行业周报：医药领域学术会议恢复，行业边际向好趋势正形成

医药领域学术会议恢复，行业边际向好趋势正形成 9月9日，在2023中国医院院长论坛暨第二届全国大型公立医院高质量发展研讨会上，国家卫生健康委医疗应急司郭燕红司长围绕“反腐败，树新风”，作出了《把稳政策基调，推进医药腐败集中整治》专题报告，报告中指出医药领域反腐要集中突破，纠建并举，要与医药界辛勤付出无私奉献的绝大多数分开，不得与医务人员正常收入所得相混淆，不得随意打击医务人员参加正规学术会议的积极性，不得随意夸大集中整治工作范围。这引起了行业的高度认可和广泛关注。 此前在8月15日的全国医药领域腐败问题集中整治工作有关问答中就已经肯定了广大医务工作者的辛勤劳动和奉献，明确强调了反腐集中整治的目的是促进医药行业高质量发展，完善医药治理体系建设。9月14日，人民日报发文支持医药领域学术会议恢复。在9月中至今，有多个核心学术会议恢复召开，其中包括中华医学会第二十一次全国精神医学学术会议、中华医学会第二十七次全国眼科学术大会、中华医学会第二十三次全国物理医学与康复学学术会议、第十五届协和临床内分泌代谢论坛、2023年中国药学大会、中华医学会第十六次全国生殖医学学术会议、第25次全国口腔医学学术会议、中华医学会2023年变态反应学术会议、中国医学会第28次全国麻醉学术年会等。我们认为随着医药领域学术会议的陆续恢复，对医药生物行业起到较大提振作用，标志着此次医疗整顿对行业影响在逐步减弱，叠加近期院内手术量恢复，行业边际向好趋势正形成。 本周医药生物上涨4.25%，子板块化学制剂涨幅最多 本周医药生物上涨4.25%，跑赢沪深300指数5.08pct，在31个子行业中排名第2位。子板块中，仅医院板块下跌1.62%；血液制品、原料药、体外诊断、其他生物制品、线下药店、中药、医药流通、医疗耗材和疫苗板块上涨3-5%；而化学制剂、医疗设备和医疗研发外包板块上涨5%以上，其中子板块化学制剂涨幅最多，高达7.64%。 推荐及受益标的 推荐标的：中药：太极集团、羚锐制药；零售药店：益丰药房、健之佳；医疗服务：国际医学、美年健康、锦欣生殖、盈康生命、迪安诊断、希玛眼科；CXO：药明康德、普蕊斯、泓博医药；科研服务：毕得医药、百普赛斯；生物制品：博雅生物；创新药：东诚药业；化药原料药：人福医药、华东医药、九典制药；医疗器械：迈瑞医疗、开立医疗、戴维医疗、采纳股份。 受益标的：中药：片仔癀、康恩贝；零售药店：大参林；医疗服务：爱尔眼科； CXO：百诚医药、阳光诺和；科研服务：阿拉丁、药康生物；生物制品：神州细胞；创新药：荣昌生物、科伦药业、乐普生物；化药原料药：远大医药、恩华药业；医疗器械：华兰股份、可孚医疗、联影医疗、华大智造、微创机器人、润达医疗。 风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。 1、医药领域学术会议恢复，行业边际向好趋势正形成 2023年医疗反腐力度大，持续时间长，7月份频繁的召开和发布医疗反腐的会议和通知，所以在8月份中，全国医疗核心学术会议受到反腐集中整治行动的影响，从而官宣延期和暂停。8月15日，医疗应急司发布了《全国医药领域腐败问题集中整治工作有关问答》，在回答中强调了反腐的目的是促进医药行业高质量发展，完善医药治理体系建设，并且肯定了广大医务工作者的辛勤劳动和奉献。9月9日中国医院院长论坛上，医疗应急司郭燕红司长指出医药领域反腐要集中突破，纠建并举，要与医药界辛勤付出无私奉献的绝大多数分开，不得与医务人员正常收入所得相混淆，不得随意打击医务人员参加正规学术会议的积极性，不得随意夸大集中整治工作范围。这引起了行业的高度认可和广泛关注，因此在国家卫健委连续引导之下，全国多场延期的学术会议宣布重启。我们认为随着医药领域学术会议的陆续恢复，对医药生物行业起到较大提振作用，标志着此次医疗整顿对行业影响在逐步减弱，叠加近期院内手术量恢复，行业边际向好趋势正形成。 表1：医药领域学术会议恢复，此次医疗整顿影响减弱 2、本周医药生物上涨4.25%，子板块化学制剂涨幅最多 2.1、板块行情：医药生物上涨4.25%，跑赢沪深300指数5.08pct 从月度数据来看，2023年初至今医药生物在7月开始回升，8月由于行业政策变化下滑，9月中旬又由于政策引导开始回升，本周医药生物上涨4.25%，跑赢沪深300指数5.08pct，在31个子行业中排名第2位。 图1：9月中旬医药生物指数有所回升（单位：%） 图2：本周医药生物上涨4.25%，跑赢沪深300指数5.08pct（单位：%） 2.2、子板块行情：化学制剂板块涨幅最大，仅医药板块下跌 2023年9月11至2023年9月15日，本周化学制剂板块上涨最多，为7.64%； 医疗设备板块上涨6.33%，医疗研发外包板块上涨5.37%，血液制品板块上涨4.62%，原料药板块上涨4.16%，体外诊断板块上涨3.51%，其他生物制品板块上涨3.46%，线下药店板块上涨3.20%，中药板快上涨3.16%，医药流通上涨3.15%，医疗耗材上涨2.76%，疫苗板块上涨0.73%；仅医院板块下跌，跌幅为1.62%。 图3：本周化学制剂板块涨幅最大，仅医药板块下跌 表2：9月以来化学制药板块反弹幅度较大 表3：子板块中个股涨跌幅（%）前5 3、后续子板块展望 上游试剂&CXO目前海外需求陆续恢复，且疫情影响基本出清，目前估值合理，建议关注海外收入占比高的标的。 医疗设备更看个股机会（部分标的2022Q3低基数），建议关注医学影像设备和血透设备赛道。高值耗材为手术诊疗恢复的直接受益板块，骨科、血液净化、神外、普外、心内外等或迎来强势诊疗恢复和集采共振。低值耗材目前仍有去库存影响，产能提升速度有待加快，关注已完成去库存且订单体量较大的标的。IVD诊疗持续复苏同迎估值修复，医疗反腐影响较弱，预计Q3诊疗强相关体外诊断个股业绩有望延续Q2高增速。 中药6月至今回调明显，目前PE处于行业中等水平，看好下半年院外渠道积极拓展、业绩稳定增长的个股。 医疗服务经历上半年回调后目前已企稳，关注具备较强阿尔法属性的体检、面临Q3旺季的眼科、经营稳健的严肃医疗，以及IVF、康复等之前受损严重目前反弹明显的赛道。 零售药店赛道建议关注个股机会，看好具有大并购项目落地预期，以及估值性价比突出的标的。 表4：各子板块后续展望 推荐标的：中药：太极集团、羚锐制药；零售药店：益丰药房、健之佳；医疗服务：国际医学、美年健康、锦欣生殖、盈康生命、迪安诊断、希玛眼科；CXO：药明康德、普蕊斯、泓博医药；科研服务：毕得医药、百普赛斯；生物制品：博雅生物；创新药：东诚药业；化药原料药：人福医药、华东医药、九典制药；医疗器械：迈瑞医疗、开立医疗、戴维医疗、采纳股份。 受益标的：中药：片仔癀、康恩贝；零售药店：大参林；医疗服务：爱尔眼科； CXO：百诚医药、阳光诺和；科研服务：阿拉丁、药康生物；生物制品：神州细胞； 创新药：荣昌生物、科伦药业、乐普生物；化药原料药：远大医药、恩华药业；医疗器械：华兰股份、可孚医疗、联影医疗、华大智造、微创机器人、润达医疗。 4、风险提示 政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。