棉花：秋意起，风渐凉

棉花：秋意起，风渐凉 投资策略建议：CF2401谨慎偏弱； 1、储备棉纺企竞拍热度降温，轮出接连出现流拍，成交率走低； 2、新疆部分地区絮棉零星上市，籽棉收购价格9.2元/公斤，棉籽价格3.33元/公斤；皮棉价格19500元/吨，由于收购成本偏高，轧花厂加工心态谨慎； 作者：姚禹从业资格证号：F3078315咨询从业资格：Z0018225联系电话：0551-62839161 3、目前轧花厂利润较为可观，能承受一定的价格压力。同时由于轧花厂产能过剩客观存在，抢收问题难以避免，但今年企业更加谨慎，大概率不会形成棉价主要向上驱动力，只会在一定程度延缓牛熊拐点出现的时间； 4、九月虽至，但是下游市场依旧难以显现旺季的迹象。纱线库存仍处于累库情况，花、纱价格运行依然出现背离，证明上下游价格传导不畅。由于留给消费复苏时间有限，难以和抢收形成价格共振，棉价大幅突破高位犹如无根之木，无源之水； 5、目前处于牛熊转变的关键节点，市场仍存早霜+抢收两大炒作热点，棉价有向上空间，但不高。投资者需谨慎对待，做好风控。 结论：预计棉价周度运行区间为16600-17600之间，棉价谨慎偏空。 ∟.基差&内外棉价差 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 市场实际基差报价维持高位，现货挺价意愿强烈。内外价差收缩，短期或维持外强内弱格局 ∟.波动率 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 棉花指数波动率一直处于低位，但今年在抢收+减产炒作的预期下，预计波动率或将上升。 ∟.国内棉花产业链利润情况 数据来源：钢联、华安期货投资咨询部 ∟.库存&开工 棉花、纱线库存： 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 织厂消化库存为主，去库速度偏慢。全棉坯布市场交投氛围未能好转，实际订单增加不明显。花、纱盘面价差继续分化，纺纱利润为负，证明上下游价格传导不畅。 ∟.ICE棉花期现市场情况 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 2023年8月25-31日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量19318吨，主要买家墨西哥。2023/24年度美国陆地棉出装运量39816吨，主要运往中国2024/25年度美国陆地棉出口签约量1498吨，主要买家巴基斯坦 ∟.美棉种植情况 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 截至2023年9月3日当周，美国棉花优良率为31%，前一周为33%，上年同期为35%。截至当周，美国棉花结铃率为94%，上一周为90%，上年同期为97%，五年均值为95%。截至当周，美国棉花盛铃率为32%，上一周为25%，上年同期为37%，五年均值为33%。 ∟.跨品种&跨月套利价差监测 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 现阶段棉花—PTA主力合约价差处于11000元/吨一线附近；棉花—棉纱主力合约价差位于5800元/吨附近。棉花1-5合约价差位于260元/吨一线附近；棉花5-9合约价差位于-285元/吨附近；1-9合约价差位于-25元/吨附近。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839161公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层