请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 核心观点 ■ 贵金属市场分析 宏观面 本周国内黄金价格呈现强劲走势，据中国黄金协会数据显示，今年上半年全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%，其中黄金首饰消费量368.26吨，同比增长14.82%，叠加此前中国方面限制黄金进口的影响，使得内盘金价相较于外盘表现更强，内外盘比价持续上升。同时，本周四（9月14日）晚间，中国央行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，预估此次降准释放流动性5000-6000亿元左右，这再度使得内盘金价大幅飙涨，内外盘价差也继续扩大。预计此后，价差即便出现回归，大概率也将是通过外盘价格的上涨而实现。就操作而言，目前仍然建议逢低买入内盘黄金，套利方面暂时不建议太过激进地立刻交易价差回归。 基本面 9月15日当周，黄金T+d累计成交量为136,814千克，较此前一周上涨127.15%。白银T+d累计成交量为3,707,116千克，较此前一周上涨9.59%。 9月15日当周，上期所黄金仓单为2,661千克，较此前一周上涨69千克。白银仓单则是出现下降45,128千克的下降至1,331,931千克。而在Comex库存方面，本周Comex黄金库存下降269,039.57盎司至20,878,273.02盎司，Comex白银库存则是出现了3,391,745.98盎司的下降至272,781,852.72盎司。 在贵金属ETF方面，9月15日当周黄金SPDR ETF下降6.37吨至880.27吨，而白银SLV ETF持仓出现49.91吨的上涨至13,726.96吨。 9月15日当周，沪深300指数较前一周下降0.84%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降2.78%。光伏板块下降2.44%。 光伏价格指数方面，截至2023年9月11日（最新）数据报30.02，较此前一期上涨0.10%。光伏经理人指数报136.48，较此前一期下降1.47%。 ■ 策略 黄金：谨慎偏多 白银：谨慎偏多 套利：暂缓 期货研究报告|贵金属周报2023-09-17 内盘金价持续稳健 关注美联储议息会议影响 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师 橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询号：Z00149517 联系人 王育武  021-60827969  wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 贵金属周报丨2023/9/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 期权：卖出看跌 ■ 风险 美元以及美债收益率持续走高 持续加息可能引发的流动性风险的冲击 贵金属周报丨2023/9/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 宏观面 ................................................................................................................................................................................................ 4 9月15日当周行情与经济事件综述 ........................................................................................................................................ 4 欧美公债利率监控 .................................................................................................................................................................... 4 9月18日至9月22日重要数据与事件汇总展望 .................................................................................................................. 5 黄金、白银ETF持仓 ................................................................................................................................................................ 7 基本面 ................................................................................................................................................................................................ 7 上海黄金交易所T+d市场监控 ................................................................................................................................................ 7 金银库存情况监测 .................................................................................................................................................................... 8 相关下游行业市场表现概述 .................................................................................................................................................... 8 图表 图 1: 美国国债各期限利率丨单位：% ............................................................................................................................................. 4 图 2: 欧元区公债各期限利率丨单位：% ......................................................................................................................................... 4 图 3: 10年期欧美利差（美-欧）丨单位：% ................................................................................................................................... 5 图 4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：% ..................................................................................................................................... 5 图 5: TIPS债券收益率丨单位：% .................................................................................................................................................... 5 图 6: BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：% .................................................................................................................................. 5 图 7: 黄金CFTC多头净持仓丨单位：张 ........................................................................................................................................ 6 图 8: 白银CFTC多头净持仓丨单位：张 ........................................................................................................................................ 6 图 9: 黄金ETF持仓量丨单位：吨 ................................................................................................................................................... 7 图 10: 白银ETF持仓量丨单位：吨 ................................................................................................................................................. 7 图 11: 黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克 .............................................................................................................................. 7 图 12: 白银T+D成交量与交收量丨单位：千克 .........................................................................................