美国通胀预期稳定，8月社融信贷数据双双超预期

美国通胀预期稳定，8月社融信贷数据双双超预期 2023-09-12 外汇期货 纽约联储调查：美国通胀预期稳定预计信贷将进一步收紧 纽约联储最新的调查显示消费者对于信贷获得程度的担忧明显上升，这表明了信用紧缩对于消费者的影响开始加剧，实体经济进一步下行压力上升。 股指期货 8月社融信贷数据双双超预期 8月份社融、信贷增量分别录得3.12万亿、1.36万亿，均高出市场预期，但结构欠佳：政府债高增支撑了社融，票据融资支撑了信贷。因此市场仍难言开启反攻向上的信号。 能源化工 9月8日华东及华南样本仓库总库存下降 近期PVC库存持续去化，但速度较慢。金九银十暂时没有带来需求的显著改善。但在当前的利润水平和检修规模下，供应也基本到顶，后期库存的去化仍将取决于需求。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 农产品 美棉出口周报（08.25-08.31）：签约上升 截至8月31日当周，2023/24美陆地棉周度签约1.93万吨，虽然环比升38.5%，但较前四周均值降39.69%，不到2万吨的周度处于签约量处于历史同期低位。 目录 1、金融要闻及点评.................................................................................................................................................................31.1、外汇期货（美元指数）....................................................................................................................................................31.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）..................................................................................................................32、商品要闻及点评.................................................................................................................................................................42.1、能源化工（电力）............................................................................................................................................................42.2、能源化工（苯乙烯）........................................................................................................................................................52.3、能源化工（PTA）..............................................................................................................................................................52.4、能源化工（PVC）..............................................................................................................................................................62.5、农产品（豆粕）................................................................................................................................................................72.6、农产品（棕榈油）............................................................................................................................................................72.7、农产品（棉花）................................................................................................................................................................8 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 经济学家认为美联储已完成加息(来源：Bloomberg) 北美一些大型银行的首席经济学家认为，美联储已经完成加息，明年可能会降息大约一个百分点。美国银行家协会经济咨询委员会的最新预测显示，虽然美国可能会躲过衰退，但未来几个季度的经济增长势将显著放缓，推高失业率，同时也压低通胀。“鉴于通胀方面已经显现出的、以及预期的进展，委员会多数成员相信美联储的紧缩周期已经完成，”这个14人委员会的主席、道富环球投资管理的首席经济学家SimonaMocuta表示。 欧盟下调欧元区经济展望预计德国将陷入衰退(来源：Bloomberg) 欧盟委员会下调对欧元经济的展望，预计今年将受到德国经济萎缩的拖累。据欧盟执行机构周一发布的最新预测，今年包含20个成员的欧元区经济将增长0.8%，而之前的预测为增长1.1%。明年的预测下调同样幅度，至1.3%。这在很大程度上应归咎于区内最大经济体。此前预计德国经济在2023年实现增长，现在预测下滑0.4%。对荷兰的下调幅度更大，从1.8%降至0.5%。预计西班牙和法国将支持经济扩张。 纽约联储调查：美国通胀预期稳定预计信贷将进一步收紧(来源：Bloomberg) 纽约联邦储备银行一项调查显示，8月美国消费者通胀预期基本稳定，但对财务状况的担忧加剧，对就业市场也变得更为悲观。纽约联储周一表示，未来一年通胀率预期中值从7月的3.5%微升至3.6%。对未来3年通胀率预期从2.9%降至2.8%。五年通胀率预期从2.9%升至3.0%。消费者对财务状况的看法有了更显著变化。“对当前信贷的看法和对未来状况的预期都恶化了，”纽约联储在一份声明中说。消费者越来越担心自己获得信贷的能力，认为现在比一年前更难获得贷款的受访者占比达到2013年6月开始该调查以来的最高水平。更多受访者表示，未来一年获得信贷的难度会变得更大。 点评：我们看到纽约联储最新的调查显示消费者对于信贷获得程度的担忧明显上升，这表明了信用紧缩对于消费者的影响开始加剧，实体经济进一步下行压力上升。纽约联储最新的调查显示消费者对于信贷获得难度上升的担忧明显加剧，认为未来一年获得信贷的难度明显上升。这表明随着限制性利率水平的负面影响，信用紧缩对于居民部门未来的债务上升形成了挑战，实体经济将继续下行，因此这意味着美元指数上升空间有限。 投资建议：美元短期震荡。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 工信部：做好新形势下中小企业运行监测工作(来源：wind) 工信部中小企业局组织召开中小企业综合管理暨运行监测培训会。会议强调，要紧扣中小企业职责定位，深化为中小企业服务理念，健全完善中小企业工作体系。要准确把握当前 发展形势，保持战略定力，增强发展信心，开拓创新，积极做好新形势下中小企业运行监测工作。 8月汽车销量258.2万辆，同比增长8.4%(来源：wind) 中汽协公布数据显示，8月汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。当月汽车出口40.8万辆，同比增长32.1%；预计伴随各项政策效果不断显现，加之汽车行业即将进入“金九银十”销售旺季，各大车企也在不断推出新产品，有助于市场需求进一步释放，实现汽车行业经济发展预期目标。 8月社融信贷数据双双超预期(来源：wind) 8月份，人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元；社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月末，社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%；广义货币（M2）余额286.93万亿元，同比增长10.6%。 点评：8月份社融、信贷增量分别录得3.12万亿、1.36万亿，均高出市场预期，也高于近五年同期平均值。社融增速也小幅回升至9%，反映出总量上的信用扩张有所修复。但结构上，政府债高增支撑了社融，票据融资支撑了信贷。即背后反映出的结构是不佳的。因此对于A股而言，已出台的8月份经济数据总体平平。市场仍难言开启反攻向上的信号。 投资建议：政策底已现，顺周期品种IF、IH或将跑出超额收益。 2、商品要闻及点评 2.1、能源化工（电力） 欧洲降温季来临前，热浪在西欧徘徊(来源：Bloomberg) 欧洲九月的热浪将在本周初在德国、法国和波兰持续，而西班牙和其他地方将出现雷雨天气。据天气预报公司MaxarTechnologiesInc.称，周一德国部分地区的气温预计比季节性常温高出8.5度，巴黎高6.3度。风暴将席卷西班牙北部和法国大片地区，葡萄牙预计将迎来暴雨。 EPEX德国日前电价下跌14%(来源：Bloomberg) 西南欧地区日前电价普跌。EPEX德国日前电价下跌14%至131.45欧元/MWh，前一天为152.87欧元/MWh；法国日前电价下跌7.6%至107.73欧元/MWh；英国日前电价下跌5%至95.81欧元/MWh。北欧、西班牙、意大利日前电价分别下跌2.6%、0.2%、0.4%。 英国地热能发电项目在拍卖后融资接近结束(来源：Bloomberg) 三个地热能项目通过和政府签订差价合约赢得了长期拍卖合同，其中两个项目接近完成融资。地热能为清洁能源，但投资建设成本高昂，这些项目的成功是几十年来这一昂贵技术向前迈出的一大步。 点评：下半年欧洲气候变化速度较快。8月下旬，西欧乃至北欧地区的气温由于飓风登陆而偏低，南欧则遭遇野火侵袭。按历史季节性发电来看，9月是欧洲的降温季初期，但9月以来西欧出现热浪，南欧则出现暴雨，与早前气候截然相反。未来一周德国和法国日均气温将比正常水平平均高5度，降温或需等到本周结束，而南欧地区热浪将得到显著缓解。 投资建议：可再生能源方面，光电出力逐渐步入淡季，风电由于热浪出现无风现象；需求方面，由于气候变化迅速，西北欧供暖需求和南欧降温需求或双双趋弱，用电负荷的下降大于风光出力削减部分，剩余负荷将随时间逐步减少，德国日前电价或会降至100欧元/MWh水平运行。 2.2、能源化工（苯乙烯） 华东某歧化装置停车(来源：隆众资讯) 华东某歧化装置于9月11日起进行检修，装置产能约30万吨，预计检修时间15日。 华南苯乙烯主流库区库存(来源：隆众资讯) 截至2023年9月11日，华南苯乙烯主流库区目前总库存量1.23万吨，较上期（20230904）库存数据下降0.3万吨，环比-19