苯乙烯周报：成本强势，低库存投机升温，EB或偏强

◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 短期走势：偏强。中期走势：震荡。操作建议：短线追多。 苯乙烯周报 2023年9月17日 ◼逻辑驱动 冯献中（F3082965，Z0017646） 上周开工率73.6%，环比+0.01%（前值+2.2%），产量32.8（+0.4）万吨，样本产能2049万吨。扬巴14万吨装置故障停车，近期3套共37万吨产能计划外停车；宝来石化35万吨/年装置重启推迟一周，暂计划中下旬重启。由此以来，9月产量增长非常有限。本期产业总库存18.9万吨，环比-1.2（前值-0.6）万吨，两连降，同比-19%（前值+4%）。江苏港口库存流通率三连升，提货到货均增加，提货超4万吨，为三个月高位，周内预期继续去库。工厂仅山东累库，库存水平偏低。需求端，下游综合开工变化不大，由于原料上涨，下游产品跟涨后，终端提货反而更加积极，成品库存去化较快。外盘方面，10月美金大涨80美元，部分为补涨，进口价差回落。成本端，原油供应延续偏紧，需求前景被看好，油价创年内新高，纯苯库存低位，加工费升破至2000元/吨，苯乙烯非一体化成本9880（+380）元/吨，加工费96（+170），扭亏。综上，上游原油、纯苯仍旧偏强，苯乙烯在供应不稳后，低库存被放大，下游涨价去库，需求稳定，EB或偏强，可短线追多，注意控制风险。 fxz@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 2019. 1. 22◼风险提示 1、国际油价大幅波动（利多或利空）2、需求恢复不及预期（利空）3、装置开工不稳（利多） ◼重点关注 装置检修，库存变化，到港情况。 一、核心观点与策略推荐 短期走势：偏强。中期走势：震荡。操作建议：短线追多。 核心逻辑：上周开工率73.6%，环比+0.01%（前值+2.2%），产量32.8（+0.4）万吨，样本产能2049万吨。扬巴14万吨装置故障停车，近期3套共37万吨产能计划外停车；宝来石化35万吨/年装置重启推迟一周，暂计划中下旬重启。由此以来，9月产量增长非常有限。本期产业总库存18.9万吨，环比-1.2（前值-0.6）万吨，两连降，同比-19%（前值+4%）。江苏港口库存流通率三连升，提货到货均增加，提货超4万吨，为三个月高位，周内预期继续去库。工厂仅山东累库，库存水平偏低。需求端，下游综合开工变化不大，由于原料上涨，下游产品跟涨后，终端提货反而更加积极，成品库存去化较快。外盘方面，10月美金大涨80美元，部分为补涨，进口价差回落。成本端，原油供应延续偏紧，需求前景被看好，油价创年内新高，纯苯库存低位，加工费升破至2000元/吨，苯乙烯非一体化成本9880（+380）元/吨，加工费96（+170），扭亏。综上，上游原油、纯苯仍旧偏强，苯乙烯在供应不稳后，低库存被放大，下游涨价去库，需求稳定，EB或偏强，可短线追多，注意控制风险。 行情回顾：上周苯乙烯期货继续上涨，指数收于9554（+6%），总持仓57（+8.5）万手。华东江阴港主流自提9975（+450）元/吨，江苏现货9900/9950；9月下9850/9900；10月下9660/9690；11月下9480/9520。美金盘：10月纸货1175（+80）美元/吨，折9744（+548）元/吨，进口价差-68（-107）元/吨。离岸人民币汇率走强至7.28。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、供应不稳定，低库存下利润反弹 国产方面：上周开工率73.6%，环比+0.01%（前值+2.2%），产量32.8（+0.4）万吨，样本产能2049万吨。吉化、扬巴装置停车，山东、华东几套装置负荷的提升。 装置动态：宝来石化35万吨/年装置重启时间稍有后延，暂计划9月中下旬投料重启。 9月计划重启43万吨：宝来35，利华益8。计划外停车37（+13）万吨：吉林石化15，九江石化9，扬子巴斯夫13（故障）。10月重启45万吨：天津渤化。 新增投产：连云港60万吨/年12月26日投料，中委广东80万吨/年2月26日投料，淄博峻辰50万吨/年3月底投产。浙石化二期60万吨PO/SM5月10日投产，6月18日产出。安庆石化40万吨7月初投料。四川石化2.5万吨Q2投产。宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化二期60万吨（乙苯脱氢）8月22日投产。山东京博68万吨计划23年底投产。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 库存变动：1）9月11日，江苏港口库存4.2万吨，环比-0.8万吨（前值-0.7），两连降。商品量3.1万吨，环比-0.6（前值-0.3）万吨，流通率三连升，提货到货均增加，提货超4万吨，为三个月高位。上周内预期继续去库。2）9月14日，厂库13.5万吨，环比-0.1（前值+0.3）万吨，符合预期，仅山东累库，下周厂库预计13-14万吨。本期产业总库存18.9万吨，环比-1.2（前值-0.6）万吨，两连降，同比-19%（前值+4%）。 成本端：尽管美国商业原油库存上涨，但市场供应偏紧的担忧仍然是主基调，美国和亚洲经济预期改善，需求前景乐观，布油站上94美元/桶，创年内新高。东北亚乙烯840（+20）美元/吨，华东纯苯价格8770（+330）元/吨，加工费2074（+130）元/吨，石油苯开工率78%（-1.6%），加氢苯开工率+0.5%，港口库存低位企稳，己二酸继续降负7%，其余行业开工基本稳定，下游利润涨跌不一，苯乙烯扭亏。苯乙烯非一体化成本9880（+380）元/吨，加工费96（+170）。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 三、外盘补涨，进口价差回落 10月纸货1175（+80）美元/吨，折9744（+548）元/吨，进口价差-68（-107）元/吨。离岸人民币汇率走强至7.28。 2023年7月，中国苯乙烯进口量7.5万吨，环比-1.4万吨，其中沙特3.9万吨，占53%，新加坡2.6万吨，日本0.6万吨；出口量3.3万吨，环比-1.7万吨，基本出口到韩国。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 四、下游涨价去库，终端提货积极 近年下游新投产能：EPS（安徽嘉玺20、大连嘉盛12、河南远东程益20、青岛任庚20、安庆兴达18、河北信泰24、达路旺12）；PS（道尔10、菏泽玉皇20、惠州仁信9透+9改、山东岚化10、宁波利万20+20+47.5、海湾化学20、衡水佰科10、盛腾科技10、浙江一塑40、利华益20、奇美35+17、星辉15、连云港石化40、安庆兴达12）；ABS（漳州奇美45、广西科元10、乐金惠州45、辽宁金发60+60、利华益20+20、浙石化40+20、揭阳60、宁波台化25）。 【EPS】：周产量8.83万吨，环比增加0.26万吨，增幅3.03%。个别装置重启，部分装置提负荷，但部分装置短停，整体产量及产能利用率小幅提升。（抚顺达路旺一期12万吨计入产能及产量，中国EPS产能703万吨/年） 上周国内EPS趋势偏强。原油偏强震荡，苯乙烯持续上涨，EPS价格持续跟涨。周初受成本面持续走强因素影响，部分库存低位终端入市适量采买，市场阶段性成交放量，但价格持续上涨，高价抵触亦明显，商家持续跟进有限，有价无市局面凸显。截至9月14日江苏样本企业普通料10950元/吨，环比涨幅5.80%，阻燃料11450元/吨，环比涨幅5.53%。 【PS】：周产量6.52万吨，环比-0.08万吨。广西长科PS停车及江苏部分装置降负造成行业减量，绿安擎峰增至双线开，周内整体产量继续下降。（中国PS产能611万吨/年） 上周国内PS市场重心上涨，幅度250-400元/吨，市场上涨主要受苯乙烯连续拉高以及行业减产后供应压力下降影响。原油、苯乙烯强势，低库存多头逼空影响，苯乙烯期现货同步上涨。PS行业持续负利润运行，行业产量低位运行，供应压力整体有限，商家轻仓探涨。中小下游买盘追高谨慎，部分刚需及补空需求为主。9月14日，华东市场透苯涨250元/吨收10150元/吨，改苯上涨400元/吨收10500元/吨。 【ABS】：周产量12.45万吨，较上周降0.18万吨，利华益装置继续降负荷运行，镇江奇美装置降负荷运行，ABS整体产能利用率略有下降。 上周ABS市场上涨，上涨幅度在150-400元/吨，原料苯乙烯受逼空行情影响，价格上行，丙烯腈受到上游成本压力被迫上调出厂价格，ABS成本继续上行，ABS石化厂家上调出厂报价，市场价格跟涨，受厂家上调影响，市场成交气氛较好，补空单外加刚需以及追涨导致价格维持上行态势，目前ABS行业成本端支撑强烈，苯乙烯短期内继续看涨，原油价格开启上行通道，传统金九银十炒作情绪，预计短期内ABS价格维持偏强运行。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 【汽车行业】据中汽协统计：2023年1-8月汽车产量为1822万辆，同比增长7.4%，较前值持平，止降。其中新能源543万辆，增长37%，较前值下降3个百分点，8月市占率升至32.8%；出口294万辆，同比增加62%，较前值下降6个百分点。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911西安营业部 常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广