煤化工策略周报

煤 化 工 策 略 周 报 尿素：基本面暂无亮点，市场情绪恐进一步回落 总结 本周尿素现货价格区间震荡，各地区价格波动幅度-10~30元/吨不等，截至9月8日山东临沂地区尿素价格2600~2620元/吨，河南尿素市场价格2580~2700元/吨。 因装置检修仍偏多，本周尿素行业生产水平及日产量均明显下降。钢联数据显示，本周尿素行业生产水平较上周下降2.26个百分点至72.52%，煤头企业和气头企业开工分别下降3.88个百分点和0.42个百分点。尿素日产水平近期均维持16万吨以下相对低位波动，截至本周五尿素行业日产量15.77万吨，较上周五提升3.21%。下周计划内的检修企业数量相对有限，尿素行业生产水平及日产量存在回升预期。 库存方面，隆众数据显示本周尿素企业库存和港口库存纷纷下降，二者降幅分别为9.51%、14%。企业库存下降是受到生产企业的充足订单支撑，而港口库存下降既受前期集港货源外发影响，又受未来尿素出口下降预期限制，短期尿素港存仍有下降可能，且不排除部分集港货源回流国内的可能。 需求支撑力度相对有限。一方面，国内农业需求仍处于空档期，另一方面，工业下游行业因原料价格波动频繁，采购趋于谨慎。本周下游行业复合肥和三聚氰胺行业开工率分别较上周下降0.29个百分点、5.44个百分点，对尿素的刚需消耗量也有所减弱。短期尿素需求难有亮点，刚性推进为主。 国际市场和出口对国内的影响不断减弱。本周国际尿素市场因印度发布新一轮尿素招标而明显上涨，但由于国内出口下降预期加大，中国货源参与新一轮印标的可能性大大降低，国内外市场联动性也将明显下降，国际尿素市场强势局面对国内支撑不再。 整体来看，国内尿素市场后期将面临供应提升、需求弱稳的局面，国际市场和印标影响力度减弱，尿素基本面暂无亮点，预计尿素期、现市场情绪均存进一步在回落预期，需关注中下游采购心态变化、港口货源流向以及行业检修幅度变化。 纯碱&玻璃：产业链新增驱动有限，期价震荡为主 总结 本周纯碱现货价格中枢仍有上移，各地区价格上调幅度50~150元/吨不等。截至9月8日华北地区重碱价格3300~3400元/吨，华中地区重碱价格3050~3250元/吨，华东地区重碱价格3150~3250元/吨，西北地区重碱出厂价3050~3200元/吨。 供给端来看，本周纯碱检修企业数量依旧偏多，行业开工率下降2.82个百分点至78.5%。纯碱产量55.28万吨，周环比下降1.64万吨，降幅2.89%。本周纯碱企业库存12.47万吨，周环比减少1.66万吨，降幅11.75%。其中，轻碱库存下降15.13%至7.18万吨，重碱库存下降6.7%至5.29万吨。需求端表现相对积极，月初下游行业适量采购，碱厂订单待发量支撑，部分企业控制接单。除此之外，本周浮法玻璃行业新点火两条生产线，重碱刚需消耗量提升，市场货源依旧偏紧。 整体来看，纯碱现货市场短期仍将保持坚挺运行，但期货盘面情绪回落是对未来供需格局转弱存在预期，相对不确定的因素仍是远兴、金山等新增产能完全落地时间。预计在行业新增产能实现大规模量产以前，纯碱期货盘面仍将以宽幅震荡趋势为主，关注产能落实时间。 玻璃本周现货价格走势偏强，市场均价较上周上涨1.38%至2064元/吨。本周玻璃开工率和周度产量均小幅下降，企业库存降幅高达7.33%，玻璃供给端边际下降给市场带来支撑，但同时对纯碱刚需支撑力度有所减弱。玻璃价格的走高和企业库存的下降均是受到产销偏强支撑，市场对“金九银十”需求旺季也仍有预期。需要注意的是，当前玻璃库存压力依旧偏高，且地产需求跟进幅度依旧偏缓，后期玻璃或进入现实与预期博弈阶段，期货价格也将继续维持区间震荡趋势，需密切关注终端地产推进情况。 1.期货价格：本周尿素主力合约下跌10.74%；纯碱主力合约周度跌幅9.81%；玻璃主力合约周度跌幅5.96% 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 2.期货关联品种：本周品种间价差走势趋同 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 3.原料煤炭：本周煤炭价格维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至9月7日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1280~1380元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗中块含税价1145~1175元/吨，均较上周持平。·晋城Q5500-6000硬质末煤主流含税价750~810元/吨，软质末煤主流含税价820-890元/吨，周环比持平。 3.原料天然气：本周国内各地区LNG出厂价重心抬升400~600元/吨不等 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料原盐：本周不同地区原盐价格走势分化，华东地区价格小幅上调，西北地区价格小幅下降 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.上游合成氨：本周合成氨价格变化幅度有限，各地区价格走势略有分化 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至9月7日，国内液氨市场均价3511元/吨，周环比-0.14% 尿素：基本面暂无亮点，市场情绪恐进一步回落 1.现货价格：本周尿素现货价格区间震荡，各地区价格波动幅度-10~30元/吨不等 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·本周中国尿素市场均价2516元/吨，环比上涨1.37%。 ·截至9月8日各地区尿素价格（元/吨）：山东临沂2600-2620；菏泽2610-2620；河北石家庄2590-2630；河南市场2580-2700；山西大颗粒汽运25102440-2520，中小颗粒2440-2520。 2.基差：本周尿素现货价格变化幅度有限，期货盘面回落明显，基差持续走强 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工：本周尿素生产水平-2.26个百分点，煤头企业开工-3.88个百分点；气头企业开工-0.42个百分点 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 3.开工：本周小颗粒尿素开工-2.71个百分点；大颗粒尿素开工-0.18个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.开工：本周尿素行业检修装置依旧偏多，行业生产水平及日产量均明显下降 4.产量：本周尿素行业检修装置依旧偏多，行业生产水平及日产量均明显下降 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 ·隆众数据：截至9月8日尿素行业日产量15.77万吨，较上周五的15.28万吨提升3.21%。 5.库存：本周尿素企业库存和港口库存纷纷下降，二者降幅分别为9.51%、14%。 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至9月7日，国内尿素企业库存22.33万吨，周环比-2.25万吨，-9.51%。·截至9月7日，国内尿素港口库存55.60万吨，较上周-9.4万吨，-14%。 6.利润与成本：本周尿素生产成本维持稳定，不同工艺尿素毛利波动方向略有分化 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.表消及产销：本周尿素表观消费量及企业产销率均明显提升，二者增幅分别为9.18%、11.90个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥行业开工小幅下降0.29个百分点，同比+14.03个百分点 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至9月7日，国内复合肥行业开工率52.73%，环比上周-0.29个百分点，同比+14.03个百分点。·截至9月7日，国内复合肥行业库存34.75万吨，周环比-6.56%，同比-54.8%。 8.下游需求：复合肥行业毛利本周小幅回升 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥价格进一步上涨4.71%，对尿素企业加工量也继续提升 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至9月7日，全国45%（15-15-15）出厂均价约2932元/吨，较上周+132元/吨，涨幅4.71%。 8.下游需求：本周三聚氰胺开工率继续下降5.44个百分点，对尿素工业消耗有所下降 资料来源：iFind，光大期货研究所 ·截至9月7日，国内三聚氰胺行业开工率54.19%，环比上周-5.44个百分点，同比去年同期+2.18个百分点。·本周三聚氰胺周度产量2.36万吨，周环比-9.12%，周同比+5.33%。 8.下游需求：本周三聚氰胺市场均价上涨3% 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 ·截至9月7日，全国三聚氰胺常压产品出厂均价8200元/吨，周环比+239元/吨（+3%）。 8.下游需求：尿素其他工业下游需求表现稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：车用尿素价格本周偏强震荡，各地区价格上调10~50元/吨 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.进出口：7月我国尿素出口数量32.35万吨，月环比+44.47%；出口数量达到近几年同期最高水平 资料来源：海关数据，光大期货研究所 ·2023年7月份我国尿素出口量32.35万吨，环比增加44.47%。出口均价321.51美元/吨，环比增加2.10%。 10.国际市场：本周印度再次发布新一轮国际尿素招标，但中国参与程度或明显下降 10.国际市场：本周国际尿素进一步回落，对国内影响程度也持续减弱 资料来源：Wind，光大期货研究所 10.国际市场：本周国际尿素进一步回落，对国内影响程度也持续减弱 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周国内磷肥、钾肥价格继续上涨，化肥产业链价格整体偏强运行 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周小氮肥市场走势整体偏强运行 资料来源：iFind，光大期货研究所 纯碱：现货坚挺运行，期货盘面宽幅震荡 1.现货价格：本周纯碱现货价格中枢仍有上移，各地区价格上调幅度50~150元/吨不等 ·截至9月8日华北地区轻碱3050~3150元/吨，重碱3300~3400元/吨；华中地区轻碱价格2900~3250元/吨，重碱价格3050~3250元/吨；华东地区轻碱价格3050~3150元/吨，重碱价格3150~3250元/吨；西北地区轻碱出厂价3000~3200元/吨，重碱出厂价3050~3200元/吨。 ·9月7日沙河地区重碱送到价3100~3250元/吨，较上周持平。 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 2.基差：本周纯碱期货价格回落、现货价格走强，基差（市场均价计算）快速拉升 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工与产量：本周行业开工率下降2.82个百分点至78.5% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 ·截至9月7日，纯碱行业周度开工率78.50%，周环比-2.82个百分点；百万吨以上大型企业开工率85.72%，周环比+1.47个百分点。 3.开工与产量：氨碱企业开工率本周-3.14个百分点；联碱企业开工率-6.16个百分点 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 ·截至9月7日，氨碱企业开工率68.47%，周环比-3.14个百分点；联碱企业开工率82.80%，周环比-6.16个百分点。 3.开工与产量：本周纯碱行业日度开工率先降后升，周五开工83.25% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 ·截至9月8日，纯碱行业日度开工率83.25%，较上周+5.65个百分点。 3.开工与产量：本周检修企业数量依旧偏多 4.库存：纯碱库存本周进一步下降11.75%，轻、重碱库存降幅分别为15.13%、6.7% ·截至9月7日的一周，纯碱厂家库存12.47万吨，周环比-1.66万吨（-11.75%）；·轻碱库存7.18万吨，周环比-15.13%；重碱库存5.29万吨，周环比-6.7%。 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 4.库存：本周各地区库存均维持低位波动，华南地区库存降至0 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.进出口：7月我国纯碱出口量小幅下降4.86%，出口水平依旧维持偏高状态 资料来源：海关数据，光大期货研究所 ·2023年7月我国纯碱进口量0.15万吨，环比减