海外09月周报：游戏景气度上行，关注23H2竞争格局

简述行业变化： 本周恒生指数、恒生科技、纳斯达克、互联网指数（KWEB）跌幅分别为0.98%、2.10%，2.02%、2.33%。本周我们重点关注的公司（图3）股价涨幅前三为鸿合科技、粉笔、禾赛，涨幅分别为10.91%、7.88%、3.24%。 本周跌幅前三的公司分别为佳发教育、科大讯飞、IGG，跌幅分别为10.18%、9.01%、7.34%。 游戏行业景气度上行，关注2 3H2 竞争格局 本周伽马数据发布《2023年7月游戏产业报告》：7月中国游戏市场实际销售收入286.1亿元，同比增长37.49%；其中移动游戏市场实际销售收入221.1亿元，同比增长51.09%。随着版号发放进入常态化，国内游戏行业自23Q2开始重回增长通道，23Q3起随着供给侧重磅新游陆续上线，叠加去年低基数，行业增速显著提升。我们认为，从行业景气度来看，供需两侧共振有望驱动国内游戏市场全年维持较高增速；从公司维度来看，23H1上市公司业绩分化较为显著。由于部分头部企业销售费用前置，或产品周期集中于下半年，业绩有望自23Q3起进一步释放。建议关注2 3H2 头部游戏研发商的产品周期兑现情况、以及新游戏面临的竞争格局。 此外，工信部联合五部门于9月8日发布《元宇宙产业创新发展三年行动计划》，其中提出到2025年，元宇宙典型软硬件产品实现规模应用，在生活消费和公共服务等领域形成新业态。我们认为，游戏作为工业化程度最高、互动性最强的内容形式，有望长期受益于AI推动的生产效率提升、以及AR/VR新硬件渗透率提升。建议持续关注相关政策及技术落地。 特斯拉自动驾驶加速落地，墨西哥工厂或延期 随着特斯拉FSD不断优化迭代，近期特斯拉去掉了城市街道自动巡航功能（Autosteer on City Streets）后面的“即将推出（coming soon）”字样，意味着特斯拉城市自动驾驶技术更进一步。结合近期特斯拉在美FSD售价下调至1.2万美元，我们认为随着FSD技术的逐步成熟以及价格的下调，FSD渗透率有望进一步提升。不过由于特斯拉自动驾驶技术涉及敏感数据采集和传输，国内规模应用面临较大挑战。生产方面，特斯拉墨西哥超级工厂建设进度慢于预期，或推迟到2026甚至2027年，当前特斯拉尚未获得墨西哥建厂所需的许可。墨西哥超级工厂的推迟或影响特斯拉廉价车型的规模生产，建议关注相关进展。 小米汽车试生产，一期工厂竣工在即 目前小米汽车正处于试生产状态，主要对产线设备、工艺、产品一致性等进行全面测试，为规模量产做准备，当前每周生产约50辆样车。资质方面，根据路透社报道小米汽车已获得发改委批准，还差工信部批准即可开启规模生产。工厂方面，小米汽车工厂分两期建设，其中一期年产能为15万辆，目前一期工厂建设进入尾声，二期工厂预计2024年动工。我们认为，小米汽车量产工作稳步推进，有望2024年规模量产，虽然小米汽车面临资金、技术等诸多挑战，但凭借小米在智能化、软件、生态等方面的积累，仍有望在电动车占据一席之地。届时小米有望在手机、汽车以及小米智能硬件方面形成协同，打造万物互联生态，建议关注相关进展。 风险提示：宏观经济风险；竞争加剧风险；监管政策风险等。 1.市场回顾 1.1市场行情 本周港股恒生指数、恒生科技涨跌幅分别为-0.98%、-2.10%。分行业来看，煤炭、房地产、石油石化、有色金属、农林牧渔行业领涨，涨幅分别为5.41%、5.00%、4.63%、4.16%、3.29%；美容护理、医药生物、基础化工、社会服务、电力设备行业领跌，跌幅分别为5.97%、3.49%、3.37%、2.97%、2.37%。 图表1：港股分行业区间涨跌幅 本周美股纳斯达克、KWEB涨跌幅分别为-2.02%、-2.33%。分行业来看汽车与汽车零部件、日常消费品分销和零售Ⅱ、房地产管理和开发Ⅱ、软件与服务行业上涨，涨幅分别为0.80%、0.35%、0.33%、0.26%；技术硬件与设备、运输、半导体产品与设备Ⅱ、原材料Ⅱ、耐用消费品与服装行业领跌，跌幅分别为5.21%、4.71%、3.43%、3.22%、2.86%。 图表2：美股分行业区间涨跌幅 1.2重点公司行情 本周我们重点关注的公司（图3）股价涨幅前三为鸿合科技、粉笔、禾赛，涨幅分别为10.91%、7.88%、3.24%。本周跌幅前三的公司分别为佳发教育、科大讯飞、IGG，跌幅分别为10.18%、9.01%、7.34%。 图表3：重点公司行情数据 2.行业数据 2.1互联网 根据QM最新数据，上周中长视频平台爱奇艺、优酷、腾讯视频、芒果TV、哔哩哔哩DAU分别为0.74亿、0.33亿、0.82亿、0.48亿、0.68亿，环比-0.7%、-1.0%、-2.1%、-1.3%、-1.0%。人均单日时长分别为75min、50min、71min、77min、105min，环比-4.9%、-0.8%、-1.0%、-4.6%、-3.8%。短视频平台抖音、快手、抖音极速版、快手极速版DAU分别为4.67亿、2.11亿、1.51亿、1.32亿，环比-0.1%、-1.5%、-0.1%、-2.8%。人均时长分别为117min、107min、108min、98min，环比-2.3%、-4.7%、-3.1%、-5.6%。 图表4：视频平台用户情况 根据QM最新数据，上周传统电商平台淘宝、天猫、京东、拼多多DAU分别为3.95亿、0.09亿、1.01亿、3.08亿，环比3.0%、2.3%、4.6%、2.6%。人均单日时长分别为20min、9min、15min、25min，环比2.1%、-2.0%、-0.2%、-1.7%。近场电商平台美团、饿了么DAU分别为1.33亿、0.22亿，环比-5.4%、-2.2%。人均时长分别为16min、8min，环比-6.0%、-6.4%。 图表5：电商平台用户情况 根据QM最新数据，上周音乐平台QQ音乐、酷狗、酷我、网易云音乐、全民K歌DAU分别为0.56亿、0.60亿、0.18亿、0.18亿、0.13亿，环比-0.6%、-1.5%、-0.4%、0.1%、-1.1%。人均时长分别为13min、17min、24min、8min、51min，环比-1.8%、-1.9%、-0.4%、-2.7%、-1.6%。 图表6：音乐平台用户情况 2.2科技 零售市场来看，8月第五周（8.28-8.31）乘用车市场日均零售13.7万辆，同比下降7%，环比增长20%。批发市场来看，8月第五周（8.28-8.31）乘用车市场日均批发19.8万辆，同比增长11%，环比增长36%。 图表7：全国乘用车市场周度日均零售和增速 图表8：全国乘用车市场周度日均批发和增速 零售市场来看，8月乘用车市场零售192.0万辆，同比增长2.5%，环比增长8.6%，1-8月累计零售1332.0万辆，同比增长2.0%。批发市场来看，8月乘用车厂商批发223.7万辆，同比增长6.5%，环比增长8.5%；今年以来累计批发1537.3万辆，同比增长6.6%。 图表9：全国乘用车市场月度零售销量及增速 图表10：全国乘用车市场月度批发销量及增速 新能源市场零售销量来看，8月新能源市场零售销量达到71.6万辆，同比增长34.5%，环比增长11.8%；1-8月新能源乘用车国内零售销量达到444.1万辆，同比增长36.0%。渗透率来看，8月新能源渗透率37.3%，同比增长8.9pct，环比增长1.2pct。 图表11：新能源市场月度零售销量及增速 图表12：新能源市场月度零售销量渗透率 8月特斯拉中国、理想、蔚来、小鹏批发销量分别为84159辆、34914辆、19329辆、13988辆。 图表13：特斯拉、蔚来、理想、小鹏汽车零售/批发销量、市场份额 3.行业新闻 3.1行业新闻 【人民银行开展3630亿元逆回购操作公开市场实现净投放2620亿元】 人民银行9月8日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2023年9月8日人民银行以利率招标方式开展了3630亿元逆回购操作，中标利率为1.8%。由于当日有1010亿元逆回购到期，公开市场实现净投放2620亿元。 资金面维持紧张状态，短端利率全线上行。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜上行34.7个基点，报1.84%。7天Shibor上行10.9个基点报1.904%。截至昨日收盘，从回购利率表现看，DR007加权平均利率上升至1.9508%，高于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率（GC001）上升至1.993%。 【讯飞星火认知大模型全面开放注册使用】 9月5日凌晨，科大讯飞宣布讯飞星火认知大模型面向全民开放，用户可以在各大应用商店下载“讯飞星火”APP或登陆“讯飞星火”官网直接注册使用。 作为国内人工智能领军企业，科大讯飞在大模型发展中表现抢眼。在8月17日《麻省理工科技评论》中国发布的大模型评测报告中，讯飞星火V2.0以总分81.5分的成绩位居榜首。在新华社研究院中国企业发展研究中心23年8月发布的《人工智能大模型体验报告2.0》中，讯飞星火V1.5总分第一、智商指数和工具提效指数第一。 【百度智能云千帆大模型平台推出2.0版本预置41个行业数据集】 9月5日，百度智能云宣布千帆大模型平台升级至2.0版本。目前千帆上入驻了42个主流大模型，本次新升级中文增强，提升大模型中文理解和生成能力，例如LIama2的国外大模型，也可实现中文对话好的效果。同时还提升训练和推理性能，训练LlaMA 2的总体吞吐可以提升1/4，推理甚至能提升3倍。在数据集方面，预置41个有行业特色的数据集，点击几个按钮即可完成微调。 【阿里云推出视频生成大模型】 阿里云推出全新视频生成大模型I2VGen-XL，并在魔搭社区开放体验，用户上传一张图片后2分钟左右即可生成一段1280*720的高分辨率视频，该模型研发负责人表示，未来将进一步实现2K超清效果，可应用于短视频内容生产、电影制作等场景。 此前，在视觉生成领域，阿里云已推出AI绘画创作大模型通义万相（基座模型Composer）和可控视频生成模型VideoComposer，团队在该领域发表60多篇CCF-A类论文，并在国际顶级视觉竞赛中获得10余项冠军。 【小鹏将在2025年底之前建成3000座超快充站】 广州小鹏智慧充电科技有限公司总经理高翔6日在2023中国国际充换电运营商大会上表示，小鹏将在2025年底之前建成3000座超快充站，在2027年底之前建成5000座超快充站。 高翔介绍，截至2023年8月，小鹏充电超快充网络覆盖突破100城，已完成一线及新一线城市的全覆盖。全国已有具备超快充能力的小鹏S4场站超过230座，S4超快充网络的3KM服务范围已覆盖接近10万名车主。 【抖音电商全球购：2022年7月至2023年6月GMV同比增长80%】 9月6日，2023抖音电商全球购行业盛典在上海举行。抖音电商总裁魏雯雯在大会上公布的数据显示，2022年7月至2023年6月期间，抖音电商全球购GMV同比增长了80%，入驻商家数量同比增长111%。抖音电商全球购负责人林涛发布了2023年行业核心策略——从进口“商品”到进口“体验”，围绕新产品、新商品、好内容、好活动为全球购商家提供新举措、新工具。 【腾讯正式发布混元大模型】 9月7日上午，在腾讯全球数字生态大会上，腾讯集团高级执行副总裁、云与智慧产业事业群（CSIG）CEO汤道生宣布腾讯正式推出混元大模型，其参数规模超过一千亿，预训练语料超过2万亿tokens。 腾讯方面表示，混元大模型是腾讯全链路自研的通用大语言模型，具备强大的中文创作能力、复杂语境下的逻辑推理能力以及可靠的任务执行能力。 【支付宝联合华为推进可穿戴设备的“支付芯”安全支付方案】 9月7日，在2023外滩大会上，支付宝联合华为穿戴宣布合作推进可穿戴设备的“支付芯”安全支付方案，共同致力于提升可穿戴设备在用于支付时的高安全性。 作为双方联合项目，在外滩大会的支付宝展台上，