重卡行业7月销量点评报告：出口拉动同比延续增长，淡季需求环比回落

维持行业增持评级，重卡行业恢复性增长值得期待。7月重卡行业销量符合预期，同比延续增长态势，环比受季节性因素影响需求略有回落。随着国内经济活动的不断恢复及潜在增长带来的需求恢复，国内重卡行业需求有望实现恢复性增长。同时考虑到我国重卡产品在全球范围内的性价比优势与高服务品质等因素，以及在“一带一路”政策的带动下，中国重卡的出口市场有望迎来需求持续性增长的窗口期。 我们看好重卡行业具备品牌及市场优势同时积极布局海外市场的优质重卡产业链企业，推荐标的潍柴动力、银轮股份，受益标的中国重汽、天润工业、奥福环保等。 低基数、出口等共同带动同比高增，环比受淡季影响有所回落。7月重卡市场实现销量6.3万辆（开票口径，含出口和新能源），同比增长39%，同期净增加约2万辆，环比下滑27%。7月为自2023年2月以来第6个月保持同比增长，1-7月重卡累计销量55.2万辆，累计同比增长30%，同比累计增速+1.5pct。环比受淡季因素影响，需求及产销有所回落，销量出现短期的环比下滑。重卡出口在7月继续保持强劲，同比增长超过55%，此外燃气重卡持续受到用户热捧，销量表现强势。 中国重汽凭借出口优势保持第一，市场格局头部集中且趋于稳定。分具体品牌来看，中国重汽7月份销售重卡约1.8万辆，同比增长71%； 其1-7月累计销售约14.78万辆，同比增长49%，市场占有率上升至26.8%，同比上涨近3.5个百分点。中国重汽的重卡出口继续保持行业领先，占据国内重卡出口总量的一半左右份额。同样位居第一梯队的企业为一汽解放、东风汽车、陕汽集团、福田汽车等，其中一汽解放7月销售重卡约1.1万辆，同比上涨55%，陕汽集团7月份销售重卡约1.2万辆，同比增长33%，东风汽车集团7月份销售各类重卡约0.83万辆，同比增长4%，福田汽车7月销量达0.55万辆，同比增长4%左右。其中销量前五的企业合计市场份额达到88.9%，呈现显著的头部集中格局，同时市场表现前五的重卡企业长期保持稳定。 493185 静待国内重卡市场需求回暖。短期由于投资与制造业收缩，固定资产投资短期表现偏弱，公路运输业景气度下降，短期重卡行业环比呈下滑趋势。但未来随着各种潜在利好政策的推广及政府采购订单的落实，叠加基建工程落地、车辆更新需求、出口需求的强劲等因素带动，重卡市场有望在四季度实现止跌回暖，迎来进一步的销量复苏。 p1 风险提示：重卡行业需求恢复低于预期，海外市场开拓不及预期 表1：重点公司盈利与估值表 p2