苯乙烯周报：产业链低库存，原油提供支撑，EB维持偏强

◼观点策略 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 短期走势：震荡偏强。中期走势：偏弱。操作建议：短线偏多。 苯乙烯周报 2023年9月3日 ◼逻辑驱动 冯献中（F3082965，Z0017646） 上周开工率71.7%，环比+1.4%（前值-5%），产量30.7（+0.6）万吨，样本产能2049万吨。周内山东某工厂负荷短时间下降，华东某装置重启，华南某装置负荷提升，已恢复满产。9月计划内仅宝来、利华益共43万吨产能重启。目前看，9月存量产能产出调整不大，而浙石化60万吨、宝丰20万已投产，将成主要增量。本期产业总库存20.7万吨，环比+2.3（前值-1.2）万吨，结束三连降，同比持平（前值-21%）。江苏港口到港大增至4.6万吨，下游提货降至3万吨以下，但商品率回升有限，周内预期库存继续增加。厂库高于预期，仅华东去库。需求端，EPS、UPR负荷回升，下游综合开工率未突破前高，成品库存高位，利润普遍承压。外盘方面，9月美金涨30美元，进口价差继续上修。成本端，原油供应再出问题，俄罗斯9月减少出口，美湾飓风影响供应，油价再度向上，纯苯虽然需求转弱，但库存处于极低水平，加工费继续稳定，苯乙烯非一体化成本8945（-115）元/吨，加工费-70（+120）。综上，9月供应增量取决于新产能，纯苯、苯乙烯库存极低，成本端仍强势，EB预计震荡偏强。 fxz@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 2019. 1. 22◼风险提示 1、国际油价大幅波动（利多或利空）2、需求恢复不及预期（利空）3、装置开工不稳（利多） ◼重点关注 装置检修，库存变化，到港情况。 一、核心观点与策略推荐 短期走势：震荡偏强。中期走势：偏弱。操作建议：短线偏多。 核心逻辑：上周开工率71.7%，环比+1.4%（前值-5%），产量30.7（+0.6）万吨，样本产能2049万吨。周内山东某工厂负荷短时间下降，华东某装置重启，华南某装置负荷提升，已恢复满产。9月计划内仅宝来、利华益共43万吨产能重启。目前看，9月存量产能产出调整不大，而浙石化60万吨、宝丰20万已投产，将成主要增量。本期产业总库存20.7万吨，环比+2.3（前值-1.2）万吨，结束三连降，同比持平（前值-21%）。江苏港口到港大增至4.6万吨，下游提货降至3万吨以下，但商品率回升有限，周内预期库存继续增加。厂库高于预期，仅华东去库。需求端，EPS、UPR负荷回升，下游综合开工率未突破前高，成品库存高位，利润普遍承压。外盘方面，9月美金涨30美元，进口价差继续上修。成本端，原油供应再出问题，俄罗斯9月减少出口，美湾飓风影响供应，油价再度向上，纯苯虽然需求转弱，但库存处于极低水平，加工费继续稳定，苯乙烯非一体化成本8945（-115）元/吨，加工费-70（+120）。综上，9月供应增量取决于新产能，纯苯、苯乙烯库存极低，成本端仍强势，EB预计震荡偏强。 行情回顾：上周苯乙烯期货低开高走，指数收于8653（+3.6%），总持仓47（+1.2）万手。华东江阴港主流自提8875（+155）元/吨，江苏现货8930/8970；9月下8860/8890；10月下8720/8750。美金盘：9/10月纸货1070/1060（+30）美元/吨，折8943/8861（+236）元/吨，进口价差-36/-94（+64）元/吨。离岸人民币汇率基本稳定在7.27。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 二、9月检修及重启不多，增量来自新产能 国产方面：上周开工率71.7%，环比+1.4%（前值-5%），产量30.7（+0.6）万吨，样本产能2049万吨。山东某工厂负荷短时间下降，华东某装置重启，华南某装置负荷提升，基本恢复。 装置动态：华南某70万吨/年装置前期因常规检查，产出负荷下降，目前已经恢复正常生产。东北某14万吨/年装置于8月29日停车检修，开车时间未定。 8月检修88（+8）万吨：宝来35，渤化45，晟原8，利华益8。计划外停车：淄博峻辰50（30天），天津大沽50（3周），利华益72（3天），浙石化60（一周），连云港60（一周）。8月重启82.2万吨：新浦32，华星8，利士德21（月底），汇丰2.5，大庆10，兰州6，燕山2.7。9月重启43万吨：宝来35，利华益8。 新增投产：连云港60万吨/年12月26日投料，中委广东80万吨/年2月26日投料，淄博峻辰50万吨/年3月底投产。浙石化二期60万吨PO/SM5月10日投产，6月18日产出。安庆石化40万吨7月初投料。四川石化2.5万吨Q2投产。宁夏宝丰20万吨8月21日投产，浙石化二期60万吨（乙苯脱氢）8月22日投产。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 库存变动：1）8月28日，江苏港口库存5.7万吨，环比+1.7万吨（前值-0.1），结束四连降。商品量4.1万吨，环比+1.3（前值-0.2）万吨，流通率略回升，到港补充大增至4.6万吨， 下游成本压力较大，提货降至3万吨以下。上周内预期到货仍多于提货，库存或继续增加。2）8月31日，厂库13.2万吨，环比+0.2（前值-1.1）万吨，高于预期，仅华东去库，下周厂库预计13-14万吨。本期产业总库存20.7万吨，环比+2.3（前值-1.2）万吨，结束三连降，同比持平（前值-21%）。 成本端：美国商业原油库存大幅下降，飓风或影响美湾供应，俄罗斯9月将减少出口，中国8月制造业数据好于预期，上周国际油价再度上涨，布油89美元/桶。东北亚乙烯830（0）美元/吨，华东纯苯价格7790（-40）元/吨，加工费1640（+30）元/吨，石油苯开工率-0.2%，结束五连升，加氢苯开工率-0.7%，港口库存两连降，己内酰胺降负4%，其余下游开工调整在2%以内，下游利润以扩张为主。苯乙烯非一体化成本8945（-115）元/吨，加工费-70（+120）。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 三、进口价差持续修复 9/10月纸货1070/1060（+30）美元/吨，折8943/8861（+236）元/吨，进口价差-36/-94（+64）元/吨。离岸人民币汇率基本稳定在7.27。 2023年7月，中国苯乙烯进口量7.5万吨，环比-1.4万吨，其中沙特3.9万吨，占53%，新加坡2.6万吨，日本0.6万吨；出口量3.3万吨，环比-1.7万吨，基本出口到韩国。 资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部 四、EPS重启，下游需求反弹 近年下游新投产能：EPS（安徽嘉玺20、大连嘉盛12、河南远东程益20、青岛任庚20、安庆兴达18、河北信泰24、达路旺12）；PS（道尔10、菏泽玉皇20、惠州仁信9透+9改、山东岚化10、宁波利万20+20+47.5、海湾化学20、衡水佰科10、盛腾科技10、浙江一塑40、利华益20、奇美35+17、星辉15、连云港石化40、安庆兴达12）；ABS（漳州奇美45、广西科元10、乐金惠州45、辽宁金发60+60、利华益20+20、浙石化40+20、揭阳60、宁波台化25）。 【EPS】：周产量8.83万吨，环比增加0.76万吨，增幅9.42%。部分装置重启，部分装置提升负荷。（抚顺达路旺一期12万吨计入产能及产量，中国EPS产能703万吨/年） 上周国内EPS趋势偏弱。原油偏强震荡，苯乙烯先扬后抑，EPS价格小幅回调。周中成本面提振明显，部分库存低位终端入市适量采买，市场成交放量，但受制于下游利润堪忧，商家持续跟进有限。截至8月31日江苏样本企业普通料9550元/吨，环比降幅0.52%，阻燃料10050元/吨，环比降幅0.50%。 【PS】：周产量6.71万吨，环比-0.05万吨。绿安擎峰、安徽某厂、北方某厂各1条生产线停车及部分装置降负造成行业减量，但广东某厂、连云港石化、长科、安徽某厂各重启1条生产线影响，周内整体产量微降。（中国PS产能611万吨/年） 上周国内PS市场窄幅震荡，幅度50元/吨，受苯乙烯高位整理以及行业减产后供应压力下降影响。原油价格小幅反弹，纯苯也依旧有较强表现，苯乙烯上游端支撑明显。PS行业利润由负转为盈亏平衡线附近，行业产量整体变化不大，供应压力有限。中小下游需求一般，买盘追高谨慎，部分获利盘亦有小幅让利出货，场内刚需采购为主。8月31日，华东市场透苯稳收9150元/吨，改苯稳收9750元/吨。 【ABS】：周产量12.85万吨，较上周稳定。国内厂家基本维持满负荷运行，ABS整体产能利用率维持高位。 上周ABS市场上涨，上涨幅度在50-100元/吨，周初山东海江、LG甬兴、天津大沽、中油等厂家上调出厂报价，市场价格跟涨；原料价格上行，国内丁二烯市场震荡上行；原油及石脑油价格高位支撑，纯苯有较强表现；苯乙烯上游端给到的支撑明显，苯乙烯价格难跌，丙烯腈受原料影响，价格震荡上行；ABS厂家成本压力下上调出厂报价，市场价格跟涨，但除月底补空以外，市场对高价货存抵触心理，整体成交仅维持刚需。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 【汽车行业】据中汽协统计：2023年1-7月汽车产量为1565万辆，同比增长7.4%，较前值下降1.9个百分点。其中新能源459万辆，增长40%，较前值下降2个百分点，7月市占率升至32.7%；出口253万辆，同比增加68%，较前值下降7个百分点。 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-3