建筑行业周报：证监会拟出台上市公司分红新规，推荐高股息率低估值绩优央国企

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 证监会拟出台上市公司分红新规，推荐高股息率低估值绩优央国企 —建筑行业周报 建筑装饰 证券研究报告/行业周报 2023年9月24日 评级：增持（维持） 分析师：耿鹏智 执业证书编号：S0740522080006 Email：gengpz@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 169 行业总市值(百万元) 1843727 行业流通市值(百万元) 769835 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 建筑行业周报：金砖国家宣布扩容、助力非洲工业化、首套房贷款“认房不认贷”，回调后积极布局绩优央国企-20230828 建筑行业周报：证监会再提中特估、加大央企重组、引入长效资金“一揽子举措”，重点布局低估绩优建筑央企-20230820 建筑行业周报：共建“一带一路”十周年、23Q3峰会密集将至，重点关注国际工程板块-20230813 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 中国交建 9.08 1.17 1.28 1.41 1.57 7.7 7.1 6.4 5.8 0.59 买入 中国能建 2.25 0.19 0.22 0.26 0.32 12.0 10.1 8.5 7.1 0.98 买入 中国中铁 6.86 1.26 1.43 1.62 1.82 5.4 4.8 4.2 3.8 0.64 买入 中国铁建 8.82 1.96 2.17 2.40 2.67 4.5 4.1 3.7 3.3 0.50 买入 中国中冶 3.69 0.50 0.59 0.69 0.81 7.4 6.3 5.3 4.6 0.79 增持 鸿路钢构 28.72 1.69 2.19 2.74 3.41 17.0 13.1 10.5 8.4 2.37 增持 华电重工 6.10 0.27 0.36 0.46 0.58 23.0 17.1 13.4 10.5 1.72 增持 安徽建工 4.97 0.80 0.98 1.19 1.46 6.2 5.1 4.2 3.4 0.93 买入 圣晖集成 33.09 1.23 1.61 2.16 2.89 26.9 20.6 15.3 11.4 3.23 买入 利柏特 9.22 0.31 0.41 0.56 0.75 30.2 22.4 16.4 12.3 2.71 买入 中钢国际 7.99 0.49 0.62 0.71 0.82 16.3 13.0 11.2 9.7 1.58 买入 华设集团 8.23 1.00 1.12 1.27 1.42 8.2 7.3 6.5 5.8 1.25 买入 中材国际 11.19 0.83 1.06 1.25 1.44 13.5 10.5 9.0 7.7 1.69 买入 中工国际 10.27 0.27 0.35 0.46 0.58 38.0 28.9 22.3 17.8 1.14 增持 备注：股价取自2023年9月22日收盘价 [Table_Summary] 投资要点  核心观点 重申观点：建筑央国企成长端、业绩端、回报端多维指标向好，国企改革提速叠加估值体系重塑强催化，价值重估有望持续带动估值修复。 本周重点关注：根据《证券时报》9月19日消息，证监会表示拟修改上市公司现金分红规则，对不分红或分红少的公司加强制度约束，将上市公司控股股东、实控人减持与分红情况挂钩。分红未达要求的，控股股东、实控人及其一致行动人不得通过二级市场减持本公司股份。交易所也将同步修订相关规定。  本周关注 根据《证券时报》9月19日消息，证监会表示拟修改上市公司现金分红规则，对不分红或分红少的公司加强制度约束，将上市公司控股股东、实控人减持与分红情况挂钩。分红未达要求的，控股股东、实控人及其一致行动人不得通过二级市场减持本公司股份。交易所也将同步修订相关规定。重点推荐：中国铁建（股息率H股6.8%、A股3.5%）、中国中铁（H股6.0%、A股3.3%）、中国交建（H股5.4%、A股2.1%）、中国中冶（H股6.5%、A股2.7%）、安徽建工（6.1%）。重点关注： 中国建筑（4.9%）、隧道股份（5.1%）、上海建工（3.8%）、浙江交科（3.1%）。  板块跟踪 【基建市政】： 截至2023年9月22日，2023年新增地方专项债发行规模累计34785亿元，共有66.2%新增专项债额度投向基建类项目。9月1-22日，新发行及拟发行地方专项债3660亿元，市政和产业园区基础设施/交通基础设施/社会事业占比分别29.2%/17.8%/18.9% 【专业工程】： 火电投资上行、核准装机再提速，灵活性改造迎景气区间。2023年9月1-15日，全国新开工火电装机2.0GW，新核准火电装机3.2GW。2022年，全国核准火电装机 合 计82.5GW， 同 比 增 速 达343.5%；其中：22Q1-4装 机 分 别8.6/16.3/25.5/32.1GW，23Q1/Q2/Q3（截至9月22日）核准分别18.3/13.8/21.5GW；投资进度方面，2022年全年，全国主要发电企业电源工程完成投资7208亿元，同比增长22.8%；电网工程完成投资5012亿元，同比增长2.0%；国内火电电源基本建设投资达909亿元，同比高增28%。 22Q4-23Q3核准放量持续，海风工程景气度有望持续上升。据风电头条，23Q3（截至23M8）海上风电核准装机量达2.8GW。根据《2022全球海上风电大会倡议》，“十四五”期间各省海上风电规划装机可达100GW。我们认为海上风电工程仍有-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/09建筑（SW）沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 较大成长空间，板块景气度有望持续上升。 【地产链】： 销售端：30大中城市商品房成交面积周环比+11.9%、同比-9.4%。1）新房方面， 2023年第37周（9月11日-9月15日），30大中城市商品房成交面积为198.82万平方米，环比+11.9%、同比-9.4%；2）二手房方面，2023年第37周，全国二手房出售挂牌量指数为43.32，环比-4.9%，同比-8.9%。 拿地端：房企拿地环比-58.1%。100大中城市：23年第37周，100大中城市当周供应土地规划建筑面积1081.67万平方米，环比-58.1%，同比-59.5%（去年同期当周供应土地面积2670万平方米）。  行情回顾：建筑板块本周累计涨幅0.4% 本周（9.18-9.22）申万建筑指数单周涨幅0.4%，列申万32个一级行业中列第12位，上证指数单周涨幅0.5%。细分三级行业方面：国际工程板块涨幅最大，为1.3%；园林工程板块跌幅最大，为-2.6%； 【个股行情】：亚厦股份（14.26%）、ST花王（7.01%）、杰恩设计（5.59%）。 【活跃度&估值】：本周（9.18-9.22）建筑板块日均交易量134亿元，较上周日均值148亿减少14亿元。截至9月22日收盘，建筑装饰一级行业动态市盈率PE-TTM 9.1倍、市净率0.83，对应10年历史估值分位数分别为10%、1%，处于历史估值低点。  高频跟踪：本周城投债发行量上升，住宅用地供应同比下降，中板价格环比下降 【资金】：本周城投债发行额1476亿元，新增44只专项债。 【土地供应】：本周大中城市累计供应土地建面/纯住宅建面同比-17%/-38%。 【原材料】：石油沥青开工率周环比下降，螺纹钢价格上升。  风险提示：基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；电力投资增速不及预期；国企改革推进不及预期；海外项目需求不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 1、本周关注：证监会出台上市公司分红新规，推荐高股息率低估值绩优央国企- 1 - 1.1本周关注 ................................................................................................ - 1 - 1.2基建市政 ................................................................................................ - 2 - 1.3专业工程 ................................................................................................ - 2 - 1.4地产链 .................................................................................................... - 3 - 2、行情回顾：建筑板块表现跑输大盘 ................................................................ - 5 - 2.1板块指数：建筑行业单周涨幅0.4%，多数子板块上涨......................... - 5 - 2.2个股行情 ................................................................................................ - 6 - 2.3活跃度&估值 .......................................................................................... - 6 - 3、高频跟踪：本周城投债发行量上升，住宅用地供应同比下降、中板价格环比下降 .......................... - 8 - 3.1资金：本周城投债发行额1476亿元，新增44只专项债 ...................... - 8 - 3.2土地供应：本周大中城市累计供应土地建面/纯住宅建面同比-17%/-38%- 9 - 3.3原材料：石油沥青开工率周环比下降，螺纹钢价格上升 ....................... - 9 - 4、风险提示 ...................................................................................................... - 12 - 图表目录 图表 1：绩优建筑业央企分红及估值情况一览（截至2023年9月22日收盘） . - 1 - 图表2：9月1-22日，新发行及拟发行专项债基建投向占比65.0% .................. - 2 - 图表3：9月1-15日，全国火电核准装机量3.2GW .......................................... - 3 - 图表4：2022年，全国火电投资高增28% ......................................................... - 3 - 图表5：海上风电核准持续放量，23Q3（截至23M8）合计核准2.8GW .