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化工系列研究（二）：从工艺路线到利润分配，解析PX产业格局

基础化工 2023-09-19 张季恺,吴骏燕,谢建斌东海证券张兵

根据研报正文，以下是总结：

PX生产工艺主要分为石脑油路线和一体化企业成本优势明显的短流程路线。
石脑油路线的生产成本较高，而一体化企业则具有明显成本优势。
芳烃调油需求导致PX原料端供应紧张，PX与调油的原料争夺预计短期仍有一定延续。
我国PX进口依存度下降，国内产能增速放缓，供需偏紧。
PX利润短期居于产业链重心，长期来看利润分配有望均衡。
氢气是大炼化物料平衡的关键，产业链收益向一体化企业倾斜。
国内大炼化当前的PX理论生产成本最为优势。
投资建议：炼化一体化生产PX具有经济性，一体化企业值得关注。

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