业绩延续修复趋势，海外基地稳步推进

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玲珑轮胎是中国轮胎行业的领军企业之一，公司业绩延续修复趋势，海外基地稳步推进。2023年上半年，公司实现营业收入92.37亿元，同比增长9.92%；实现归母净利润5.61亿元，同比增长406.61%；实现扣非后归母净利润4.99亿元，同比增长4475.10%。轮胎行业景气上行，海内外需求持续向好，下游汽车销量同比高增将拉动上游轮胎需求。原材料价格有所回落，公司成本端压力缓解。公司持续推进“7+5”战略，即在国内布局7个工厂，海外布局5个工厂。海外基地塞尔维亚取得一期120万条卡车胎的试用许可，将成为公司产销收入增长以及利润增长的新引擎。我们预计2023-2025年公司每股收益分别为0.85、1.33、1.60元，对应PE分别为24.98、16.00、13.33，维持“买入”评级。