8月CPI、PPI数据点评：通胀超预期回落告诉我们什么？

8月CPI、PPI数据点评：CPI超预期回落，既与国内总需求疲软有关，还受到猪肉价格环比上涨不及预期、国际油价下滑的拖累。而国际大宗商品价格的回落以及国内需求不振、供应改善等因素也共同导致PPI超预期回落。通胀对于政策选择的制约明显弱化。CPI超预期回落传递了国内总需求仍然疲软的信号，PPI超预期回落与国内外因素都有关。通胀压力对政策选择的制约进一步削弱，稳定的CPI也有助于稳定通胀预期，并增强人民币汇率弹性。如果保交楼的进展有限且抗疫政策没有出现明显调整，货币政策可能进一步宽松。