吨。 三、上游原材料 原油市场：本周，布伦特原油至93.27（-0.10）美元/桶，WTI原油至90.03（-0.44）美元/桶。 原油成本端:本周原油价格高位波动为主，价格一度冲高回落，主要原因是宏观方面因素影响，本周美联储召开议息会议，虽维持利率不变，但通过经济预期给出了今年还有可能加息，以及明年降息预期减少的讯息，货币政策利空驱动下，原油价格高位回落。而原油供需基本面来看，原油供给端来看，沙特及俄罗斯延长其自愿减产协议至12月底，随着美国原油钻井数量下降，美国页岩油产量亦出现下降，2023年底之前，原油产量增长有限。需求方面来看，统计局公布8月份数据，8月份原油加工量6469万吨，同比增长19.6%，增速比7月份加快2.2个百分点，日均加工原油208.7万吨。政策方面，俄罗斯9月21日发布法令，已经禁止出口柴油和汽油。该禁令包括成品级汽油以及夏季、中期和冬季柴油级以及包括柴油在内的重质馏分油。这项禁令将从正式发布之日起实施，它还包括在交易所场内购买的商品，但不包括根据政府间协议向欧亚经济联盟(Eurasian Economic Union)内部国家的出口。欧亚经济联盟包括亚美尼亚、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦等。受事件驱动影响，原油制品价格出现走强，亦间接提振原油价格。总的来说，虽然本周美联储鹰派言论背景下，价格冲高回落，但全球供给缺口依然较大的基础上，叠加俄罗斯成品油出口禁令影响，预计原油及相关能源品价格有望继续延续升势。 PX方面：PX供需双增，基本面变动不明显，主要受原油价格回落影响，PX价格出现下跌，后市在布伦特原油2405合约价格88美元/桶下，PX2405合约价格合理估值在8921元/吨附近，高估值下，PX2405合约价格有望继续下跌。 四、装置运行动态 PTA供给方面：逸盛大化PTA总产能600万吨/年，1#225万吨装置短停，现已恢复；截至9月21日当周，PTA开工负荷80.1%，周度回升2.2%，后期珠海英力士2#110万吨PTA装置计划10月中附近停车 检修，预计11月底重启；逸盛石化4#220万吨PTA装置计划于10月9日开始检修,3号线200万吨PTA装置计划于10月30日开始检修。总体来看，PTA开工负荷10月份装置检修较多，供给有减少预期。 五、下游聚酯 数据来源：CCF、方正中期期货研究院 PTA需求方面：本周长丝、瓶片装置陆续执行检修或者减产，聚酯综合负荷有明显下滑，聚酯负荷降至88.2%附近，周度回落0.7%。短时间利空PTA需求。终端江浙织机开工负荷80%，周度持平%，江浙加弹开工负荷82%，周度回落2%。终端原料采购氛围清淡，刚需消化备货为主，终端的原料备货集中至9月末，偏高备货至10月中旬之后。 库存方面：截至9月21日当周，PTA工厂库存4.75天，周度减少0.08天，持货商出货为主，需求有所回落；聚酯工厂PTA原料库存6.29天，周度减少0.07天，除瓶片外，聚酯亏压有所缓解；终端织造原料（涤丝）库存天数17.63天，周度减少0.48天。成本支撑长丝价格上涨，下游备货情绪不佳。终端织造订单天数平均水平为15.33天，较上周减少0.37天，多数工厂反馈手内订单维持在下月初或下月中旬附近，后续新单衔接不畅。下周临近十一小长假，多数工厂存放假预期，因此届时织造企业订单天数或将窄幅缩减。 聚酯产成品库存方面：截至9月22日当周，涤纶POY库存13.4天，周度累库2.6天，涤纶FDY库存12.5天，周度累库1.8天，涤纶DTY库存26.9天，周度累库1.0天，短纤库存12.4天，周度累库1.2天。终端补库节奏放缓下，产成品库存小幅累积。 六、库存 根据卓创数据显示，截至9月22日当周，PTA社会库存332万吨，环比累库6万吨，本周PTA社会库存小幅累库，受供给回升需求回落影响，PTA社会库存小幅累库，下周预计社会库存呈窄幅整理局面。 七、期货市场 PTA现货加工费：PTA现货加工费被长时间压缩在100元/吨附近，低估值明显，历史极低值区间下，可继续战略做多2405合约期货加工费策略。 （2）仓单 图7-3 PTA仓单数量数据来源：Wind、方正中期期货研究院 八、后市走势预测 九、PTA期权市场 （1）期权成交及持仓 截至2023年9月22日，PTA期权合约总成交量为714718张，较上一交易日变化-54113张，总持仓486,326张，较上一交易日变化13,658张，期权成交量PCR为75.15%，持仓量PCR为93.44%。 图9-2 PTA看涨看跌期权日成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 （3）期权策略 近期PTA装置检修预期增加，且终端企业有补库需求下，聚酯企业产成品库存有望进一步去库，且原油价格有望继续坚挺格局下，PTA价格重心有望继续上升。而PX2405合约依然偏高估，预计价格继续回落。期权策略：可买入PTA虚值看跌期权规避价格大幅下跌风险。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。