重卡行业2023年9月销量点评报告：环比回暖同比高增，燃气车及出口双发力

维持行业增持评级，重卡行业恢复性增长值得期待。9月重卡行业销量略超预期，同环比实现双增。随着国内经济活动的恢复及带来的潜在需求，国内重卡行业需求有望实现恢复性增长。同时考虑到我国重卡产品在全球范围内的性价比优势与高服务品质等因素，以及在“一带一路”政策的带动下，中国重卡出口有望迎来需求持续性增长的窗口期。我们看好重卡行业具备品牌及市场优势同时积极布局海外市场的重卡产业链企业，推荐标的潍柴动力、银轮股份，受益标的中国重汽、天润工业、奥福环保等。 同环比双增长，燃气车及出口共同带动。9月重卡市场实现销量约8万辆左右（开票口径，含出口和新能源），同比高速增长55%（去年同期5.18万辆），环比增长12%（8月销量6.9万辆）。自本年2月以来连续8个月保持同比增长，1-9月重卡累计销量70.1万辆，同比上涨34%，已经超过2022年全年销量（67万辆）。9月重卡实现同环比增长的增量主要来源于燃气车需求以及出口表现强势态势延续。 中国重汽销量冠军地位稳固，头部市场格局趋于稳定。分具体品牌来看，中国重汽9月份销售重卡约2.1万辆，同比增长55%；其1-9月累计销售约19万辆，同比增长52%，市场占有率上升至27.2%，市场领先地位稳固。中国重汽的重卡出口继续保持行业大幅领先地位，占据国内重卡出口总量的一半左右份额。同样位居第一梯队的企业为一汽解放、东风公司、陕汽集团、福田汽车等，其中一汽解放9月销售重卡约1.4万辆，同比上涨69%，陕汽集团9月份销售重卡约1.25万辆，同比增长20%，东风汽车集团9月份销售重卡约1.3万辆，同比增长44%，福田汽车9月销售重卡约0.79万辆，同比增长52%。 其中销量前五的企业合计市场份额接近90%，呈现显著的头部集中格局，同时市场表现前五的重卡企业长期保持稳定。 环比回暖实现增长，重卡市场未来潜在需求值得期待。二季度以来由于投资与制造业短期收缩，固定资产投资短期表现偏弱，公路运输业景气度下降，同时叠加季节性因素影响，重卡行业在二、三季度期间环比一度出现下滑。未来随着各种潜在利好政策的推广及政府采购订单的落实，叠加基建工程落地、车辆更新需求、出口需求的强劲等因素带动，重卡市场已经从8月开始环比止跌实现增长，并有望在四季度实现进一步提升，随着我国经济的不断回暖，重卡行业未来潜在需求值得期待。 风险提示：重卡行业需求恢复低于预期，海外市场开拓不及预期 表1：重点公司盈利与估值表 412476