重卡行业2023年12月销量点评报告：重卡销量短期承压，静待2024Q1回暖

维持行业增持评级，重卡行业2024年有望实现恢复性增长。2023年12月重卡销量略低于预期，同比-7%。2024年，随着经济稳中向好提升重卡需求，国内重卡有望实现增长态势。另外在“一带一路”政策的带动下，叠加我国重卡产品在全球范围内的性价比优势与高服务品质，中国重卡出口有望保持高景气。我们看好重卡行业中具备品牌及市场优势，同时积极布局海外市场的重卡产业链企业，推荐标的潍柴动力、银轮股份，受益标的中国重汽、天润工业、奥福环保等。 12月销量同环比下滑，燃气车需求减弱。根据第一商用车网最新数据，2023年12月重卡市场实现销量约5万辆（开票口径，含出口和新能源），同比-7%。2023年全年重卡累计销量91万辆，累计同比+35%。12月重卡销量环比11月下降30%，主要受货运行业需求波动、重卡购置季节性放缓、气价上涨导致燃气车需求减弱等因素影响。 随着供暖季到来，12月初气价一度涨至6000元/吨以上，而12月柴油价格下跌至7600元/吨左右，油气价差进一步缩小，燃气车需求减弱较为明显。 中国重汽销量龙头地位稳固，头部市场格局趋于稳定。分具体品牌来看，中国重汽12月份销售重卡约1万辆，同比-6%，1-12月累计销售约约23.42万，同比+47%，累计市场占有率达25.8%，重卡出口继续保持行业领先，市场领先地位稳固。12月销量同样位居第一梯队的企业为一汽解放、陕汽集团、东风公司、福田汽车等，其中一汽解放12月销售重卡约0.9万辆，同比+23%，陕汽集团12月份销售重卡约0.9万辆，同比+10%，东风公司12月份销售重卡约0.7万辆，同比-54%，福田汽车12月销售重卡约0.5万辆，同比+10%。销量前五的重卡企业地位长期稳定，2023年累计市场份额接近90%，呈现显著的头部集中格局。 看好2024年国内需求恢复及出口的后续增长，静待行业持续回暖。 国内方面，随着2024年经济稳中向好提升重卡需求，国内重卡增长态势有望延续。2024年上半年供暖季结束后，天然气价格有望回落，燃气车需求也有望恢复。出海方面，中国重卡国际比较优势不改，出口旺盛有望延续。 风险提示：重卡行业需求恢复低于预期，海外市场开拓不及预期 表1：重点公司盈利与估值表