黑色金属周报-钢材：关注会议精神 低位震荡运行

关注会议精神低位震荡运行 2025年10月20日 研究所白净从业资格号：F03097282；投资咨询从业证书号：Z0018999TEL:010-82292661 关注会议精神低位震荡运行 本周国内钢材现货价格小幅波动，截至周六，华东上海螺纹3170元（+10）；上海热卷3270元，（-10）。 截至10月16日，五大品种钢材整体产量降6.36万吨，五大品种库存厂库环比降16.14吨，社库降2.32吨。表观需875.41万吨，环比增139.96万吨。截至10月17日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3133.5元，点对点利润36.5元左右，热卷长流程现金含税利润36.5元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3300元左右，谷电成本在3170左右，华东螺纹平电利润-260元左右，谷电利润-130元。 废钢端，截止10月16日，张家港废钢价格2140元/吨，环比下降10元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率34.4%，环比回升3.7个百分点；255家样本钢厂日耗52.3万吨，环比回升1.25万吨；其中，132家长流程钢厂日耗25.2万吨/天，环比下降0.66万吨；短流程日耗17.1吨，环比回升1.82万吨，增幅12%。供应方面，255家样本钢厂日均到货52万吨，环比回升2.07万吨，增幅4.1%。库存方面，255家钢企废钢库存总计479.5万吨，环比回升26.57万吨，增幅5.9%。综合来看，本期铁废价差环比有所走弱，当前吨钢利润持续收缩，电炉利润亏损扩大，预计短期需求仍偏弱，价格跟随钢价波动。 结论：本周召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，会议分析研究当前经济形势，部署后期经济工作，关注预期波动。从基本面来看，当前供应偏高仍是压制价格反弹的主要因素，需求端表现疲弱，供需差仍处于较高水平，分品种看，螺纹产销双弱，短期或继续向下测试整数关口，热卷产量高企，库存持续累积，基本面弱于螺纹，卷螺差或继续收缩，（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 2025年1-9月粗钢产量（统计局）降2.9% ►2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%； ►2024年统计局口径，生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%； ►2025年1-9月统计局口径，生铁累计产量6.46亿吨，较2024年同期下降1.1%，粗钢累计产量7.46亿吨，较2024年同期下降2.9%。 2025年1-9月，全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5%。9月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长-4.65%；制造业投资同比增长-1.92%；房地产开发投资增长-21.28%。 地产数据 国家统计局数据显示，1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积648580万平方米，同比下降9.4%。其中，住宅施工面积452165万平方米，下降9.7%。房地产开发企业房屋新开工面积45399万平方米，同比下降18.9%，其中，住宅新开工面积33273万平方米，下降18.3%。房屋竣工面积31129万平方米，同比下降15.3%；其中，住宅竣工面积22228万平方米，同比下降17.1%。 本周卷螺差维持回落。 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 截止10月16日，富宝国内89家电炉厂产能利用率34.4%（+3.7）；截止10月17日,铁废价差-25.65元（-12.76）。 螺纹钢产量 本周螺纹钢原样本产量201.16万吨（-2.24），其中，长流程产量174.73万吨(-5.38），短流程产量26.43万吨（+3.14）。 螺纹钢库存 本期原样本螺纹厂库184.64万吨（-7.7），社会库存456.41万吨（-10.89），总库存641.05万吨（-18.59）。 热卷供需 热卷本周产量321.84吨，环比降1.45万吨，热卷表需315.55万吨，环比回升24.58万吨，库存方面，厂库降5.75万吨，社库增12.04万吨，总体库存增6.29万吨。 热卷分区域社会库存 板材需求：冷热价差 截止10月17日，上海地区冷热价差为570元/吨（-）。 截止10月17日，中国FOB出口价格460美金（-20），出口利润-3.1美金（-4.3）； 国内主要港口（32港）出港296.81万吨（+81.01），环比增37.5%。 免责声明 •免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！