请务必阅读正文后的免责声明1/7www.hlqh.com研究员孙伟涛电话：0769-22110802从业资格号：F0276620投资咨询从业证书号：Z0014688审核：黄秀仕交易咨询号：Z0018307一、主要观点：供应：螺纹钢周产量253.59万吨，环比减少5.14万吨；热卷周产量315.48万吨，环比减少4.62万吨。需求：螺纹钢周表需281.4万吨，环比增加13.81万吨；热卷周表需312.39万吨，环比减少8.98万吨。库存：螺纹钢总库存749.67万吨，环比减少27.81万吨；热卷总库存378.42万吨，环比增加3.09万吨。供需方面，日均铁水产量持续攀升，但螺纹钢产量在利润导向下继续减少；需求随着天气改善有所好转，表需环比回升，但市场信心仍显不足，建材成交偏弱。近期美元走强以及原料监管令钢价上行承压，但随着市场宏观预期回暖，产业逐渐步入需求旺季，钢材消费有望回升，螺纹在低产量背景下供需关系有所改善，预计钢价下跌空间有限。二、操作建议：单边：RB2401合约多单持有或回调做多。套利：无期权：无三、重点关注及风险因素：钢厂减产情况，库存去库速度、旺季需求证伪四、基本面分析1、价格/价差现货价格维持窄幅波动，螺纹价格较热卷坚挺；期货弱于现货，基差扩大。基差方面，上海螺纹基差收53（+61），热卷基差收41（+36）。价差方面，RB01-05价差收22（-45）；螺卷差方面，RB01-HC01价差收-92（+30）。表1：螺纹钢价格（元/吨）期货研究报告钢材周报2023-9-10星期日供需改善，钢价下行空间有限投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 研究报告请务必阅读正文后的免责声明2/7www.hlqh.com上海杭州广州北京天津成都沈阳RB主力合约2023-9-1377037903960367036803750382037782023-9-837703770394036703710375038303717涨跌0-20-200+300+10-61表2：热卷价格（元/吨）上海广州北京天津西安HC主力收盘2023-9-13940395040103940406039352023-9-8385038503980387040703809涨跌-90-100-30-70+10-126图1：螺纹钢基差图2：热卷基差图3：螺卷差图4：螺纹钢月差数据来源：mysteel、华联期货研究所2、供应最新Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.39%，环比上周增加0.30%，同比增加2.4%；高炉炼铁产能利用率92.76%，环比增加0.49%，同比增加5.21%；钢厂盈利率45.02%，环比下降0.43%，同比下降7.36%；日均铁水产量248.24万吨，环比增加1.32万吨，同比增加12.69万吨。 研究报告请务必阅读正文后的免责声明3/7www.hlqh.com目前钢厂铁水持续攀升，但钢厂盈利持续下滑，铁水流向继续分化，五大材产量持续下降，其中螺纹利润不佳，产量继续下降，另外电炉也受制于利润以及废钢到货，产量难以释放，维持在同期低位。图5：247家高炉开工率图6：85家独立电炉产能利用率图7：61家钢厂废钢到货量图8：铁水产量图9：螺纹钢产量图10：热卷产量数据来源：mysteel、华联期货研究所3、需求 研究报告请务必阅读正文后的免责声明4/7www.hlqh.com需求逐步进入旺季，需求有所回升，但终端消耗表现不佳，天气因素仍有影响。图11：成交量图12：沪市终端线螺采购量图13：螺纹钢表需图14：热卷表需图15：投资图16：家电产量图17：挖掘机产量图18：汽车产量 研究报告请务必阅读正文后的免责声明5/7www.hlqh.com数据来源：mysteel、华联期货研究所4、库存五大材库存延续去库，但品种间分化，螺纹钢去库幅度扩大，但热卷仍有小幅累库。热卷累库至同期高位，螺纹则维持在同期低位。从结构来看，螺纹钢厂、社双库均处同期低位，热卷厂库处于低位，但社库高位。图19：螺纹钢库存图20：热卷库存图21：螺纹钢厂库图22：螺纹钢社库图23：热卷厂库图24：热卷社库 研究报告请务必阅读正文后的免责声明6/7www.hlqh.com数据来源：mysteel、华联期货研究所5、技术分析RB2401合约高位下跌，目前回落至前期震荡区间，关注下方60日均线支撑。图25：螺纹钢图26:热轧卷板数据来源：博易大师免责声明研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造 研究报告请务必阅读正文后的免责声明7/7www.hlqh.com成的损失承担任何责任。本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310网址：http://www.hlqh.com/