晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年09月12日 【财经要闻】 1、国家金融监管总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。 2、中国8月份金融数据“强劲反弹”：8月份，人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元，创历史同期峰值；社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。 资料来源：聚源数据，中原证券 3、2023年8月，汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%；当月汽车出口40.8万辆，同比增长32.1%。 资料来源：国家金融监督管理局，中国人民银行，中汽协，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：经济边际改善，市场寻找支撑宏观专题：错位发展、高质量扩容，助力中小企业创新发展周度策略：行业周观点月度策略：北交所市场月度运行跟踪（2023年第8期）市场分析：恒指回调影响A股宽幅震荡 【行业公司】 行业月报：化工品价格延续回暖，关注景气复苏子行业行业月报：美国经济数据弱于预期，金属价格先跌后升行业专题研究：机械行业2023年中报总结：行业盈利好转，成长与周期共舞 行业月报：上游价格触底回升，国内光伏装机需求旺盛 行业月报：产业链安全中长期大势所趋，关注工业机器人、仪器仪表、传感器等自主可控龙头 行业点评报告：政策组合拳出台，投资端改革进入实质性阶段行业月报：2023冷年空调复苏增长，关注后续大家电需求释放行业月报：暑期电影市场表现优异，细分板块基本面修复 行业深度分析：稀缺战略资源，致知力行，继往开来行业月报：券商板块2023年7月回顾及8月前瞻 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国家金融监管总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。 2、中国8月份金融数据“强劲反弹”：8月份，人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元，创历史同期峰值；社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。 3、2023年8月，汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%；当月汽车出口40.8万辆，同比增长32.1%。 资料来源：国家金融监督管理局，中国人民银行，中汽协，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：经济边际改善，市场寻找支撑2023-09-09 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【外贸边际改善，出口降幅收窄】8月进出口同比下降2.5%，其中出口同比下降3.2%，进口同比下降1.6%。以美元计价，8月出口同比下降8.8%，降幅较7月收窄5.7个百分点。虽然外贸连续四个月下滑，但降幅明显收窄。降幅收窄的部分原因是去年同期基数较低，随着基数效应增强，外贸降幅可能继续收窄。同时，随着政策不断加码，经济预期和信心回升，外贸形势继续改善。 l【居民消费品价格企稳，工业品价格降幅收窄】8月CPI同比上涨0.1%，环比上涨0.3%。食品价格依然是影响CPI较低的主要原因，但8月生猪价格环比已经回升较多，较7月同比降幅也有较大收窄。蔬菜价格保持平稳。随着政策落地，国内需求回升，CPI有望企稳。8月PPI同比下降3.0%，环比上涨0.2%。原油、有色金属价格回升，同比数据大幅改善。随着地产政策的落实，工业品需求回升，PPI降幅有望继续收窄。 l【推动金融市场稳定，降低存量房贷利率】人大常委会立法规划发布，《金融稳定法》已提请审议。依法将各类金融活动全部纳入监管，保护最广大老百姓、中小投资者、被保险人利益。证监会召开座谈会，就活跃资本市场、提振投资者信心召开三场座谈会，分别听取专家学者和投资者意见建议，下一步，证监会将研究出台更多务实、管用的政策举措，成熟一项、推出一项，切实维护资本市场稳定健康发展。国有大中型银行齐发存量房贷利率下调细则，首套房贷利率将于9月25日批量调整。 l【美国就业状况好于预期，美元指数继续走强】美国初请失业金人数为21.6万人，好于预期。美国7月批发销售环比增长0.8%，创2022年6月以来最大增幅。美联储官员威廉姆斯表示，通胀率过高，但正在下降；劳动力市场的不平衡正在逐渐消除，看到经济正朝着正确的方向发展；美联储在货币政策正在影响经济，货币政策取决于数据。由于美国就业和零售数据好于预期，市场预期美联储或维持较高利率更长时间，推动美元指数继续走强。 【投资建议：市场寻找支撑】出口数据边际改善，内需略有回暖，物价企稳回升，市场预期有所改善。主要城市采纳“认房不认贷”政策后，政策效果开始显现，8月上海二手房成交1.4万套，结束下行走势。8月郑州商品房销售面积环比增长3.4%。市场依然处于低位震荡寻底阶段，随着经济数据逐步回暖，市场有望企稳回升。近期重点关注建材、白酒、养殖、芯片、证券等板块。 宏观专题：错位发展、高质量扩容，助力中小企业创新发展2023-09-08 （邓淑斌S07305180300010371-65585656dengsb@ccnew.com） 事件：2023年9月1日，中国证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》；同日，北交所发布投资者适当性管理、股票做市交易、融资融券标的股票范围调整、全国中小企业股份转让系统分层管理等首批六个涉及改革创新举措的公告。 l北交所发展概况：北交所于2021年9月3日挂牌成立，2021年11月15日开市。成立两年来，北交所聚焦中小企业的金融支持与特色服务，平稳开市、稳健发展、成绩不俗、市场各方 关注度和参与度与日俱增。但同时，与科创板、创业板相比较，北交所也面临市场流动性、活跃性不足等突出问题，规模攻坚、功能提升将是北交所下一阶段发展的重中之重。 l《意见》看点：《意见》涉及五方面、十九条内容，不仅明确了北交所在多层次市场体系中承担的服务创新型中小企业“主阵地”角色及发展目标，还围绕投资端、融资端、交易端综合施策，从顶层设计层面统筹支持中小企业创新、带动新三板发展，为北交所的高质量扩容及发展路径进行了明确规划。 l北交所首批改革创新举措：围绕《意见》的贯彻落实，北交所官网发布了投资者适当性管理、股票做市交易、融资融券标的股票范围调整、全国中小企业股份转让系统分层管理等首批六个涉及改革创新举措的公告。系列举措突出了扩规模与调结构并举、促进投融两端动态平衡的整体思路，一方面有利于促进北交所市场流动性水平提升、促进北交所估值水平向科创板和创业板靠拢，从而提振北交所投资者信心；另一方面有利于带动新三板吸引力和关注度的提升，推动逐步形成北交所与新三板层层递进、上下联动的发展格局，从而促进北交所高质量扩容和发展。 l政策举措意义重大：《意见》及北交所同日公布的一揽子创新举措，围绕强化市场功能、改善投资预期、营造良性生态，投资端、融资端、交易端“三端”综合发力，为北交所的高质量发展提供了有力保障，对中小企业尤其是数量占绝对多数的中小民营企业、北交所投资者、券商等中介机构等市场参与主体而言，无疑也都是实质性利好。 周度策略：行业周观点2023-09-08 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：计算机、传媒、汽车、电力及公用事业、新材料。 l锂电池 本期锂电池指数下跌1.26%，板块跑赢沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 l食品饮料 本期，食品饮料板块下跌-0.95%，板块处于涨少跌多的震荡阶段。同期，沪深300指数下跌1.36%，科创板下跌-1.31%。 下一阶段，由于2023年的成本和销售环境双双优化，我们预计上市公司的基本面也将会得到进一步优化增强。目前，宏观消费数据的表现仍然较弱，消费需求不足的问题较难解决，这是构成板块二级市场表现偏弱的核心原因。 风险提示：居民就业和收入进一步恶化，对消费的负面影响持续深化。 l计算机 本期计算机行业下跌1.32%，在中信行业中位列第24。 本期，关于华为芯片性能测试等消息持续发酵，同时市场关于国产硬件突破问题也获得了持续关注。在这背后，我们看到的是国产硬件已经迎来重大拐点，我们也坚信这一硬件上的持续替代，最终将带动软件层面的加速替换，真正实现产业的完全自主化。后续建议持续关注芯片半导体相关产业、国产替代空间广阔的个股标的。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 l证券 本期券商指数连续震荡回落，但回落的幅度及周振幅均明显收敛。短周期内，券商板块进一步回落的空间已相对较为有限。在资本市场投资端改革持续推进的政策加持下，券商板块有望反复活跃。 风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l光伏 本期光伏行业下跌4.04%，大幅跑输沪深300指数。光伏板块周成交额1071.26亿元，环比基本持平。板块个股涨少跌多，投资者情绪较为低迷。龙头企业对BC电池的判断短期影响相关 企业发展预期。IBC电池作为平台型技术与PERC、TOPCon和HJT电池结合，并非创新性新技术，长期仍需等待相关技术领域突破带来的性价比的提升。光伏板块连续阴跌，资金呈持续流出状态。短期股价对产品价格阶段反弹、装机需求旺盛、中报业绩整体向好等因素脱敏。短期光伏二级市场股票仍将处于探底阶段，中期建议关注技术创新和成本领先类企业。风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。。 l传媒 本期传媒板块下跌6.25%，同期沪深300下跌1.36%，传媒板块较为明显的跑输大盘。从行业基本面变化来看，目前板块正处于估值低位，各个细分领域正在逐渐好转。自4月开始，广告投放同比恢复正增长；自5月开始，游戏行业市场规模同样恢复正增长，7月同比增幅达到50%以上；6-8月暑期电影市场表现优异，打破历年暑期档最高票房纪录。 近期多个国内大模型开始面向大众用户开放，有望带动国内人工智能大模型普及率的提升。目前人工智能技术已经作为重要的生产力工具被部分公司纳入日常工作流程中，达到提升生产和运营效率的目的。未来在更复杂模态下，人工智能有望发挥更大的作用，实现更加广泛的应用。在AIGC类应用的赋能下，游戏、影视、广告等领域的内容交互性和丰富性都有较大程度的提升，有望带来更多的变现增长空间。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期。 l家电 本周中信一级家电行业指数下跌1.59%。细分子板块中，黑电系板块悉数上涨，其中显示零组板块（+5.57%）领涨，黑电板块上涨2.89%；照明电工与厨电板块分别上涨1.34%和0.24%，白电（-2.34%）与小家电（-1.47%）跌幅相对明显。个股方面，本周四川九洲（+31.02%）、立达信（+18.77%）、高斯贝尔（+14.36%）涨幅领先。 近期国内房地产政策面持续宽松，但区域市场间表现暂无明显起伏，因此对下游家居家装行业传导效应尚未充分释放。短期内建议海外库存回补需求驱动下，大家电出海龙头，以及小家电自主+出口代工的头部企业。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数下跌2.09%，沪深300指数下跌1.36%，农