先进制造行业光伏周报：硅料供给持续紧缺，价格上涨超预期

关于莫尼塔研究 莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司。 自2005年成立伊始，莫尼塔研究一直为全球大型投资机构及各类企业提供资本市场投资策略，信息数据以及产业相关的研究服务。 我们的客户包括国内外大型资产管理公司，保险公司，私募基金及各类企业。 2015年莫尼塔研究加入财新集团，成为中国最具影响力的财经媒体集团+顶级智库的一员。 www.caixininsight.com 财新集团旗下公司 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分。 硅料供给持续紧缺，价格上涨超预期 先进制造 光伏周报｜2022年6月27日 研究部 报告摘要 陈兵 bchen@cebm.com.cn 韩家宝 jbhan@cebm.com.cn ◼ 整体观点：据产业草根调研，5月某组件龙头企业实际产量好于计划数，6月排产环比小幅提升，生产端依旧维持较高的产能利用率，成本向终端传递较为顺畅。判断主要因①海外需求尤其是欧洲市场需求持续旺盛，价格接受度较高。2022年5月组件出口39.65亿美元，同比增长101%，1-5月累计出口178.09亿美元，累计同比增长101%；预计5月单月组件出口14.68GW，同比增长83%，1-5月累计出口66.11GW，累计同比增长80%。②国内分布式装机持续高增长，好于地面电站。2022年1-5月国内光伏新增并网同比增长97.6%，达到23.71GW，主要由分布式项目拉动，集中式项目仍无太多项目启动。但另据我们统计，目前全国大约有100+GW的集中式光伏电站已核准且还未并网装机，即集中式光伏项目潜在需求旺盛，判断随着组件价格回落后，集中式光伏项目将迎来并网装机潮。预计二季度国内多晶硅产能环比提升17%左右，但受限于产能爬坡，实际产量环比小幅增加，全年硅料均价或高于市场预期。硅料价格自2021年底降至23万/吨附近后，已连续小幅反弹，硅料价格的支撑力度高于预期，预计二季度多晶硅实际产量环比小幅增加，Q2有望维持在25万以上的价格，全年来看，硅料仍处紧平衡或小幅富余的状态，全年硅料降幅或低于此前市场的预期，给上游硅料企业带来更多的单吨利润，硅料企业盈利有望超预期，推荐关注通威股份、大全能源。短期价格扰动不改变中长期行业高景气，2022年预计全球光伏装机量有望达到250GW左右，国内有望达到108GW，分布式占比有望继续超过50%，保持较高增长趋势。2022年硅料有效供给增加25-30万吨，原材料价格进入下行通道后，产业链利润有望向中下游转移，全面刺激下游需求，同时拥有开发资源的投资业主也有望受益。 ◼ 1）硅料价格环比+1.1%，硅料需求有增无减。根据Pvinfolink的统计，本周致密料价格26.6万/吨，环比+1.1%。自2022年1月初，硅料价格已连续反弹，主要原因有：1）2021年国内装机项目顺延至今年，海外如欧洲等地区装机需求旺盛，下游组件和硅片企业开工率不断提升，硅料需求有增无减；2）硅料产能相对于硅片产能始终存在缺口；3）硅片价格上涨，对硅料接受度提高。据硅业分会统计，因一家硅料企业限电减产，一家计划外停产，预计6月国内硅料产量环比下降在5%左右，国内全年硅料产量预计80万吨左右；需求方面，硅片企业包括高景、双良等具备投产条件的产能陆续增加，对应的硅料需求随之增长，需求远大于硅料供应。展望后续，硅片开工率持续维持高位，硅料供给小于需求的增量，预计短期内硅料价格有继续小幅提升的可能，全年硅料价格降幅或小于市场预期。 ◼ 2）硅片需求持续旺盛，182硅片价格环比持平。根据Pvinfolink的统计，单晶166/182/210硅片均价在5.73、6.78、9.13元/片左右，环比增长0%、0%、0%。电池片企业采购热情较高，需求增量高于硅片供给增量。硅业分会统计，本周一家一线企业开工率维持75%，另一家一线企业开工率维持在80%左右，一体化企业开工率为80%-100%，其余企业开工率维持在70%-80%之间。据统计4月份国内硅片产量24.9GW，环比减少0.9GW，环比减少3.49%，主要受疫情影响产量，5月硅片产量达到26GW，同比增加4.42%，预计6月国内硅片产量26-27GW。 ◼ 3）电池片：成本传导能力好于预期，周环比0.4%。根据Pvinfolink的统计，166/182/210电池片的主流成交价格分别为1.17元/W、1.2元/W、1.17元/W左右，环比分别增长0.9%、0.4%、0.9%；在下游需求旺盛，组件排产高位有升情况下，电池片的需求也较为旺盛，硅料和硅片的反弹也推动电池片的成本。从需求方面来看，电池片厂传导成本压力好于预期，并未出现明显下调开工率，在M10电池产能供不应求背景下，其价格仍有上涨空间。 关于莫尼塔研究 莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司。 自2005年成立伊始，莫尼塔研究一直为全球大型投资机构及各类企业提供资本市场投资策略，信息数据以及产业相关的研究服务。 我们的客户包括国内外大型资产管理公司，保险公司，私募基金及各类企业。 2015年莫尼塔研究加入财新集团，成为中国最具影响力的财经媒体集团+顶级智库的一员。 www.caixininsight.com 财新集团旗下公司 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分。 ◼ 4）182组件价格1.93元/W，环比持平。根据Pvinfolink的统计，本周166/182/210组件的主流成交价格分别为1.91元/W、1.93元/W、1.93元/W，环比分别0%、0%、0%。受上游电池片涨价和辅材原材料价格上涨影响，但本周182组件环比依旧持平，近期组件招标价格已有所上涨，但也需要同时考虑下游的接受程度。目前HJT组件(M6)价格约在每瓦2.10-2.15元，TOPCon组件（M10/G12）价格约每瓦2-2.05元。展望二季度需求仍保持旺盛，据我们调研，6月一线组件企业排产环比小幅提升，成本向终端传递较通畅。 ◼ 5）本周EVA胶膜价格环比持平。本周3.2mm光伏玻璃一线企业维持28.5元/平米，2.0mm光伏玻璃均价22元/平米，光伏组件排产较为旺盛，因此光伏玻璃价格有所支撑；EVA胶膜本周17.5元/平米，POE胶膜19.5元/平米，分别环比持平。从原材料端来看，本周纯碱行业开工率89.66%，环比下调0.42pct，本周纯碱库存下降至39.76万吨，环比减少10%，纯碱市场价格环比小幅上升。本周EVA粒子市场价格持平，光伏料价格回升至2.88万元/吨，年初至今涨幅50%左右。 hZnUiYaZkV8VkXrRyQoPpP9PbP9PpNrRmOmOeRoOrPiNsQoR9PqRnMuOrQsPwMpMsR莫尼塔研究 CEBM Group 先进制造 ， 财新集团旗下公司 2 2022年6月27日 目录 一、 观点：5月实际产量好于计划，6月排产小幅提升，成本传导顺畅 ................................................................... 4 二、产业链价格..................................................................................................................................................................... 4 （一）硅料：本周价格26.6万/吨，周环比+1.1% .................................................. 4 （二）硅片：开工率维持高位，价格持平 ......................................................... 4 （三）电池片：成本传导能力好于预期，周环比+0.4% .............................................. 5 （四）组件：182尺寸成交价格环比0% ........................................................... 5 （五）辅材:本周EVA胶膜价格环比持平 .......................................................... 6 （六）硅料-硅片-电池-组件毛利率变化趋势 ...................................................... 6 （七）光伏主产业链各环节开工率变化趋势 ....................................................... 7 三、装机量和出口统计 ......................................................................................................................................................... 7 （一）光伏装机：2022年1-5月全国新增光伏装机23.71GW，同比增加13.80GW ....................... 7 （二）户用装机：2022 Q1全国新增户用装机2.55GW，同比增加102% ................................ 8 （三）组件出口：2022年5月组件出口14.68GW，同比增长83% ..................................... 9 （四）逆变器出口：2022年5月出口额合计5.28亿美元，同比增长75.86% .......................... 9 （五）组件招标：2022年6月组件中标价格稳中有升 ............................................. 10 四、行业动态 ...................................................................................................................................................................... 13 （一）风电4412MW+储能900.4MW/1796.2MWh！广西再批复34个风电储能项目 ....................... 13 （二）国家电投10.5GW海上风电机组集采招标！涉11个省区 ..................................... 13 （三）200MW/400MWh！融和元储山西阳泉独立储能项目开工 ....................................... 13 莫尼塔研究 CEBM Group 先进制造 ， 财新集团旗下公司 3 2022年6月27日 图表目录 图表1：多晶硅致密料26.6万/吨，环比+1.1%（20220626） ....................................................