根据报告正文,以下是摘要:
2021年8月,海外经济修复加速,国内经济增长承压。海外需求方面,出口动能边际趋弱,房地产投资增速继续回落,基建投资和制造业投资亦边际走弱,消费增速明显下滑。总供给方面,工业增加值增速降幅扩大,继续向疫前水平回归。服务业生产受疫情冲击而再次走弱,未来恢复仍需时日。前瞻地看,我国经济的下行压力或将逐渐增大。另一方面,因病毒变异传染性增强,疫情对经济的冲击可能更加频繁。国内经济的结构性矛盾并未从根本上解决,消费持续疲弱,PPI增速仍处于高位,都阻塞了国内经济大循环的运行。7月CPI保持温和增长,PPI增速高位震荡。预计年内社融增速下行空间有限,M2增速有望小幅回升。货币政策延续了稳健中性的政策基调,但重心更加倾向“稳增长”。未来狭义流动性有望保持平稳,广义流动性收敛的速度将放缓。政策操作上,四季度或有再度降准的可能,不排除年内小幅下调1年期LPR以推动“降成本”。7月财政政策仍然维持审慎基调,但支出力度边际提升。经济延续修复带动财政收入稳定增长,但财政支出增速小幅提速后仍处于低迷状态。前瞻地看,8月政府债券发行提速释放积极信号,未来“稳增长”将更多依靠财政发力。7月非农数据在6月快速修复的基础上进一步提速。导致非农超市场预期的原因有三:一是疫情改善,二是失业补助,三是暑期出行。同时,就业修复呈现出三大特征:一是修复仍以服务业为主,二是弱势群体情况边际改善,三是短期与长期失业分化明显。前瞻地看,三季度美国就业修复速率将达年内高点。由于近期就业市场修复加速,9月22日的美联储议息会议释放Taper指引的可能性上升,8月非农数据将非常关键。总体而言,8月非农就业仍有望保持强劲修复态势,但Delta毒株在美蔓延可能对增速带来影响。
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