黑色金属周报（钢材）：驱动中性 震荡运行

驱动中性震荡运行 2023年9月11日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 驱动中性震荡运行 上周国内钢材价格震荡下跌，截止9月8日，华东上海螺纹3770元（-），唐山螺纹3650元（-）；热卷方面，上海热卷3850元（-90），天津热卷3870元（-70）。 截止9月7日，五大品种钢材整体产量降7.23万吨，五大品种库存厂库环比降13.9万吨，社库降8.58万吨。表观需求944.88万吨（农历同比-1.07%），环比下增10.9万吨。截至9月8日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3773元，点对点利润-3元左右，热卷长流程现金含税利润-23元左右。电炉端，延续亏损状态，华东平电电炉成本（理计）在3905元左右，谷电成本在3723左右，华东三线螺纹平电利润-225元左右，谷电利润-43元。 废钢端，上周张家港废钢价格2570元/吨，周环比小幅上涨20元/吨。整体来看，成材震荡偏弱运行短流程利润维持亏损状态，到货环比回升，但未见明显扩张，供需平稳运行。从估值看，铁水产量继续创年内新高，铁水成本高位运行，上周受铁矿价格调控影响，铁废价差环比小幅回落，整体来看，废钢经济性仍不明显，短期预计盘整运行。数据显示，截至9月8日，89家独立电弧炉企业产能利用率65%，环比回升2个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗50.4万吨，环比回升1.03万吨，增幅2.1%。其中，132家长流程钢厂日耗26.2万吨/天，环比增0.1万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货48.1万吨，环比回升2.41万吨，增幅5.3%；库存方面，255家钢企废钢库存总计434.4万吨，环比回升3.23万吨。257家基地库存43.35万吨，环比降0.25万吨，降幅0.6%。 结论，基本面看，今年以来品种结构差异化较大，目前正处钢材传统消费旺季，螺纹需求无增量。供应端，表内产量环比下降，本期铁水产量继续创年内新高，上周原料端成本松动，致成材价格震荡走弱，从估值来看，1月合约仍较现货仍呈升水结构，上行驱动有限，短期铁水成本仍将在高位波动，盘面价格跌至谷电成本暂获支撑，关注支撑有效性，预计震荡运行为主。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 短流程利润延续亏损走势 备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 2023年1-7月粗钢产量增2.5% ►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%；►2023年1-7月统计局口径，粗钢产量6.27亿吨，较2022年增2.5%；1-7月生铁产量5.29亿吨，较2022年增3.5%。 8月货币数据 8月PMI为49.7% 7月房地产开发投资维持弱势 7月商品房销售维持弱势 粗钢供需平衡表推演 2023年粗钢平衡表，供应按照平控政策测算，全年粗钢产量约101079万吨，日均产量277万吨，1-6月数据显示，粗钢累计产量53830万吨，同比增1195万吨，增幅2.3.%，日均产量297.4万吨；7-12月预计粗钢累计产量47249万吨，日均产量降40.6万吨至256.8万吨，降幅13.65%；对于铁水产量的影响，我们目前暂不能确定是否要求减高炉产量，若按照2021年政策做预估，7-12月生铁产量在41261万吨左右，日均铁水产量约在224万吨左右，较去年同期降2.7%。综上，2023年粗钢在产量平控的背景下，我们同步下调了H2出口需求，全年来看，消费较2022年下降0.5%，年末库存较2022年降175万吨至3753万吨，降幅4.5%左右。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：环比回升 废钢库存：波动不大 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量253.59万吨（-5.14），其中，长流程产量226.1万吨（-3.85），短流程产量27.49万吨（-1.29）。 螺纹供需情况 截止9月7日，螺纹表需281.4万吨（农历同比-2.7%）。 热卷本周产量315.48万吨，环比降4.62吨，热卷表需312.39万吨（农历同比+0.75%），环比增3.09万吨。库存方面，厂库降0.92万吨，社库增4.01万吨，总体库存增3.09万吨。 板材需求：冷热价差 热卷出口利润情况 截止9月8日，中国FOB出口价格550美金（-），出口利润18.8美金（+8）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。