医药行业月报：行业存估值修复机会

行业存估值修复机会 ——医药行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(上调) 发布日期：2023年09月14日 投资要点： ⚫市场行情回顾。8月（2023年8月1日至8月31日），中信生物医药行业指数下跌4.59%（按照流通市值加权平均计算），同期沪深300下跌5.24%，（按照流通市值加权平均计算），跑赢沪深3000.65个百分点，行业整体表现在30个中信二级行业指数中排名第11位，较上月排名快速上升。 ⚫从估值情况看，从近十年来申万生物医药指数的PE走势看，截至2023年8月25日，行业的动态PE为35.45倍，处于近10年来的中位偏下水平。 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《医药行业月报：医药反腐进行中，行业磨底》2023-08-04《医药行业月报：行业弱势，寻找确定性成长机会》2023-07-13《医药行业半年度策略：寻找确定性成长机会》2023-06-27 ⚫国家统计局数据显示，医药工业1-7月实现收入1.4万亿，同比下滑2.6%；实现利润总额2007.20亿元，下滑16.6%。截至2023年5月，医药制造业毛利率为44.09%，盈利能力已经超过2019年同 期水 平。上 市公 司看 ，上 半 年营 业收 入同 比增 长3.82%；利润总额同比下滑22.08%，上半年呈现增收不增利的态势。子板块看，中药行业上半年营业收入同比增长13.89%，利润总额同比大幅增长43.50%，在所有子板块中一枝独秀。 联系人：马嵚琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫行业政策及消息面看，8月25日，国务院常务会议审议通过《医药工业高质量发展行动计划（2023-2025年）》《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023-2025年）》。会议提出，要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平，增强高端药品、关键技术和原辅料等供给能力，加快补齐我国高端医疗装备短板。要着眼医药研发创新难度大、周期长、投入高的特点，给予全链条支持，鼓励和引导龙头医药企业发展壮大，提高产业集中度和市场竞争力。金融界报道，9月9日，在中国医院院长论坛上，国家卫生健康委医疗应急司司长郭燕红以“把稳政策基调，推进医药腐败集整治”为主题进行讲话；此次讲话为7月28日以来的“医疗反腐”释放了积极信号。医药行业目前估值较低，具备修复机会。给予行业“强于大市”的投资评级。 ⚫投资建议：建议关注中期策略报告中提到的三条确定性成长投资主线 。1)继 续关 注中 药领 域的投 资机 会，重 点关 注羚 锐制药（600285）、东阿阿胶（000423）、博济医药（300404）；2）继续关注血制品行业，重点关注派林生物（000403）；3）关注AI医疗相关公司，重点关注润达医疗（603108）。 ⚫风险提示：中美政治风险，国家政策变化风险，行业政策变化风险，公司经营变化风险。 内容目录 1.投资建议：2023年9月月度核心观点............................................................42. 2023年8月市场回顾.....................................................................................53.医药行业估值分析..........................................................................................64.原料药价格走势回顾及预判............................................................................65.中药材价格走势分析.......................................................................................96.本月重点行业资讯........................................................................................146.1.中药股大爆发，以岭、片仔癀6家净利润超10亿.......................................................146.2.连锁准入“门槛”提升至10家！小连锁、单体店压力陡增..............................................156.3. GLP-1R靶点的意外之喜..............................................................................................156.4. 2022年我国创新药获批数“腰斩”，儿童用药获批数创新高...........................................157.风险提示.......................................................................................................16 图表目录 图1：2023年8月中信一级行业行情表现/%（按照流通市值加权平均计算）......................5图2：2023年8月中信医药三级行业指数涨跌幅对比图/%（按照流通市值加权平均计算）5图3：中信医药生物指数PE-band..........................................................................................6图4：布伦特原油期货价格走势图..........................................................................................7图5：国内市场大豆和玉米价格走势图...................................................................................7图6：VA价格走势图..............................................................................................................7图7：VE价格走势图..............................................................................................................7图8：VC价格走势图..............................................................................................................7图9：VB系列产品价格走势图...............................................................................................7图10：烟酸（维生素B3）价格走势图...................................................................................8图11：泛酸钙价格走势图.......................................................................................................8图12：青霉素工业盐价格走势图............................................................................................8图13：饲料产量累计同比增速单位%............................................................................8图14：VK3价格走势图..........................................................................................................8图15：心血管类原料药价格走势图........................................................................................8图16：高血压原料药普利类药物价格走势图..........................................................................8图17：中国成都中药材价格指数............................................................................................9图18：中国成都中药材价格环比指数.....................................................................................9图19：植物根茎类中药材周价格指数.....................................................................................9图20：植物根茎类中药材周环比价格指数.............................................................................9图21：植物茎木类中药材周价格指数.....................................................................................9图22：植物茎木类中药材周环比价格指数.............................................................................9图23：植物皮类中药材周价格指数........................................................................................9图24：植物皮类中药材周环比价格指数.................................................................................9图25：植物叶类中药材周价格指数......................................................................................10图26：植物叶类中药材周环比价格指数...............................................................................10图27：植物花类中药材周价格指数.......................................................