烧碱期货上市热点解析

Email:xiao.yang@orientfutures.com 据郑商所消息，烧碱期货自 2023 年 9 月 15 日（星期五）起上市交 易。 首 批 上市 交 易的 烧 碱期 货 合 约为 SH2405 、 SH2406、SH2407、SH2408 和 SH2409。烧碱期货合约上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±14%。其中需要投资者重点关注的是烧碱期货标的虽然是 32%的液碱但交易单位 30 吨/手却是干吨重量，这就使得烧碱合约价值相对较大。 烧碱采取厂库交割和社库交割相结合的方式，交割库分布在山东，江苏，浙江和陕西，共 10 家。山东地区交割库不设升贴水，江苏升水 100 元/吨，浙江升水 300 元/吨，陕西贴水 200 元/吨。按目前各地区和企业的报价来看，在山东发生交割的概率最大，这意味着当前盘面锚定的现货价格应该是在山东地区，以鲁泰的报价为基准折盘面 2875 元/吨。 ★ 近期烧碱行情解析 近期烧碱价格持续上扬，以百川资讯山东 32%液碱均价为例，从 7 月底最低 714 元/吨，一路上行至当前的 877 元/吨，涨幅23%。对于本轮烧碱的上涨，我们认为一方面与近期氯碱企业检修较多，开工负荷偏低有关。另一方面，氧化铝价格上行带来了复产预期，这将刺激烧碱需求的增加。考虑到后期仍有较大规模的烧碱装置需要检修，且氧化铝的复产尚在进行中，因此我们预计短期烧碱价格仍将偏强。 ★投资建议 从 9 月 14 日的区域价格和企业报价来看，烧碱期货锚定的现货价格在山东地区，报 2875 元/吨。考虑到后续仍有较大规模的装置需要检修，且氧化铝的复产尚在进行中，因此我们预计短期烧碱价格仍将偏强。投资者可根据交易所挂牌价与现货报价的基差情况，结合当前偏强的基本面，合理选择交易策略。 ★风险提示 氧化铝复产不及预期。 1、烧碱期货合约要点 据郑商所消息，烧碱期货自 2023 年 9 月 15 日（星期五）起上市交易。上市当日集合竞价时间为上午 8:55－9:00，交易时间为 9:00－11:30 和 13:30－15:00。9 月 15 日当晚起开展夜盘交易，夜盘交易时间为 21:00－23:00。首批上市交易的烧碱期货合约为 SH2405、SH2406、SH2407、SH2408 和 SH2409。烧碱期货合约交易保证金标准为 9%，涨跌停板幅度为±7%。根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》有关规定，烧碱期货合约上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±14%。合约细则见下表。其中需要投资者重点关注的是烧碱标的虽然是 32%的液碱但交易单位 30 吨/手却是干吨重量，这就使得烧碱合约价值相对较大。 烧碱采取厂库交割和社库交割相结合的方式，交割库分布在山东、浙江、江苏和陕西。其中烧碱交割仓库共 3 家，分别为连云港千红石化仓储有限公司、南通千红石化港储有限公司、江苏海企化工仓储股份有限公司。烧碱交割厂库共 7 家，分别为茌平信发华兴化工有限公司、山东鲁泰化学有限公司、山东海化氯碱树脂有限公司、山东恒通化工股份有限公司、陕西北元化工集团股份有限公司、浙江镇洋发展股份有限公司、厦门国贸石化有限公司。山东地区交割库不设升贴水，江苏升水 100 元/吨，浙江升水 300 元/吨，陕西贴水 200 元/吨。按目前各地区和企业的报价来看，在山东发生交割的概率最大，这意味着当前盘面锚定的现货价格应该是在山东地区，以鲁泰的报价为基准折盘面 2875元/吨。 2、近期烧碱行情解析 近期烧碱价格持续上扬，以百川资讯山东 32%液碱均价为例，从 7 月底最低 714 元/吨，一路上行至当前的 910 元/吨，涨幅 27%。对于本轮烧碱的上涨，我们认为一方面与近期氯碱企业检修较多，开工负荷偏低有关。另一方面，氧化铝价格上行带来了复产预期，这将刺激烧碱需求的增加。考虑到后期仍有较大规模的装置需要检修，且氧化铝的复产尚在进行中，因此我们预计短期烧碱价格仍将偏强。 资料来源：百川资讯 资料来源：隆众资讯 资料来源：隆众资讯 资料来源：Wind 3、投资建议 以 9 月 14 日的区域价格和企业报价来看，烧碱期货锚定的现货价格在山东地区，报 2875元/吨。考虑到后续仍有较大规模的装置需要检修，且氧化铝的复产尚在进行中，因此我们预计短期烧碱价格仍将偏强。投资者可根据交易所挂牌价与现货报价的基差情况，结合当前偏强的基本面，合理选择交易策略。 4、风险提示 氧化铝复产不及预期。 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于 2008 年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地 址： 上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 2 号楼 21 楼联系人：梁爽电 话： 8621-63325888-1592传真： 8621-33315862网 址： www.orientfutures.comEmail： research@orientfutures.com