重卡行业2023年8月销量点评报告：走出淡季阴影环比回暖，出口延续强劲态势

维持行业增持评级，重卡行业恢复性增长值得期待。8月重卡行业销量略超预期，同比延续高增长态势，环比走出淡季因素影响开始回暖。 随着国内经济活动的恢复及带来的潜在需求，国内重卡行业需求有望实现恢复性增长。同时考虑到我国重卡产品在全球范围内的性价比优势与高服务品质等因素，以及在“一带一路”政策的带动下，中国重卡出口有望迎来需求持续性增长的窗口期。我们看好重卡行业具备品牌及市场优势同时积极布局海外市场的重卡产业链企业，推荐标的潍柴动力、银轮股份，受益标的中国重汽、天润工业、奥福环保等。 出口及燃气车辆共同带动，同环比均实现增长。8月重卡市场实现销量6.9万辆（开票口径，含出口和新能源），同比增长49%（上年同期4.6万辆），净增加约2.3万辆，同时环比回暖开始实现正增长。自本年2月以来第7个月保持同比增长，1-8月重卡累计销量61.9万辆，累计同比增长31%。8月出口继续保持强劲，同比增长80%左右，燃气重卡持续受到用户热捧，销量表现强劲，出口与燃气重卡成为本月销量拉动的核心因素。 中国重汽销量冠军地位稳固，头部市场格局趋于稳定。分具体品牌来看，中国重汽8月份销售重卡约2万辆，同比增长54%；其1-7月累计销售约16.98万辆，同比增长51%，市场占有率上升至27.4%，市场领先地位稳固。中国重汽的重卡出口继续保持行业大幅领先地位，占据国内重卡出口总量的一半左右份额。同样位居第一梯队的企业为一汽解放、东风汽车、陕汽集团、福田汽车等，其中一汽解放7月销售重卡约1.2万辆，同比上涨52%，陕汽集团7月份销售重卡约1.2万辆，同比增长38%，东风汽车集团7月份销售各类重卡约1.0万辆，同比增长55%，福田汽车7月销量达0.7万辆，同比增长20%。 其中销量前五的企业合计市场份额接近90%，呈现显著的头部集中格局，同时市场表现前五的重卡企业长期保持稳定。 重卡市场潜在需求值得期待。短期由于投资与制造业收缩，固定资产投资短期表现偏弱，公路运输业景气度下降，短期重卡行业环比呈下滑趋势。未来随着各种潜在利好政策的推广及政府采购订单的落实，叠加基建工程落地、车辆更新需求、出口需求的强劲等因素带动，重卡市场已经从8月开始环比止跌实现增长，并有望在四季度实现进一步环比提升，随着我国经济的不断回暖以及体量不断增加，重卡行业未来潜在需求值得期待。 风险提示：重卡行业需求恢复低于预期，海外市场开拓不及预期 表1：重点公司盈利与估值表