石化周报：供给紧缺是当下核心

供给紧缺是当下核心。供给紧缺是当前市场核心，高位油价具备支撑。9月，美联储如期宣布保持联邦基金利率在5.25%-5.50%的区间内，但其讲话表现出“鹰派”倾向，从而本周油价有所波动，在9月21日俄罗斯为稳定国内市场，宣布对汽柴油出口实施临时限制后，原油价格受到拉涨。据Wind数据显示，2021年俄罗斯汽油出口8.5万桶/日、柴油出口94.4万桶/日（按照原油1吨=7桶），合计约占当年全球汽柴油消费量的3.7%，在当前沙特减产、全球原油供需本就偏紧的背景下，俄罗斯无失效日期的汽柴油出口禁令将进一步收紧市场供给。当下，供给紧缺依然是市场主线，高位油价的持续具备支撑。 美元指数上升；油价微跌；TTF价格上涨。截至9月22日，美元指数收于105.61，周环比上升0.27个百分点。原油：截至9月22日，布伦特原油期货结算价为93.27美元/桶，周环比下跌0.70%。天然气：截至9月22日，NYMEX天然气期货收盘价为2.65美元/百万英热单位，周环比上涨0.23%；荷兰TTF天然气价格为11.98美元/百万英热，周环比上涨8.31%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降。1）原油：截至9月15日，美国原油产量1290万桶/日，周环比持平。2）成品油：截至9月15日，美国炼油厂日加工量为1630万桶/日，周环比下降50万桶/日；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量为971/185/478万桶/日，周环比分别变化+50/+7/-23万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降；欧盟储气率上升。1）原油：截至9月15日，美国战略原油储备为35123万桶，周环比上升60万桶；商业原油库存为41846万桶，周环比下降214万桶。2）成品油：车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存为21948/4233/11967万桶，周环比-83/+104/-287万桶。3）天然气：截至9月21日，欧盟储气率为94.48%，较上周上升0.22个百分点。 汽柴油价差扩大；涤纶长丝价差扩大。1）炼油：截至9月18日，美国汽柴煤油和布伦特原油现货的价差分别为71.66/98.21/31.93美元/桶，较上周分别变化-2.20%/-0.23%/-19.85%。2）化工：截至9月21日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油的价差分别为114/155/269美元/吨 ， 较上周分别变化+14.47%/+6.45%/-8.69%；截至9月22日，FDY/POY/DTY的价差分别为1898/1223/2573元/吨，较上周分别变化+7.29%/+2.42%/+2.14%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国海油、中国石油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，且国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球经济复苏不及预期；油气价格大幅波动的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 供给紧缺是当前市场核心，高位油价具备支撑。9月，美联储如期宣布保持联邦基金利率在5.25%-5.50%的区间内，但其讲话表现出“鹰派”倾向，从而本周油价有所波动，在9月21日俄罗斯为稳定国内市场，宣布对汽柴油出口实施临时限制后，原油价格受到拉涨。据Wind数据显示，2021年俄罗斯汽油出口8.5万桶/日、柴油出口94.4万桶/日（按照原油1吨=7桶），合计约占当年全球汽柴油消费量的3.7%，在当前沙特减产、全球原油供需本就偏紧的背景下，俄罗斯无失效日期的汽柴油出口禁令将进一步收紧市场供给。当下，供给紧缺依然是市场主线，高位油价的持续具备支撑。 美元指数上升；油价微跌；TTF价格上涨。截至9月22日，美元指数收于105.61，周环比上升0.27个百分点。1）原油方面，截至9月22日，布伦特原油期货结算价为93.27美元/桶，周环比下跌0.70%；WTI期货结算价为90.03美元/桶，周环比下跌0.82%。2）天然气方面，截至9月22日，NYMEX天然气期货收盘价为2.65美元/百万英热单位，周环比上涨0.23%；荷兰TTF天然气价格为 11.98美元/百万英热，周环比上涨8.31%；东北亚LNG到岸价格为14.82美元/百万英热，周环比上涨15.20%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降。1）原油方面，截至9月15日，美国原油产量1290万桶/日，周环比持平。2）成品油方面，截至9月15日，美国炼油厂日加工量为1630万桶/日，周环比下降50万桶/日；汽油产量为971万桶/日，周环比上升50万桶/日；航空煤油产量为185万桶/日，周环比上升7万桶/日；馏分燃料油产量为478万桶/日，周环比下降23万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降。1）原油方面，截至9月15日，美国战略原油储备为35123万桶，周环比上升60万桶；商业原油库存为41846万桶，周环比下降214万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为21948万桶，周环比下降83万桶；航空煤油库存为4233万桶，周环比上升104万桶；馏分燃料油库存为11967万桶，周环比下降287万桶。 欧盟储气率上升。截至9月21日，欧盟储气率为94.48%，较上周上升0.22个百分点。其中，德国储气率为94.61%，较上周下降0.56个百分点。 汽柴油价差扩大；涤纶长丝价差扩大。1）炼油板块，截至9月18日，美国汽柴煤油的现货价格分别为4.00、4.63、3.06美元/加仑，较上周分别变化 +1.52%、+2.05%、-2.86%，和布伦特原油现货价差分别为71.66、98.21、 31.93美元/桶，较上周分别变化-2.20%、-0.23%、-19.85%。2）化工板块，截至9月21日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油的价差分别为114/155/269美元/吨，较上周分别变化+14.47%/+6.45%/-8.69%；截至9月22日，FDY/POY/DTY的价差分别为1898/1223/2573元/吨，较上周分别变化+7.29%/+2.42%/+2.14%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国海油、中国石油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，且国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至9月22日，本周中信石油石化板块跑输大盘，涨幅为0.2%，同期沪深300涨幅为0.8%、上证综指涨幅为0.5%，深证成指涨幅为0.3%。 图1：本周石油石化板块跑输沪深300指数（%） 截至9月22日，本周沪深300涨幅为0.81%，中信石油石化板块周涨幅为0.16%。各子板块中，炼油子板块周涨幅最大，为2.07%；其他石化子板块周跌幅最大，为1.39%。 图2：本周炼油子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周广汇能源涨幅最大。截至9月22日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：广汇能源上涨5.52%，贝肯能源上涨4.37%，昊华科技上涨3.37%，ST海越上涨3.18%，三联红普上涨2.96%。 本周泰和新材跌幅最大。截至9月22日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：泰和新材下跌10.06%，中曼石油下跌8.76%，宝利国际下跌3.82%，泰山石油下跌3.45%，新潮能源下跌3.02%。 图3：本周广汇能源涨幅最大（%） 图4：本周泰和新材跌幅最大（%） 3本周行业动态 9月18日 9月18日，国际石油网报道，中国海油深圳分公司9月16日宣布，位于我国南海东部海域的恩平20-4油田投产。至此，包括6个新油田在内的恩平15-1油田群全面建成投产，高峰日产原油超过7000吨。 9月18日，国际石油网报道，伊朗石油部长贾瓦德奥吉表示，在早些时候与俄罗斯天然气工业股份公司签署的价值400亿美元的备忘录框架内，伊朗和一些俄罗斯石油公司已经完成了伊朗7个油田的第一阶段开发的开发工作。 9月18日，国际石油网报道，9月15日消息，俄罗斯财政部周五公布，俄罗斯10月原油出口关税将增至每吨23.9美元，因全球油价上涨，9月关税为每吨21.4美元。 9月18日，国际石油网报道，9月15日消息，能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes Co.)表示，美国上周能源企业的油气活跃钻机数量创去年11月以来的最大增幅，钻机数连续第二周增长。数据显示，截至9月15日当周，未来产量的先行指标-石油和天然气钻机数增加9座，至641座。尽管当周钻机数量增加，但贝克休斯表示，与去年同期相比，总钻机数量仍减少122座，降幅为16%。 9月18日，国际石油网报道，据塔吉克斯坦能源与水资源部消息，由于储油层压力下降，冬季限电和油井修复工程进展缓慢，今年上半年塔石油产量为9100吨，同比减少3400吨。其中，索格特石油公司产量减少2600吨，石油天然气公司—130吨，哈桑K公司—80吨，塞托斯公司—65吨。今年上半年，塔国内炼油厂生产汽油675吨、柴油676吨、燃料油1700吨、沥青1600吨。 9月19日 9月19日，国际石油网报道，联合石油数据库JODI数据显示，沙特原油库存在7月份减少了296.2万桶，至1.4673亿桶。 9月19日，中国石油新闻中心报道，据Upstream网站9月13日消息，埃克森美孚透露，在卡塔尔液化天然气（LNG）扩建项目的支撑下，该公司在卡塔尔的总投资已达到300亿美元。 9月19日，中国石油新闻中心报道，据油价网9月13日消息，bp某高管向路透社透露，bp计划到2030年在德国投资100亿欧元，以加快该公司在欧洲最大经济体——德国的电动汽车充电业务发展及炼油业务脱碳。 9月19日，中国石油新闻中心报道，咨询公司睿咨得能源9月12日发布的报告显示，2023年中国太阳能发电新增装机容量预计将超过150吉瓦，几乎是2022年87吉瓦的2倍。 9月20日 9月20日，金十数据报道，阿塞拜疆能源部：阿塞拜疆8月份的石油日产量为49.8万桶。 9月20日，金十数据报道，俄罗斯天然气工业股份公司：将继续通过乌克兰向欧洲输送天然气，周三输送量为4240万立方米。 9月20日，金十数据报道，乌兹别克斯坦1-8月份天然气产量同比下降9.4%。 9月20日，中国石油新闻中心报道，中国石油唐山LNG接收站码头自2013年投产以来共接卸460船LNG，累计向京津冀地区外输天然气超500亿立方米。 9月21日 9月21日，中国石油新闻中心报道，自2023年9月20日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高385元、370元。折合升价，全国平均来看，92号汽油每升上调0.3元，95号汽油每升上调0.32元，0号柴油每升上调0.31元。 9月21日，中国石油新闻中心报道，俄原油出口依然强劲，截至8月最后一周，海运出口量创8周以来新高，7月原油出口收入则达到2022年11月以来新高位。 9月21日，中国石油新闻中心报道，截至当天收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格下跌92美分，收于每桶90.28美元，跌幅为1.01%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌81美分，收于每桶93.53美元，跌幅为0.86%。 9月21日，中国石油新闻中心报道，正在加拿大卡尔加里举行的第二十四届世界石油大会18日就未来能源转型发展进行讨论，重点探讨如何利用多种解决方案在保证能源安全的同时实现减排目标。沙特阿美石油公司首席执行官阿明·纳赛尔在会上说，获得能源和“经济生存”是大部分全球南方国家的优先事项，而发达经济体正在推动净零排放，各国需要制定“更现实”和“不同速度”的战略来解决这种不平衡。 9月22日 9月22日，国际石油网报道，俄罗斯政府于9月21日发布声明称，对汽油和柴油出口实施临时限制，阻止未经授权