橡胶期货周报：短期为何加大波动
2023年9月12日 短期为何加大波动 【策略观点】 9月份全球天然橡胶供应进入季节性的增产旺季，产量存在上涨的预期，但是由于前期天气扰动加大，叠加下游轮胎以及汽车行业的持续改善，市场看涨氛围明显。叠加前期天然橡胶价格持续低位徘徊，价格存在低估的预期，受盘面资金的推动，9月初天胶价格大幅上涨。近期国内外天气扰动略有降温，后期产量存在持续上涨的预期。但是考虑到目前处于金九银十的消费旺季，叠加下游汽车行业多地的政策效果将不断显现，因此短期来看，天胶市场在14000-15000宽幅震荡的概率相对偏大。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 张霄电话：010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 【目录】 一、市场回顾..............................................................................1二、基本面分析............................................................................22.1前期主产地降雨增多胶价反弹明显后期主产地天气扰动预期下滑.......................32.2轮胎市场开工率环比、同比均增.....................................................32.38月我国汽车产销同环比均增.......................................................4三、总结..................................................................................4 橡胶期货周报 一、市场回顾 9月初天胶2401合约价格收于涨停板，价格创今年以来新高。9月份第二个交易日，价格高开低走震荡收长上影线阴线，盘中价格持续创新高。之后价格站稳14000一线，在14000之上微涨为主，主要是近期橡胶产业链呈现边际好转，叠加盘面资金的推动，胶价维持高位宽幅震荡。在资金推波助澜的作用，近期期货市场的涨幅远高于现货，基差呈现大幅回落，远低于近几年同期。 数据来源：wind、国元期货 二、基本面分析 2.1前期主产地降雨增多胶价反弹明显后期主产地天气扰动预期下滑 8月底至9月初天然橡胶主产地东南亚主产区降雨量较前期增加，对割胶工作扰动偏强，导致泰国等地胶价持续走高，胶价反弹明显。截至2023年9月6日，中国天然橡胶社会库存157.21万吨，较前一周上涨0.06%，但是幅度有限，位于5月底至今的次低点。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量87.1万吨，较前一周下滑1.37%，处于5月底至今以来的低位。但是当前东南亚主产区降雨量较上一周减少，其中降雨量主要地集中在泰国南部、缅甸南部，其他区域降水处于中等状态，对割胶工作影响呈现小幅减弱预期。而下周东南亚主产区降雨量较本周持续减少，主要降雨量将集中在缅甸南部等地区，其他区域降水处于偏低状态，对割胶工作影响减弱，产量存在上涨的预期。 从进口情况来看，中国海关总署9月8日公布的数据显示，2023年8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计64.8万吨，较2022年同期的59.2万吨增加9.5%，高于近两年同期；而后期又处于进口旺季，进口压力不容小觑。 数据来源：隆众资讯、国元期货 2.2轮胎市场开工率环比、同比均增 从下游行业来看，伴随着金九银十的来临，轮胎市场整体开工率较前期呈现明显的回暖。截至2023年9月7日，半钢胎和全钢胎装置开工率分别维持在72.2%以及64.77%，周环比分别上涨0.09和0.17个百分点，同比分别上涨10.76和10.26个百分点。目前山东地区半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.25天，全钢胎样本企业平均库存周转天数在42天，周环比分别上涨0.11天和0.12天，但是远低于去年同期的45和45.56天。从轮胎替换市场来看，7月份处于国内旅游旺季，轮胎替换需求强劲；而8月初多地受台风影响，出行量减少，需求下滑；8月末虽然各地开学对销量有一定的拉动，但是整体销量仍处于下滑趋势。步入9月份，随着金九银十旺季的来临以及中秋、国庆双节的即将到来，替换市场或有一定的拉动。 数据来源：隆众资讯、国元期货 2.3 8月我国汽车产销同环比均增 8月份，在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下，我国购车需求持续释放，汽车市场整体呈现淡季不淡的特点，环比同比均实现增长。当月，汽车产销分别达到257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。1-8月，汽车产销累计完成1822.5万辆和1821万辆，同比分别增长7.4%和8%。生产增速较1-7月份持平，销 售增速较1-7月份回落0.1个百分点。其中，新能源汽车依然表现良好。当月产销分别达到84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%，市场占有率达到32.8%。 从重卡市场来看，根据中汽协会数据(开票口径，含出口和新能源)，2023年8月份销量达到6.9万辆，环比上涨6.15%，同比上涨49.35%。今年前8个月，重卡市场累计销售61.9万辆，同比上涨31%，同比增速比1-7月扩大了1个百分点。 步入“金九银十”销售旺季，伴随着各项政策效果不断显现，加之汽车行业各大车企也在不断推出新产品，有助于市场需求进一步释放，因此对上游存在一定的正反馈。 数据来源：汽车业协会、国元期货 三、总结 9月份全球天然橡胶供应进入季节性的增产旺季，产量存在上涨的预期，但是由于前期天气扰动加大，叠加下游轮胎以及汽车行业的持续改善，市场看涨氛围明显。叠加前期天然橡胶价格持续低位徘徊，价格存在低估的预期，受盘面资金的推动，9月初天胶价格大幅上涨。近期国内外天气扰动略有降温，后期产量存在持续上涨的预期。但是考虑到目前处于金九银十的消费旺季，叠加下游汽车行业多地的政策效果将不断显现，因此短期来看，天胶市场在14000-15000宽幅震荡的概率相对偏大。 橡胶期货周报 免责声明 本报告的著作权和/ 个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050
