医药生物行业周报（23年第38周）：三季度末配方颗粒备案数据更新，头部企业省均备案数已接近/超过400个

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年09月25日超配医药生物周报（23年第38周）三季度末配方颗粒备案数据更新，头部企业省均备案数已接近/超过400个核心观点行业研究·行业周报医药生物超配·维持评级证券分析师：张佳博证券分析师：陈益凌021-60375487021-60933167zhangjiabo@guosen.com.cnchenyiling@guosen.com.cnS0980523050001S0980519010002证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003证券分析师：马千里证券分析师：张超010-880054450755-81982940maqianli@guosen.com.cnzhangchao4@guosen.com.cnS0980521070001S0980522080001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《医药生物周报（23年第37周）-创新药23H1中报总结，商业化能力持续验证》——2023-09-18《医药生物行业2023年9月投资策略暨2023年中报总结——复苏与分化兼具，积极把握长期布局窗口》——2023-09-13《医药生物周报（23年第36周）-CXO板块23H1业绩分化，关注自下而上投资机会》——2023-09-12《CXO行业2023年中报总结——海外需求逐步企稳，关注自下而上机会》——2023-09-11《生命科学上游板块2023半年报总结：厚积薄发，静待行业景气度拐点》——2023-09-08本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务板块领涨。本周全部A股上涨0.39%（总市值加权平均），沪深300上涨0.81%，中小板指上涨0.29%，创业板指上涨0.53%，生物医药板块整体上涨0.35%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌0.04%，生物制品上涨1.74%，医疗服务上涨0.58%，医疗器械上涨0.07%，医药商业下跌0.39%，中药上涨0.17%。医药生物市盈率（TTM）26.84x，处于近5年历史估值的29.76%分位数。三季度末配方颗粒备案数据更新：头部企业省均备案数已接近/超过400个，国标备案数已接近饱和。截至2023年9月23日，天江、一方、华润三九、红日药业的省均备案数分别为419、451、403、383个，相较于2023年6月初新增省均备案数分别为31、52、63、16个，取得较大进展；其中，省标的省均备案数分别为188、204、184、135个，国标的省均备案数分别为231、247、219、248个。随着备案工作的稳步推进，我们认为当前备案数对于入院工作的限制已经逐步淡化，取而代之的是集采等政策的落地节奏及医院方/渠道方对于政策的预期及态度。中药配方颗粒十五省（地区）联盟集采文件发布，配方颗粒行业短期或将承压。2023年8月17日，山东省公共资源交易平台发布《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，由山东等14省（市、自治区）及新疆生产建设兵团组成省际联盟，拟对中药配方颗粒进行集采，共涉及具有中药配方颗粒国家药品标准的200个中药配方颗粒品种。短期维度，地方型中药配方颗粒生产企业有望借助集采提高市场份额，推荐关注具备国标生产能力的地方型优秀企业；长期维度，一方面行业利润或将持续承压，但另一方面集采使得企业之间竞争转向质量和价格的竞争，有助于形成法制化、市场化的良好营商环境，也有助于推动行业高质量发展，具备规模成本效应的优质企业或将形成相对优势（中国中药、华润三九、红日药业）。风险提示：研发及商业化不及预期；行业竞争加剧；集采超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级（亿元）2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E300760.SZ迈瑞医疗买入331396.1115.9139.7168.234.528.623.719.7603259.SH药明康德买入235788.1101.3121.3158.026.723.319.414.9300122.SZ智飞生物买入117775.495.0113.1124.515.612.410.49.5688161.SH威高骨科增持1575.46.07.69.428.826.320.716.7688236.SH春立医疗买入823.13.24.15.126.725.820.116.0688212.SH澳华内镜买入810.20.81.42.0371.899.757.740.2300633.SZ开立医疗增持2083.75.06.58.356.341.732.225.0301080.SZ百普赛斯增持832.02.12.63.240.738.832.026.3688046.SH药康生物增持721.62.02.63.543.635.527.220.7301096.SZ百诚医药买入701.92.83.95.135.924.617.713.52162.HK康诺亚-B买入134(3.1)(2.7)(6.0)(6.6)9926.HK康方生物买入289(11.7)19.8(2.6)6.414.645.31789.HK爱康医疗买入702.02.73.64.734.426.319.715.06990.HK科伦博泰生物-B买入158(6.2)(2.5)(5.5)(6.4)2005.HK石四药集团买入11910.012.315.318.311.89.77.86.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录重点事件及国信医药观点........................................................4三季度末配方颗粒备案数据更新：备案数增长迅速..........................................4中药配方颗粒十五省（地区）联盟集采文件发布，配方颗粒行业短期或将承压..................6新股上市跟踪..................................................................7本周行情回顾..................................................................8板块估值情况.................................................................10投资策略.....................................................................11医药行业9月月度投资观点.............................................................11细分板块投资策略.....................................................................12推荐标的.....................................................................13风险提示.....................................................................15 vNaYbZoRpQaYeU7N9R6MsQpPmOpMiNnNzQiNnPsP6MrQqMMYrRnOwMsRnQ请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：天江、一方、华润三九、红日药业2023Q3末省均备案情况（个/省）.......................4图2：天江、一方、华润三九、红日药业2023Q3末省均备案情况拆分（个/省）...................4图3：天江、一方、华润三九、红日药业省均备案数变化情况（个/省）............................4图4：天江、一方、华润三九、红日药业省均新增备案数情况（个/省）............................4图5：备案超过400个品种的省份数量........................................................5图6：备案超过330个品种的省份数量........................................................5图7：备案超过300个品种的省份数量........................................................6图8：备案超过200个品种的省份数量........................................................6图9：申万一级行业一周涨跌幅（%）........................................................8图10：申万一级行业市盈率情况（TTM）....................................................10图11：医药行业子板块一周涨跌幅（%）....................................................10图12：医药行业子板块市盈率情况（TTM）..................................................10表1：近期A股/H股医药板块新股上市情况跟踪..............................................7表2：本周A股涨跌幅前十的个股情况........................................................9 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4重点事件及国信医药观点三季度末配方颗粒备案数据更新：备案数增长迅速头部企业省均备案数已接近/超过400个，国标备案数已接近饱和。截至2023年9月23日，天江、一方、华润三九、红日药业的省均备案数分别为419、451、403、383个；其中，省标的省均备案数分别为188、204、184、135个，国标的省均备案数分别为231、247、219、248个，考虑到当前共有248个国标正式颁布实施，头部四家企业国标备案数已经接近饱和状态。图1：天江、一方、华润三九、红日药业2023Q3末省均备案情况（个/省）图2：天江、一方、华润三九、红日药业2023Q3末省均备案情况拆分（个/省）资料来源：NMPA、国信证券经济研究所整理注：数据截至2023年9月23日资料来源：NMPA、国信证券经济研究所整理注：数据截至2023年9月23日头部四家企业2023年三季度备案取得较大进展。从新增情况来看，相较于2023年6月初，2023年9月末天江、一方、华润三九、红日药业新增省均备案数分别为31、52、63、16个，取得较大进展。图3：天江、一方、华润三九、红日药业省均备案数变化情况（个/省）图4：天江、一方、华润三九、红日药业省均新增备案数情况（个/省）资料来源：NMPA、国信证券经济研究所整理注：2022年8月末数据截至2022年8月25日，2022年9月末数据截至2022年9月27日，2022年12月末数据截至2022年12月31日，2023年3月末数据截止到2023年3月27日，2023年6月初数据截止到2023年6月9日，2023年9月末