传媒互联网产业行业周报：估值逐步切换，关注业绩边际向上标的及AI、MR主线

敬请参阅最后一页特别声明 1  中报落地，估值逐步切换至明年，关注后续业绩边际向上的标的。截至目前以广告和院线为代表的、具有疫后修复逻辑的板块，整体呈现较明显的业绩修复态势，而游戏板块业绩修复呈现一定分化，主要与新游上线节奏、老游戏表现相关。展望后续，游戏方面，今年版号常态化发放下，游戏产品供给改善明显，行业基本面向好；院线方面，暑期档排片优质，消费者观影需求恢复，暑期档票房超200亿，超过19年的峰值，暑期之后预计将进入淡季，但国庆档目前排片较丰富，包括《前任4》《坚如磐石》等，有望延续暑期档亮眼态势，推荐关注后续有望继续兑现业绩的公司。  Quest 3将发布，第二批境内深度合成服务算法备案信息发布，关注MR及AI主线。我们认为,MR和AI是重要的投资主线，Quest 3预计将于9月27日发布，虚拟现实体验升级的情况下定价仍然亲民，预计将促进MR销量及内容生态进一步发展，推荐关注MR相关标的；第二批备案信息中阿里达摩院、华为、360奇虎等共62家企业、110个算法等获批，后续AI功能有望更多集成至APP中，应用落地进程有望加快，推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司。  建议关注业绩向上标的、XR内容、软硬件催化及AI应用的落地。个股方面，推荐关注预计自研重磅产品Q4陆续上线、回调后安全边际较高的吉比特，10月26日将上线《石器时代：觉醒》、全年业绩清晰度较高的恺英网络，主营业务扎实、拥有国内领先虚拟现实技术的罗曼股份，拥有手动追踪游戏产品的恒信东方，主业经营稳健、积极推进AI+教育落地的南方传媒。  9月5日，工信部、财政部联合印发《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》，提出落实《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》，紧抓战略窗口期，提升虚拟现实产业核心技术创新能力，推动虚拟现实智能终端产品不断丰富。  9月6日，伽马数据发布2023年7月游戏产业报告，7月中国游戏市场实际销售收入286.10亿元，环比上升3.34%，同比上升37.49%，其中中国移动游戏市场实际销售收入221.10亿元，环比上升3.40%，同比上升51.09%。  9月6日，OpenAI于官网宣布将于11月6日在旧金山举办首届开发者大会OpenAI DevDay。活动为期一天，OpenAI团队将展示其新工具，并与来自世界各地的数百名开发者进行交流。  9月6日，国际奥委会宣布成立电子竞技委员会，在即将开幕的杭州亚运会中，电竞将作为正式竞赛项目。  9月7日，腾讯在腾讯全球数字大会正式发布混元大模型，混元大模型训练参数模型超千亿；9月8日，在互联网AIGC应用专场上，腾讯云正式发布AIGC全栈解决方案，提供AIGC全链路内容服务。  9月8日，SensorTower发布8月中国手游发行商全球收入排行榜，共40个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.7亿美元。腾讯、网易、米哈游位列中国手游发行商收入前三，排名保持不变，哔哩哔哩凭借《FGO》《闪耀！优骏少女》增长幅度最高。  宏观经济不及预期风险，疫后修复不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周观点.................................................................................... 3 1.1行业观点 ................................................................................ 3 1.2重点公司跟踪 ............................................................................ 3 二、行业政策及新闻动态......................................................................... 16 2.1政策更新 ............................................................................... 16 2.2行业新闻 ............................................................................... 19 2.3行业投融资情况 ......................................................................... 20 三、周度数据跟踪............................................................................... 20 3.1电影：电影票房周度数据跟踪 ............................................................. 20 3.2电视剧：连续剧热度指数排行榜周度跟踪 ................................................... 21 3.3综艺：综艺热度指数排行榜周度跟踪 ....................................................... 22 四、重点公司估值表更新......................................................................... 23 五、风险提示................................................................................... 23 图表目录 图表1： 政策更新 .............................................................................. 17 图表2： 9月02日-9月08日行业投融资情况 ...................................................... 20 图表3： 9月2日-9月8日电影票房及占比周度数据跟踪 ............................................ 21 图表4： 9月2日-9月8日周度电影平均票价及排片占比数据跟踪 .................................... 21 图表5： 本周（9.4-9.8）连续剧热度指数排行榜 ................................................... 21 图表6： 上周（8.28-9.1）连续剧热度指数排行榜 .................................................. 22 图表7： 本周（9.4-9.8）综艺热度指数排行榜 ..................................................... 22 图表8： 上周（8.28-9.1）综艺热度指数排行榜 .................................................... 22 图表9： 重点公司估值表（2023年8月25日）..................................................... 23 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 1.1行业观点  中报落地，估值逐步切换至明年业绩，关注业绩释放边际向上的公司。  中报表现：截至目前以广告和院线为代表的、具有疫后修复逻辑的板块，整体呈现较明显的业绩修复态势。1）院线：1H23票房修复+降本增效下，万达电影、横店影视等公司扭亏为盈，从细分业务表现看，修复主要由票房及影院卖品增长拉动。2）游戏板块业绩修复呈现一定分化，业绩表现随产品上线节奏、营销推广投入、长线运营产品表现变化，上半年业绩表现主要分化为：①产品上线较早，新品推动业绩释放，比如巨人网络；②新品上线不多，但老产品运营较好，业绩表现稳健，比如神州泰岳、姚记科技；③老游戏流水自然下滑，新品上线较晚，同时上线初期营销推广力度较大，H1尚未完全释放业绩，尤其利润端，比如三七互娱、完美世界等；④长线运营产品表现波动，新游上线较晚，产品线未完全启动，H1业绩未进入明显改善期，比如恺英网络、吉比特。3）营销：广告投放整体修复，影院广告修复不明显。分众传媒、广告代理商、互联网公司广告业务收入增长，从分众传媒、万达电影等公司的影院广告收入看，对比21年、疫情前，修复程度较低。4）出版：业绩保持稳健增长态势。  建议关注下半年及明年业绩边际向上的板块及个股。游戏方面，今年版号常态化发放下，游戏产品供给明显改善，行业基本面向好；院线方面，暑期档排片优质，消费者观影需求恢复，暑期档票房已超200亿，超过19年的峰值，暑期之后预计将进入淡季，但国庆档目前排片较丰富，包括《前任4》《坚如磐石》等，有望延续暑期档亮眼态势，推荐关注后续有望继续兑现业绩的吉比特、恺英网络、万达电影。  Quest 3即将发布，第二批境内深度合成服务算法备案信息发布，关注AI及MR主线。  1）MR：预计Meta将在今年9月27日的Connect大会上发布Quest 3，此前有信息披露该设备定价大概3000-4000元人民币，虚拟现实体验提升下价格较亲民，有望促进硬件销量及内容生态发展，加之，《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026年）》《电子信息制造业2023-2024年稳增长行动方案》等均从政策端鼓励虚拟现实产业发展，建议关注MR相关标的，罗曼股份、恒信东方。  2）AI：9月1日，网信办宣布第二批境内深度合成服务算法备案信息发布，阿里达摩院、华为、360奇虎等共62家企业、110个算法通过备案，后续AI功能有望更多集成至APP中，应用落地进程有望加快，推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司，个股建议关注南方传媒、值得买。 1.2重点公司跟踪 A股：内容行业步入产品大年、业绩向上趋势强，关注逻辑性强、AI关联度高、落地较快标的 1）三七互娱：2023年8月30日，公司发布23年中报及前三季度业绩预告，H1营收77.6亿元/yoy-4.1%，归母净利12.3亿/yoy-27.7%，扣非归母11.2亿/yoy-32.1%；Q2收入40.0亿/yoy-0.2%，归母净利4.5亿/yoy-51.7%，扣非归母4.45亿/yoy-49.5%；预计Q3归母净利9.5-10.5亿，同增69.2%-87.0%，扣非归母8.5-9.5亿，同增49.8%-67.5%。  收入：整体稳健，新游Q2中下旬上线增量贡献有限，预计Q3起进一步释放。1）Q2总收入同比-0.2%，H1移动游戏收入74.8亿/yoy-3.4%,主要系老游戏流水因生命周期有自然下滑，新游《最后的原始人》《凡人修仙传》《霸业》分别5月6日、5月24日、6月6日上线，Q2贡献有限，而去年同期多款游戏处于成熟期，基数较高。2）分地区：H1境内收入47.3亿/yoy-6.45%，主要系Q2主要在国内上线新游；境外收入30.3亿/yoy-0.17%，表明出海游戏表现稳健，据SensorTower，2Q23《Puzzles&Survival》位于中国出海手游收入排行榜的第5左右，对比Q1的2-3名表现稳健，《小小蚁国》排名23左右，环比Q1持平，印证公司较强的出海能力。  盈利：Q2短期承压，预计Q3起