8月通胀数据公布，CPI同比自前值2.7%回落至2.5%，低于市场预期2.7%；PPI同比自前值4.2%下行至2.3%，低于市场预期3.0%。8月CPI同比超预期回落，环比由正转负，其中食品和非食品项环比均有所下行。8月CPI同比自前值2.7%回落0.2个百分点至2.5%，CPI环比由上涨0.5%转为下降0.1%。从环比看，食品项从前值3.0%大幅回落至0.5%，主要是受到猪肉涨幅大幅回落的拖累。非食品项环比降幅从0.1%扩大至0.3%，一方面受疫情影响，服务价格由上月上涨0.3%转为持平，另一方面由于8月油价持续下行，交通通信项环比大幅回落,也是CPI超预期回落的主要拉动项。8月PPI同比下行幅度超预期，环比降幅仍较大，主要受大宗商品价格回落和需求偏弱影响。后续CPI同比上行势头或有放缓。PPI同比后续料持续回落，四季度有负增长的可能。整体来看，8月CPI和PPI双双超预期回落，市场对于通胀的担忧减弱，往后来看，考虑到猪肉价格料温和上涨，服务项短期内或难见明显修复，后续CPI同比上涨势头或有所放缓；PPI方面，需求承压下国际油价料处于震荡下行通道，同时考虑到当前市场需求不足，或将对钢材等大宗商品价格产生持续拖累。
