社融与信贷数据双双超预期

2023-07-12 外汇期货 德国投资者信心进一步走低 美联储官员最新的表态整体继续支持加息，但是鸽派官员希望暂停加息，因此随着实体经济数据的逐渐走弱，市场对于加息节奏的判断出现调整，美元指数短期继续走弱。 股指期货 发改委：去年数字经济规模超50万亿，占GDP超40% 社融与信贷数据双双超预期，也高于近五年均值。表明六月份信用扩张总量仍较高，实体需求或有所好转。但M1-M2剪刀差扩大指向经济活力仍然不足，仍需政策稳就业稳预期。 国债期货 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9% 金融数据明显超出市场预期，市场风险偏好可能会得到提振。但另一方面，出台稳增长政策的迫切性也在下降。由于居民部门杠杆率已经较高，未来能否持续加杠杆存疑。 贵金属 美联储贴现利率会议纪要公布 金价震荡收涨，美元指数破位下行，市场风险偏好得到提振。在美国6月非农就业报告公布后市场对美联储的加息预期有所降温，9月能否加息并不确定，市场等待美国通胀数据。 有色金属 Savannah镍铜钴项目恢复生产 宏观因素支撑相对偏强，主要是美元走弱及国内社融及信贷数据超预期，但库存阶段累积压力上升将一定程度抑制铜价。 能源化工 墨西哥国家石油公司因火灾将影响本月产量 油价反弹，EIA上调今年全球需求增速预期，美元指数回落对油价形成一定支撑。 目录 1、金融要闻及点评.................................................................................................................................................................31.1、外汇期货（美元指数）....................................................................................................................................................31.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）..................................................................................................................31.3、国债期货（10年期国债）...............................................................................................................................................42、商品要闻及点评.................................................................................................................................................................52.1、贵金属（黄金）................................................................................................................................................................52.2、有色金属（铜）................................................................................................................................................................52.3、有色金属（镍）................................................................................................................................................................62.4、有色金属（工业硅）........................................................................................................................................................72.5、能源化工（原油）............................................................................................................................................................82.6、能源化工（PVC）..............................................................................................................................................................82.7、农产品（棉花）................................................................................................................................................................92.8、农产品（棕榈油）..........................................................................................................................................................102.9、农产品（玉米）..............................................................................................................................................................11 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 德国投资者信心进一步走低(来源：Bloomberg) 7月份投资者对德国经济的信心下滑，进一步表明该国经济在经历了冬季的衰退后难以获得动能。7月份德国ZEW投资者预期指数从6月份的-8.5降至-14.7，低于经济学家的预期。一项衡量当前状况的指数也下降了。 英国薪资增速快于预期央行加息压力上升(来源：Bloomberg) 英国国家统计局周二发布数据，2-4月数据上修后，英国3-5月平均周薪（不含奖金）同比增长7.3%，与上个月和2021年中期的纪录水平相同。经济学家此前预期将放缓至7.1%。 美联储多位官员表态，整体倾向“鹰中有鸽”(来源：Bloomberg) 大多数官员仍然认为需要进一步加息。旧金山联储主席戴利表示，在劳动力市场强劲的情况下，今年可能需要再加息两次以降低过高的通胀。在遏制通胀方面，做的太少要比做的太多风险更大。在美联储金融监管副主席巴尔看来，美联储已接近达到能够推动通胀回到2%目标的合适利率水平，但“仍有一些工作要做”，通胀仍然太高。特兰大联储主席博斯蒂克则认为，在美联储不进一步提高利率的情况下，通胀率能够回到2%的目标。“我们目前的政策显然处于限制性区域，我们继续看到经济正在放缓的迹象，限制性措施正在发挥作用。” 点评：美联储官员最新的表态整体继续支持加息，但是鸽派官员希望暂停加息，因此随着实体经济数据的逐渐走弱，市场对于加息节奏的判断出现调整，美元指数短期继续走弱。最新的美联储官员密集表态，整体上来看，美联储官员还是致力于控制高通胀，但是鸽派的官员希望暂停加息，因为限制性政策在起作用。随着实体经济下行压力的加剧和劳动力市场的降温，我们认为对于未来的货币政策节奏需要预计将会修正，因此美元指数短期继续走弱。 投资建议：美元短期走弱。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 发改委：去年数字经济规模超50万亿，占GDP超40%(来源：wind) 国家发改委价格监测中心领导表示，去年我国数字经济规模超过50万亿元，占GDP比重超过40%；预计后续将有更多举措推动数字经济发展，其中加快建立数字资产价格机制是一个重要环节。 社科院金融所：建议中央政府加杠杆并提高赤字率(来源：wind) 据澎湃新闻，中国社科院金融所发布报告称，建议中央财政应适当加杠杆并提高赤字率。 可考虑通过增发国债或特别国债适当加杠杆，将财政赤字率阶段性提高至4%以上水平，预计增加财政支出规模1.3万亿元，用于修复资产负债表；央行继续较大幅度降息。货币政策应大胆使用降息空间，实现一举多得。 中央深改委第二次会议召开(来源：wind) 国家主席主持召开中央全面深化改革委员会第二次会议强调，建设更高水平开放型经济新体制是我们主动作为以开放促改革、促发展的战略举措，要围绕服务构建新发展格局，以制度型开放为重点，聚焦投资、贸易、金融、创新等对外交流合作的重点领域深化体制机制改革，完善配套政策措施，积极主动把我国对外开放提高到新水平。 6月社融增量4.22万亿元，信贷增量3.05万亿(来源：wind) 中国6月社会融资规模增量为4.22万亿元，比5月多2.67万亿元，比上年同期少9859亿元，预期32179亿元，前值15556亿元。新增人民币贷款3.05万亿，预期2.38万亿。 点评：社融与信贷数据双双超预期，也高于近五年均值。表明六月份信用扩张总量仍较高，实体需求或有所好转。展望后市，居民和企业的分化仍较为严重，M1-M2剪刀差扩大指向经济活力仍然不足。后市仍需政策在稳就业稳预期方面做更多工作。 投资建议：股指维持震荡走势。 1.3、国债期货（10年期国债） 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月11日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。另有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。 中国6月金融数据超市场预期(来源：中国人民银行) 6月金融数据超市场预期。新增人民币贷款3.05万亿元，预期23843亿元，前值13600亿元；社会融资规模增量为4.22万亿元，预期32179亿元，前值15556亿元；M2同比增长11.3%，预期11.2%，前值11.6%。 习近平主持召开中央全面深化改革委员会第二次会议(来源：Wind) 国家主席习近平主持召开中央全面深化改革委员会第二次会议强调，建设更高水平开放型经济新体制是我们主动作为以开放促改革、促发展的战略举措，要围绕服务构建新发展格局，以制度型开放为重点，聚焦投资、贸易、金融、创新等对外交流合作的重点领域深化体制机制改革，完善配套政策措施，积极主动把我国对外开放提高到新水平。 点评：6月金融数据表现较强，且结构也得到了一定优化。1）企业部门信贷延续同比多增，其中中长贷持续表现亮眼；企业债券融资有所回暖，但仍处于季节性偏低水平。2