钢材周报：消费高价承压，钢价反弹空间有限

2018-04-15 1 / 13 华泰期货研究院 黑色及建材组 程霖 黑色及建材研究员  020-28291644  chenl@htfc.com 从业资格号：F0211361 投资咨询号：Z0001092 赵钰 黑色及建材研究员  0755-23616492  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 华泰期货|钢材周报2018-04-15 消费高价承压，钢价反弹空间有限 周报摘要： 上周黑色品种整体低位盘整，品种间略有差异。螺纹钢、热轧卷板在消费提振下反弹明显，周内螺纹钢1810合约涨4.04%，热轧卷板1810合约涨3.71%。现货市场上，钢材周内价格震荡上扬，较前一周小幅上涨, 唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3480元/吨，较上周五涨90元/吨；上海螺纹钢现货涨40元/吨至3730元/吨，涨幅1.08%，期现价差随着期价回暖小幅收窄。。 宏观层面分析，美英法空袭叙利亚；中美贸易摩擦还有反复；国内资金偏紧，地产基建增速下滑，总体利空钢价。 钢材基本面分析： 供给：全国高炉开工率66.99%，环比增1.93%；产能利用率74.87%，环比增1.65%。本周河北地区高炉复产较多，但因非限产政策影响仍有部分高炉推迟复产，徐州地区环保问题或导致下周检修座数增加，开工率或呈现下降趋势。螺纹周度产量307.94万吨，较上周增2.91万吨；热卷产量323.33万吨，较上周增加4.3万吨。 需求：本周上海线螺采购量41864吨，较前值大涨57.92%，显示需求步入正轨。从贸易商建材成交日度数据来看，12日大幅下降至166336吨，13日也仅183342吨，高价承压。3月份钢材出口量为565.10万吨，相比上月上升80.10万吨，环比上涨16.52%。 库存：上周钢材社会库存较前值减少128.14万吨。螺纹钢社会库存减少52.27万吨，厂库减少30.1万吨；热轧社会库存下降11.22万吨，厂库下降1.64万吨。 观点: 钢材：高价承压，反弹空间有限 上周钢材品种低位反弹，贸易争端缓和同时国内徐州等地环保限产频出新政，叠加线螺采购加速、库存去化加速，被推迟的终端采购有所释放，成材强于原料。但钢厂供给逐步上升，需求端对高价接受度下降，阶段性供需错配的反弹或已结束。中长期来看，房地产从国家和银行层面去杠杆，表外和非标融资受限，使得房企的资金状况趋于紧张，在业绩会上房企们大多将“降负债”作为一个重要的财务目标。可见今年地产需求总量或不如往年，基建也受到财政赤字限制，中国商品出口预期也难有好转，我们判断成材反弹行情有限，下半年面临需求大幅走弱的局面，谨慎投资者可暂时观望，激进者逢高 华泰期货|钢矿周报 2018-04-15 2 / 13 抛空主力10合约。 本周策略： 策略：建议短线投资者把握10合约反弹机会，谨慎投资者可暂时观望。 套利方面： 1、跨期套利：螺纹钢买1805合约抛1810合约继续持有。 2、跨品种套利：买热卷1810合约抛铁矿1809合约逢高止盈。 风险点及关注点： 钢材：1、贸易争端再度引发系统性风险；2、政策影响终端用钢需求超预期回落；3、限产政策执行力度有所松动；4、关注下游终端行业用钢需求的表现。 华泰期货|钢矿周报 2018-04-15 3 / 13 表格 1：黑色商品周度涨跌幅 合约开盘最高最低收盘涨跌涨跌幅成交持仓成交持仓比热轧卷板19013377344033583431611.818264186280.44热轧卷板18053806384237703840541.43845781467020.58热轧卷板18103500356234743549561.606516043834261.70螺纹钢19013278334232623330521.59714801901080.38螺纹钢18053664371836493715551.503030824988840.61螺纹钢18103400347333773452551.62554260629574581.87铁矿石1901445451.54414484.51.01460181218840.38铁矿石1805430.544043043740.922134663594040.59铁矿石1809448457444453.55.51.23315976619377601.63焦炭19011689.5172316711711.520.51.21137031340.44焦炭18051789.5179717761783.5-9-0.5044676585640.76焦炭18091731.51773.517121759271.564522742757681.64焦煤19011090111110831101-0.5-0.0587226040.33焦煤180512651276.5125912674.50.3654758712760.77焦煤1809112211451112.51132.50.50.043738442569801.45玻璃19011304131712991315131.002840162040.18玻璃1805141614241410141940.2832810824060.40玻璃18091356137213511370161.181326682111840.63动力煤1901569571.4564.6569.8-4.2-0.734366125280.35动力煤1805557.2560.6557.2558.61.20.22873421446160.60动力煤1809555.8558549.4556.4-3-0.542454282559660.96 资料来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|钢矿周报 2018-04-15 4 / 13 表格 2：一周市场数据变动 最新值变动频率单位来源37300日度元/吨Wind资讯372010日度元/吨Wind资讯3880-10日度元/吨Wind资讯348030日度元/吨Wind资讯65.250.5日度美元/吨唐宋资讯443-4日度元/湿吨Wind资讯635-10日度元/吨Wind资讯17000日度元/吨Wind资讯1593.93-86.24周度万吨Wind资讯16043-73周度万吨Wind资讯21-1隔周天Mysteel66.991.65周度%Mysteel1479.1611.03旬度万吨中钢协178.725.52旬度万吨中钢协5.6510.801月度百万吨海关总署67.05--月度百万吨国家统计局6234.82--月度百万吨Wind资讯8578.80152.00月度万吨国家统计局14.93%--月度%国家统计局9.90%2.90%月度%国家统计局-7.10%--月度%国家统计局基础设施建设投资累计同比房地产开发投资累计同比钢材社会库存上海三级螺纹钢价格天津三级螺纹钢价格热轧4.75mm上海钢坯唐山普氏指数港口现货铁矿石报价（61.5PB粉）唐山铁精粉66%报价(干基含税)二级冶金焦价格:唐山黑色金属冶炼及压延投资累计同比港口铁矿石库存钢厂进口矿库存天数全国高炉开工率重点企业钢材库存量重点钢厂粗钢日均产量中国钢材出口量中国粗钢产量表观消费量:粗钢:当月值外矿进口量 资料来源：国家统计局 中国钢铁工业协会 钢联资讯 海关总署 Wind 华泰期货研究院 表格 3：现货市场 HRB4 0 0 -20MM上海HRB4 0 0 -20MM广州HRB4 0 0 -20MM天津热轧4 . 7 5 M M上海热轧4 . 7 5 M M广州热轧4 . 7 5 M M天津冷轧1MM上海冷轧1MM广州冷轧1MM天津报价373042003720388038803890445044504400变动0010-10020000折盘面价384542003810388038803980------其他现货 上海中板普2 0 M M高线6.5MM热轧带钢3 . 5 M M *6 8 5镀锌板1 M M钢坯唐山（到厂）澳煤中等挥发分准一级冶金焦天津港平仓价铁精粉唐山66%干吨含税PB粉61.5%湿吨青岛车板价报价41903850395049603480191.51775635443变动20200030-0.5-50-10-4 资料来源：钢联资讯 Wind 华泰期货研究院 华泰期货|钢矿周报 2018-04-15 5 / 13 表格 4：指数和炼钢利润 普氏62％SGX当月BDI内矿指数普钢长材扁平铁矿石65.2564.3699387.6钢材指数145.21160.36130.72变动0.5-0.0914-0.9变动0.310.360.271月5月9月进口矿 （华北）进口矿（华南）进口矿（华东）国产矿（华北）国产矿（华东）配矿（华北）配矿（华东）843.0251213.225934.851184.571664.571194.571003.00957.001164.591168.431月5月9月进口矿 （华北）进口矿（华东）国产矿（华北）国产矿（华东）配矿（华北）配矿（华东）644.0251038.225731.851116.201106.20845.00835.001086.371076.37虚拟炼钢利润（螺纹）实际炼钢利润（螺纹）虚拟炼钢利润（热卷）实际炼钢利润（热卷） 资料来源：钢联资讯 Wind 路透 华泰期货研究院 表格 5：基本面数据 供应12月粗钢月产量(百万吨)12月粗钢日均产量(万吨)12月钢材月产量(万吨)3月钢材进口(百万吨)3月铁矿石进口(万吨)2018年3月67.05216.288778.901.2348578.80178.72需求2月房屋投资累计增速2月新开工累计增速2月房屋施工累计增速2月固定资产投资累计增速12月基建投资增速3月钢材出口(百万吨)2月挖掘机产量累计增速2月民用造船产量累计增速3月汽车产量累计增速2018年3月9.90%2.90%1.50%7.90%14.93%5.65153.18%-21.69%-1.55%库存螺纹社会库存（万吨）热轧社会库存（万吨）钢材社会库存（万吨）铁矿港口库存（万吨）钢厂进口矿库存天数唐山钢坯库存（万吨）上海线螺采购量（吨）4月13日867.69248.11593.9316042.972183.50418643月中旬重点钢企粗钢旬日均产量（万吨） 资料来源：国家统计局 中国钢铁工业协会 钢联资讯 海关总署 中国汽车工业协会 工业和信息化部 Wind 华泰期货研究院 华泰期货|钢矿周报 2018-04-15 6 / 13 螺纹钢、热轧卷板——价格、利润 图 1： 螺纹钢现货价格 单位：元/吨 图 2： 热轧现货价格 单位：元/吨 1500200025003000350040004500500055002016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/01上海三级螺纹