商品研究晨报-贵金属及基本金属

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：FOMC会议继释放鹰派信号 ............................................................................................................................................. 2 白银：2024年降息预期调降 ......................................................................................................................................................... 2 铜：美元指数上涨，压制价格 ...................................................................................................................................................... 5 铝：偏强震荡 ...................................................................................................................................................................................... 7 氧化铝：跟随收涨 ............................................................................................................................................................................. 7 锌：高位调整，等待后续消费验证 ............................................................................................................................................. 9 铅：高价反噬消费，价格承压 .................................................................................................................................................... 11 镍：消息面扰动情绪，基本面短期相对疲软 ........................................................................................................................ 13 不锈钢：短期窄幅震荡，中期成本有望坚挺 ........................................................................................................................ 13 锡：震荡回落 .................................................................................................................................................................................... 15 工业硅：震荡盘整，关注库存去化情况 .................................................................................................................................. 17 碳酸锂：低位震荡 ........................................................................................................................................................................... 19 2023年09月21日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 黄金：FOMC会议继释放鹰派信号 白银：2024年降息预期调降 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong013179@gtjas.com 刘雨萱（联系人） 从业资格号：F03087751 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 2023年9月21日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、 美联储如期暂停加息，但暗示高利率持续更久，上调明后年利率预期，多数官员预计今年还加息一次。 2、 美联储主席鲍威尔：美联储已接近利率目标，今年或再加息，“软着陆”为首要目标但非基本预期。 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】， 今日凌晨召开美国9月FOMC会议，会议上美联储继续释放鹰派信号，尽管今年利率水平依旧维持5.6%的预测，但是对2024年降息幅度砍半，仅预计降息2次。会议结束后美元、美债表现强势，贵金属小幅收跌。本次会议几乎没有任何能够限制美元继续上行的信号，短时来看将继续施压金银。但是从SEP来看，无论是就业数据和通胀数据的矛盾，还是经济预测和利率预测的矛盾，都显示出美联储给到的软着昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金2312471.380.34%472.800.35%黄金T+D472.360.35%473.260.22%Comex黄金23121927.50-0.09%--伦敦金现货1943.350.44%--沪银231259150.77%5947.001.09%白银T+D58910.50%59210.87%Comex白银231223.5200.19%--伦敦银现货23.100-0.43%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪金2312212,73185,860375,019-2,733Comex黄金2312135,41525,079369,490-106沪银231256,52417,412113,253280Comex白银231216,5198,25277,3850SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日前日黄金T+D对AU2308价差0.980.93沪金2308合约对2312合约价差0.000.00买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.64黄金T+D对伦敦金的价差82.1616.86白银T+D对AG2308价差84沪银2312合约对2308合约价差-5,623-5,677买沪银12月抛6月跨期套利成本73.4184.74白银T+D对伦敦银的价差890-288美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。价差汇率较前日变动0.050.00-0.8765.30-11.31,178105.320.17%7.300.05%7.300.06%-1库存2,637-2463,95820,942,231昨日库存1,251,767274,048,446较前日变动-351741,663,295-34期货及现货电子盘昨日价格较前日变动0.14%1.211.07-0.11%147.804.66%454昨日持仓13,966.51较前日变动ETF878.25 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 陆预期似乎过于乐观，市场也并没有为此买单，CME预测工具显示仍然于美联储点阵图有较大出入。2023年余下一个季度，交易矛盾将聚焦在“谁对谁错”上，依据就是部分核心数据的表现。整体来看，贵金属或无法有突出表现，但是价格重心仍将高位维稳。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 铜：美元指数上涨，压制价格 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 美联储如期按兵不动，将基准利率维持在5.25%至5.50%的二十二年来最高不变，点阵图意外鹰派，暗示年内再加息一次，明年或降息次数砍半至两次，2025年和更长期的利率预期均抬升。 Cochilco预计今年铜均价为每磅3.85美元，因对欧洲和美国的经济表现存疑。其在5月时预估铜价为每磅3.90美元。Cochilco消息，Codelco7月份铜产量同比下降2.6%，为12.47万吨。 昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪铜主力合约68,740-0.07%689200.26%伦铜3M电子盘8,3380.34%--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪铜主力合约61,681-19,672 129,493-13,186 伦铜3M电子盘14,029-3,618 260,000653昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铜15,372-324 - -伦铜155,7006,1000.14%-0.01%昨日价差前日价差较前日变动-59-59.70.70616105959064,20064,20005570-15 190210-20 204---43-22-20 -425-46844527682-155 2,0991,928171沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2023年09月21日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 紫金矿业表示，2023年上半年，卡莫阿铜矿生产19.7万吨铜。目前一、二期联合改扩能计划已完成，年产能已达45万吨铜。 Udokan铜业公司表示，公司旗下位于Udokan铜矿的选矿厂的设备正式投入运营。 阿特克斯资源公司宣布，在智利阿塔卡马大区的巴莱里亚诺（Valeriano）铜金矿项目资源量大幅增长。 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看