烧碱上市系列报告（一）：烧碱产业格局解析

烧碱上市系列报告（一）：烧碱产业格局解析 2023 年 8 月 7 日 烧碱是一种具有强腐蚀性的强碱。其主要生产工艺是电解法中的离子膜交换法，即电解原盐溶液以生产烧碱和液氯。因此烧碱的上游原料主要是原盐。而其下游则应用广泛，涉及冶金制造、制浆造纸、印染纺织等领域。 ★供给：产能分布相对集中，增速或继续低位 截至 2022 年，中国共有烧碱产能 4437 万吨/年，主要集中在山东、内蒙、江苏和新疆。产能占比分别达到了 26%，9%，8%，8%。但行业集中度并不高，前十大企业产能占比只有 20%左右。烧碱作为典型的两高行业，产能扩张受政策限制较为严重。 过去五年年均产能增速仅 2.2%。在碳中和的背景下，预计其未来产能增速或继续低位。 ★氯碱平衡决定企业综合利润： 由于在制备烧碱的过程中一定会副产出液氯。因此对于烧碱企业而言，影响其开工率的并非单一烧碱业务的利润，而是氯碱的综合利润。国际上通用做法是计算 ECU 利润（ECU 利润=1 氯气+1.13 烧碱（折百）-1.7 原盐-2700 度电-500）。不过对于液氯自产自销的氯碱企业而言，ECU 利润的核算方式还需要做进一步扩展，即考虑液氯制品的生产利润。在中国，液氯应用主要是以 PVC 为主，占比高达38%，其余细分领域则非常分散。因此对于烧碱行业而言边际产能主要出现在外卖液氯的企业和 PVC 企业之中。 ★需求：氧化铝一枝独秀，其余需求星罗棋布 烧碱需求中，氧化铝占比最高达到了 33%。其近些年处于明显的扩能之中，对烧碱的需求形成了有利支撑。而其余会耗用烧碱的制浆造纸，印染纺织等领域因为细分行业众多且耗碱量不一，对其的跟踪研究就只能简而盖之了。 ★国内外贸易简况 国内液碱贸易多为省内区域市场销售，少有远距离运输。这使得液碱区域价差明显。而国内固碱则正好相反，其呈现出西北生产东南消费的格局。而在国际贸易中，东北亚（含中国）和北美是主要的烧碱出口地，东南亚、南美和澳大利亚则是主要的进口地。2022 年由于海外能源价格大涨，海外烧碱价格持续上行，使得中国烧碱出口旺盛。但伴随着美联储加息带来的外需走弱和海外能源价格的回落，预计 2023 年中国烧碱出口环比或将明显走弱。 目录 1、烧碱基础知识介绍...............................................................................................................................................................42、烧碱生产原料情况介绍.......................................................................................................................................................63、烧碱下游应用行业介绍.......................................................................................................................................................84、烧碱供给：产能分布相对集中，增速或继续低位...........................................................................................................95、氯碱平衡决定企业综合利润.............................................................................................................................................126、烧碱需求：氧化铝一枝独秀，其余需求星罗棋布.........................................................................................................146.1、氧化铝：扩能尚未结束，铝土矿进口替代接近尾声..................................................................................................146.2、制浆造纸简介..................................................................................................................................................................186.3、印染纺织简介..................................................................................................................................................................197、国内烧碱外贸易格局.........................................................................................................................................................207.1、国内贸易：液碱区域性明显，固碱西北生产东南消费..............................................................................................207.2、国际贸易：北美和东北亚出口，东南亚、南美和澳大利亚进口..............................................................................208、总结.....................................................................................................................................................................................21 图表目录 图表1：固体状的烧碱..................................................................................................................................................................................5图表2：烧碱制备工艺发展情况..................................................................................................................................................................6图表3：离子膜交换法制备烧碱工艺简图..................................................................................................................................................6图表4：中国烧碱产品型号分类..................................................................................................................................................................6图表5：中国原盐生产来源分布..................................................................................................................................................................7图表6：中国原盐年度产量..........................................................................................................................................................................7图表7：中国原盐年度进口量......................................................................................................................................................................7图表8：中国原盐年度出口量......................................................................................................................................................................7图表9：山东原盐主流价格..........................................................................................................................................................................8图表10：烧碱下游应用占比........................................................................................................................................................................8图表11：拜耳法制备氧化铝简图................................................................................................................................................................9图表12：中国烧碱产能................................................................................................